昨日，中國證監會就新股上網競價發行發布了征求意見稿，這預示著新股上網競價發行將正式啟用。那么，上網競價發行有何特點呢？它又將給市場帶來怎樣的變化呢？

　　與其它新股發行方式相比，上網競價發行的最大特點就是買賣雙方共同確定發行價格。在網上定價發行機制下，發行公司和主承銷商是股票的唯一“賣方”，投資者按規定發行價格進行申購。在一、二級市場很不均衡的情況下，這導致在更大程度上由“賣方”說了算，投資者則沒有發言權。而上網競價過程是個廣泛詢價的過程，投資者均可以充分表達其申購愿望和價格取向，顯然，買賣雙方共同影響最后的發行價格。

　　正因為如此，業內人士一致認為，上網競價發行可以充分發揮證券市場的價格發現功能，也在更大程度上體現了市場化的原則。例如，隨著發行價格已充分、合理地反映了企業價值，一、二級市場間的價格差額將轉化為發行者的籌資收入，從而引導資金流向具有盈利能力的企業，實現社會資源的優化配置。

　　另一方面，上網競價發行也是今后新股發行的必要補充。盡管核準制下已有新股發行，但其發行方式仍然是審批制下的上網定價模式，而并有出現令人欣喜的市場化方向的變化。所以，有投行資深人士認為，上網競價方式的推出為發行人和主承銷商增加了一個選擇機會。因為在核準制下，新股發行方式應是多種多樣的，發行人和主承銷商可以根據自身情況和市場狀況選擇發行方式，甚至創造新的發行方式。從在這個意義上說，用友軟件與中鐵二局采用上網定價發行方式也是無可厚非的。

　　毫無疑問，在市場和法制環境不斷完善的條件下，采用上網競價發行將帶動一級市場趨于活躍，而上市公司籌集的資金會有所上升，從而實現資源的合理流動。而且，上網競價發行，有利于實現一、二級市場平衡發展

　　當然，采用上網競價發行，對于市場各方來說，風險將會加大。多數人士認為，新股的發行風險將由發行人、承銷商和一級市場投資者共同承擔，將會出現風險共擔的現象。

　　采用上網競價發行意味著存在發行失敗的風險，這會給發行人與券商帶來較大的壓力和約束。據悉，6月份就可能有公司在做IPO時采用上網競價發行的方式。對此，有專業人士認為，由于一級市場的供求失衡將會在一段時間內存在，這種風險還不太大，但隨著核準制下的新股供給日益增加，以及機構投資者發展壯大，發行失敗的風險必然越來越大。

　　投資者在競價發行中的風險也是顯而易見的，無風險高收益的時代將不復存在，特別是在市場化發展初期，投資者在一級市場受到損失的風險更大。

　　所以，競價發行其實是一把“雙刃劍”，它作為一個約束機制同時制約著市場買賣雙方，但可以肯定的是，它將進一步促進新股發行市場化。（本報記者 劉興祥）

進入【新浪財經股吧】討論