|
用友軟件上周五以76元開盤，最高上摸100元，收盤92元，較發(fā)行價上漲55.32元。這一幕與其說是股市神話的再現，還不如視作創(chuàng)業(yè)板炒作的預演。
用友軟件的上市，很容易使人們想起至今未開鑼的創(chuàng)業(yè)板。若不是創(chuàng)業(yè)板遲遲不推出，該公司恐怕也不會放棄創(chuàng)業(yè)板上市計劃，而轉到主板市場上市。從股本結構上看，用友軟件具有創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點。總股本1億股，流通盤2500萬股，2000年每股收益0.40元，凈
資產收益率高達47.76%。此類流通盤小、成長性佳的高科技企業(yè)，正是今后創(chuàng)業(yè)板的主角。與用友軟件同是國內企業(yè)管理軟件供應商的金蝶國際，今年1月25日在香港聯交所創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。
雖然在主營業(yè)務收入和凈利潤指標上，用友軟件明顯勝出金蝶國際，但金蝶國際大有后來居上的勢頭。據IDC公布的1999年中國財務軟件市場排名，用友軟件擁有35.6%市場份額，金蝶國際占32.8%。IDC的報告同時顯示，占中國軟件市場份額第一的微軟擁有7.4%，用友軟件和金蝶國際均占3%。企業(yè)管理軟件又分為財務軟件和ERP軟件，CCID的統(tǒng)計稱，1999年用友軟件占ERP軟件份額第一，而2000年金蝶國際以10%的市場占有率躍居為國內最大的ERP軟件供應商。有市場人士就此指出，金蝶國際的成長性勝出用友軟件。但兩家公司上市后的市場表現卻有天壤之別，金蝶國際上周五收盤價是2.75港元。用友軟件以64.35倍的市盈率發(fā)行，上市首日便上攻100元，表明國內證券市場畢竟有其特殊性。大資金吞食小盤股是國內股市投機的最大特點，用友軟件上市后半小時便換手45%左右。成交最密集的76元就有504.1萬股，顯然隨后一路上攻90元及100元，已是機構控盤所為。
作為一級市場發(fā)行市場化改革后首只核準制發(fā)行的股票，用友軟件發(fā)行市盈率高達64.35倍，其初衷就是縮小一、二級市場股價差距。但高舉高打的結果說明，一方面投機資金不會輕易認輸，另一方面改變還需要時間。用友軟件上市后受到追捧，預示著今后創(chuàng)業(yè)板市場上也會出現相似的情況。由于盤小易控盤及成長預期的吸引力，創(chuàng)業(yè)板股票上演百元股票的神話可能屢見不鮮。投機者期盼創(chuàng)業(yè)板成為快速致富、乃至暴富的“圣地”，但問題在于創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)同時具有高風險性，退市的數量將遠遠超過主板市場。過度投機炒作的結局，極可能是高開低走、長期被套。
事實上，即便用友軟件也已在成為主板市場第一高價股的同時，充分暴露其潛在的投機風險。用友軟件具有較好的業(yè)績和成長性，IDC預測1999年至2004年中國軟件市場營業(yè)額年增長率將高達48.3%。但上市首日用友軟件的股價定位，決定因素并非業(yè)績的成長預期，而是未來股本擴張可能帶來的股價上漲預期。類似的情況已有過多次，寶華實業(yè)1999年上市后雖因海南旅游業(yè)低迷而業(yè)績大幅滑坡，但該股因總股本和流通股分別只有5334萬股和1334萬股所帶來的股本擴張預期，在一年內由24元左右上漲至10轉增10除權前最高63.5元。同樣，在不少投機資金看來，若用友軟件實施10送10的高比例分配，股價也就不可怕了。但問題就在于，如果決定股票上漲的不是成長性而是股本擴張預期，那么市場風險終將凸現。寶華實業(yè)在去年6月除權后一路貼權，最低時股價將近跌去50%。
可以肯定的說，用友軟件上市首日的爆炒，帶有相當的非理性投機成分。這是值得警惕的問題，若用友軟件現象在創(chuàng)業(yè)板推出后頻頻上演，重蹈國外創(chuàng)業(yè)板市場的覆轍將在所難免。（張煒）
點擊此處發(fā)送手機短信將此條新聞推薦給朋友
訂手機短信頂級新聞重大時事世界焦點早知道
訂手機短信接收滬深股票實時行情股價預警
所屬專題：
用友上市再現股市神話
| 
