中國(guó)企業(yè)應(yīng)如何選擇合適的上市地呢？日前在北京舉行的“海外上市專(zhuān)場(chǎng)”上，國(guó)際資本市場(chǎng)的重量級(jí)專(zhuān)家為中國(guó)企業(yè)出謀劃策，并建議中國(guó)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身上市的最重要目的確定上市地。

　　如果企業(yè)要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期融資、進(jìn)行國(guó)際收購(gòu)、尋求國(guó)際戰(zhàn)略伙伴，實(shí)現(xiàn)股權(quán)計(jì)劃和提升企業(yè)的國(guó)際知名度，應(yīng)選擇國(guó)際資本市場(chǎng)。

　　中國(guó)A股：高估值

　　瑞銀華寶亞洲董事總經(jīng)理李?yuàn)^豪認(rèn)為，中國(guó)A股市場(chǎng)是一個(gè)中小投資者支持驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)。它的明顯特征就是對(duì)企業(yè)的高估價(jià)值。這將令上市企業(yè)獲取較高的融資額度。

　　但這個(gè)高估值不合理，投資者一旦知道上市公司的市價(jià)高于公司價(jià)值，這個(gè)高估值便不可能長(zhǎng)期維持。與此同時(shí)，一旦市場(chǎng)上可供投資的品種增多，這個(gè)高價(jià)也不能長(zhǎng)期維持。此外，中國(guó)A股因其封閉而令上市公司不能考慮國(guó)際投資者和戰(zhàn)略投資者的參與。

　　因此，他認(rèn)為，中國(guó)A股市場(chǎng)只適合企業(yè)短期融資。如果企業(yè)要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期融資、進(jìn)行國(guó)際收購(gòu)、尋求國(guó)際戰(zhàn)略伙伴，實(shí)現(xiàn)股權(quán)計(jì)劃和提升企業(yè)的國(guó)際知名度，應(yīng)選擇國(guó)際資本市場(chǎng)，而不是國(guó)內(nèi)。但企業(yè)業(yè)務(wù)、客戶及潛力市場(chǎng)都在國(guó)內(nèi)的企業(yè)，在中國(guó)A股市場(chǎng)上市是最好的選擇。

　　港創(chuàng)業(yè)板：低開(kāi)高走

　　關(guān)于香港創(chuàng)業(yè)板是成功還是失敗，此次專(zhuān)場(chǎng)論壇上，這些國(guó)際資本市場(chǎng)上重量級(jí)人物對(duì)此意見(jiàn)不一。

　　瑞銀華寶亞洲董事總經(jīng)理李?yuàn)^豪認(rèn)為，香港創(chuàng)業(yè)板剛開(kāi)創(chuàng)時(shí)，很多未準(zhǔn)備好的企業(yè)倉(cāng)促上市，不少企業(yè)素質(zhì)不高，這令創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)名譽(yù)受損。總體而言，投資者對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板上市公司已心懷疑慮，新上市的企業(yè)反而質(zhì)地較高，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)有所改善。

　　巴黎百富勤的一位高級(jí)代表蔡洪平也不認(rèn)同香港創(chuàng)業(yè)板的初期表現(xiàn)。

　　對(duì)此，香港交易所中國(guó)及國(guó)際發(fā)展總監(jiān)彭如川一開(kāi)口就表示其不同意上述兩位關(guān)于香港創(chuàng)業(yè)板上市公司素質(zhì)不高的觀點(diǎn)。他舉例佐證香港創(chuàng)業(yè)板是成功的市場(chǎng)。香港創(chuàng)業(yè)板推出的第一天正是納斯達(dá)克[微博]開(kāi)始暴跌的第一天，出世時(shí)機(jī)不好。但香港創(chuàng)業(yè)板成功之處在于上市公司融資總額已大大超出過(guò)去周邊其它國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板融資總額。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)赴香港創(chuàng)業(yè)板上市的數(shù)量相當(dāng)少，但表現(xiàn)相當(dāng)好，真正分紅較好的公司都是以中國(guó)內(nèi)地為主要市場(chǎng)。而北大青鳥(niǎo)、復(fù)旦[微博]微電子等在上市第一年扭虧為盈。

