保險(xiǎn)基金呼之欲出

　　中國證券市場(chǎng)首只面向保險(xiǎn)公司定向募集的證券投資基金，目前正在緊鑼密鼓地運(yùn)作當(dāng)中。消息一出，立即引起了保險(xiǎn)業(yè)界和證券市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　據(jù)中國人壽保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作部陳甦博士介紹，首只保險(xiǎn)定向募集基金目前盤子還未最終確定，但中國人壽將占據(jù)其主要份額已是板上釘釘。雖然中國人壽是現(xiàn)有證券投資基金的最大持有人，但目前的證券投資基金規(guī)模仍無法完全滿足中國人壽保險(xiǎn)資金運(yùn)作的需求。中國人壽經(jīng)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可投資證券市場(chǎng)資金為160億元，而按照有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資于單一基金的份額不得超過該基金總份額的10%。這樣，中國人壽就是把現(xiàn)有的證券基金全部按10%足額持有的話，仍有近100億元的資金無法進(jìn)入證券市場(chǎng)�？梢哉f，保險(xiǎn)定向募集基金的推出，正好為這部分資金找到了投資出路。

　　據(jù)了解，國內(nèi)壽險(xiǎn)三大公司中國人壽、平安保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)[微博]公司目前都在加緊與多家基金管理公司的洽談，為今后更多的保險(xiǎn)定向募集基金問世做準(zhǔn)備。

　　我國保險(xiǎn)業(yè)自改革開放以來，保費(fèi)收入平均每年以35%的速度遞增，截至去年年底，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)超過了3300億元。據(jù)預(yù)測(cè)，在未來5年，保險(xiǎn)業(yè)還將以13%的速度發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)金融體系中的地位和作用日益增強(qiáng)。隨著保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要性日漸突出。保險(xiǎn)資金運(yùn)用資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資回報(bào)水平及風(fēng)險(xiǎn)控制能力已成為保險(xiǎn)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高的關(guān)鍵因素。如何拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，加快保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)對(duì)接，也成為當(dāng)前保險(xiǎn)界、證券界亟待解決的一個(gè)問題。

　　“對(duì)接”有利于“雙贏”

　　從世界保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)達(dá)的主要國家看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)證券化趨勢(shì)增加，美國保險(xiǎn)公司證券化資產(chǎn)已超過80%。從投資回報(bào)看，美國過去20年貨幣市場(chǎng)的收益率為3.7%，債券市場(chǎng)7.9%，股票市場(chǎng)14.4%；新興市場(chǎng)國家債券市場(chǎng)收益率8.7%，股票市場(chǎng)為15.5%。1999年以來，我國保險(xiǎn)資金開始部分間接入市，允許買賣證券投資基金。去年保險(xiǎn)公司投資于基金的資產(chǎn)為130多億，平均投資回報(bào)率達(dá)12%。這表明，債券和股票市場(chǎng)為投資者帶來了較高的回報(bào)，因此保險(xiǎn)資金以資本市場(chǎng)為取向是市場(chǎng)發(fā)展的必然選擇。

　　當(dāng)然，保險(xiǎn)資金對(duì)資本市場(chǎng)也有一定要求。專家認(rèn)為，從投資的具體渠道看，近期條件比較成熟的對(duì)接方式有這樣幾種：面向保險(xiǎn)公司發(fā)行定向保險(xiǎn)投資基金，通過公開招標(biāo)，委托經(jīng)營水平高的基金管理公司管理；盡快放開投資連結(jié)產(chǎn)品直接入市的限制；以機(jī)構(gòu)投資者身份參與國有股、法人股減持；擴(kuò)大可投資的企業(yè)債范圍；面向保險(xiǎn)公司發(fā)行定向的長(zhǎng)期國債、金融債等。

　　中國證監(jiān)會(huì)秘書長(zhǎng)屠光紹指出，保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的對(duì)接這幾年取得了很大的進(jìn)展，隨著改革的深入，兩者的對(duì)接力度將會(huì)繼續(xù)加大。保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的全面對(duì)接，不僅會(huì)給資本市場(chǎng)帶來長(zhǎng)期、充足、穩(wěn)定的資金；還應(yīng)看到，這種對(duì)接將極大地促進(jìn)中國資本市場(chǎng)投資人結(jié)構(gòu)的完善，理性的、強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資人隊(duì)伍的形成，將促進(jìn)中國資本市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、持續(xù)地發(fā)展，將促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的深化，促進(jìn)市場(chǎng)衍生品種的開發(fā)速度，將形成一股強(qiáng)大的推動(dòng)市場(chǎng)向前發(fā)展的力量，保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)全面對(duì)接的意義，無論怎么估計(jì)都不過分。

　　有效監(jiān)管還須加強(qiáng)

　　保險(xiǎn)資金入市，必須實(shí)行有效的監(jiān)管，這是對(duì)保險(xiǎn)和證券兩個(gè)市場(chǎng)健康發(fā)展的有力保證，有效的監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的進(jìn)程將產(chǎn)生更大推動(dòng)作用。中國保監(jiān)會(huì)近日將派出15個(gè)檢查組，分赴全國各地對(duì)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況進(jìn)行檢查，此舉旨在全面查清保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況，規(guī)范保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用行為。

　　保費(fèi)收入和資金運(yùn)用被喻為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的兩個(gè)輪子，資金運(yùn)用的收益是保險(xiǎn)公司利潤的重要來源。近年來，保監(jiān)會(huì)在拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道、提高投資收益等方面做了大量富有成效的工作，如允許保險(xiǎn)公司在銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)從事債券回購、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等，資金運(yùn)用范圍的拓寬，為保險(xiǎn)公司開發(fā)新產(chǎn)品、增加資金運(yùn)用收益提供了有利的條件。

　　中國人壽保險(xiǎn)公司總經(jīng)理王憲章認(rèn)為，一個(gè)成熟的市場(chǎng)必須具備三個(gè)條件，即成熟的產(chǎn)品、成熟的監(jiān)督體系和成熟的投資者。資本市場(chǎng)要穩(wěn)健發(fā)展，必須有樹立長(zhǎng)期、穩(wěn)定投資理念的機(jī)構(gòu)投資者。保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，不僅可以豐富資本市場(chǎng)的投資主體，更將為其提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源。而壽險(xiǎn)資金長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性、規(guī)模性的特點(diǎn)，以及在保證安全性和流動(dòng)性前提下適度投資回報(bào)要求，必將使其成為中國資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的中堅(jiān)力量。(本報(bào)記者 李麗輝)《人民日?qǐng)?bào)》(2001年05月21日第十版)

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