　　香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然也在下跌，但跌幅較美國(guó)納指小，這說(shuō)明香港創(chuàng)業(yè)板是成功的。

　　與彭如川持相同觀點(diǎn)的還有納斯達(dá)克亞洲董事總經(jīng)理黃華國(guó)。黃稱(chēng)，香港的創(chuàng)業(yè)板雖生不逢時(shí)，但還是成功的。

　　長(zhǎng)線融資首推香港

　　雖然對(duì)于香港創(chuàng)業(yè)板有一定的爭(zhēng)議，但幾位代表都一致認(rèn)為香港是中國(guó)內(nèi)地企業(yè)通向國(guó)際資本市場(chǎng)的首選。

　　李?yuàn)^豪認(rèn)為，雖然所有的海外交易所都希望中國(guó)企業(yè)在海外上市，但因香港因與中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)和文化等多方面有高度的關(guān)聯(lián)性。

　　全球最大的金融機(jī)構(gòu)都在香港設(shè)有機(jī)構(gòu)，海外投資者已將香港作為重要的證券市場(chǎng)，并視香港為投資亞洲及中國(guó)的前沿陣地。

　　同時(shí)，香港也是全球最自由的經(jīng)濟(jì)體系之一，是國(guó)際資本融匯之地。因此，他建議中國(guó)企業(yè)應(yīng)首選香港為海外上市地。

　　彭如川更是對(duì)香港市場(chǎng)大加推崇，他強(qiáng)調(diào)，香港是中國(guó)的本土市場(chǎng)，所有對(duì)中國(guó)有興趣的投資者都集中在香港上市。在美國(guó)上市的華能交易清淡，而華能在香港二次上市后，在香港的表現(xiàn)比在美國(guó)好得多，因?yàn)槊绹?guó)投資者對(duì)它不熟悉。

　　上市場(chǎng)所多多

　　李?yuàn)^豪雖然認(rèn)為納斯達(dá)克是一個(gè)很好的融資市場(chǎng)，但他認(rèn)為發(fā)行額度在3億美元以下的企業(yè)最好不要到納市上市，因?yàn)槠涔杀咎�少，很難引起投資者的注意。如果企業(yè)確實(shí)是規(guī)模龐大、潛力客戶都在國(guó)外，欲引進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，最好在香港主板和納斯達(dá)克兩地同時(shí)上市。

　　新加坡證券交易所上市部副總裁趙文娟認(rèn)為新加坡交易所是中國(guó)企業(yè)走向泛亞區(qū)域的渠道，新交所及澳洲交易所將開(kāi)始連線交易，并有大量的國(guó)外活躍基金，將于2002年全面開(kāi)放市場(chǎng)，令本地與外國(guó)券商平等競(jìng)爭(zhēng)，上市公司不用擔(dān)心成為乏人問(wèn)津的股票。但不少專(zhuān)家認(rèn)為新交所不是中國(guó)本土市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)要在新加坡上市須慎重考慮是否與自己上市的目的吻合。

　　在建議中國(guó)企業(yè)慎重考慮自己的上市地時(shí)，摩根大通銀行副總裁鄧喜紅稱(chēng)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板如果無(wú)限期地拖延下去，好的跨國(guó)公司就不會(huì)來(lái)中國(guó)內(nèi)地。沒(méi)有好的資本市場(chǎng)，留學(xué)創(chuàng)業(yè)公司、國(guó)內(nèi)好的公司、國(guó)際上較大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司就會(huì)轉(zhuǎn)向別的資本市場(chǎng)。（本報(bào)記者 謝艷霞）

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論