一、基金管理公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)何在

　　基金管理公司面臨的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要是指基金管理公司在進(jìn)行公司管理和基金運(yùn)作中,由于自身的原因?qū)е鹿�司管理和基金運(yùn)作出現(xiàn)問(wèn)題而造成的管理困難、信譽(yù)受損和市場(chǎng)份額丟失的可能性。基金管理公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)實(shí)中是客觀存在的,按不同的標(biāo)準(zhǔn),內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為：操守風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和其它風(fēng)險(xiǎn)等。

　　對(duì)基金投資者而言,將資金交由基金管理公司管理運(yùn)作,并不能完全消除證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但是一般來(lái)講通過(guò)基金管理公司的專業(yè)理財(cái)有可能規(guī)避和降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),從而給投資者帶來(lái)較高的回報(bào),這是基金管理公司得以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　基金管理公司要想為投資者謀取較高的收益,除了利用專業(yè)知識(shí)和技能,在規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),還必須時(shí)刻防范和控制內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn),這是基金管理公司規(guī)范發(fā)展、樹(shù)立公司信譽(yù)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額所必須的。因而,控制風(fēng)險(xiǎn)和為投資者謀取收益就成為基金管理公司貫徹始終的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與作風(fēng)。

　　基金管理公司之所以需要將內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制當(dāng)作日常管理的工作重點(diǎn),主要原因在于證券市場(chǎng)的行情是起伏波動(dòng)的,基金管理公司在日常管理中難以也不可能絕對(duì)消除內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。基金管理公司進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的目的,就是建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系,使內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制在最低的或者說(shuō)可承受的范圍之內(nèi),從而保證公司管理和基金運(yùn)作正常高效地進(jìn)行。

　　二、海外投資基金如何控制“內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”

　　針對(duì)投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)與“內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”,基金管理公司力圖通過(guò)一系列制度建設(shè)加以控制,最典型的就是風(fēng)險(xiǎn)管理做法與“內(nèi)部控制”做法。

　　所謂風(fēng)險(xiǎn)管理做法,就是基金經(jīng)理人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量以及防范的方法與措施。對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的管理,基金經(jīng)理人多通過(guò)模型化、電腦化的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù),對(duì)其追蹤分析與測(cè)量,并通過(guò)調(diào)整投資組合來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)限額。操作風(fēng)險(xiǎn)則多從制度上加以防范,通過(guò)明確的管理程序使之得以控制。

　　另一種是針對(duì)“內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”所采取的“內(nèi)部控制”辦法。“內(nèi)部控制”這個(gè)概念源于1949年美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(AIA)發(fā)表的一份專門報(bào)告,報(bào)告中認(rèn)為內(nèi)部控制是公司出于保護(hù)資產(chǎn)、核查會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性、提高經(jīng)營(yíng)效率、促使遵循既定的管理方針而采取的方法與措施。1958年,美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(AICPA)在第29號(hào)審計(jì)程序公報(bào)中將內(nèi)部控制區(qū)分為兩類,即內(nèi)部會(huì)計(jì)控制和內(nèi)部管理控制。1988年,美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(AICPA)在第55號(hào)審計(jì)準(zhǔn)則公告中,引入了內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的概念,在區(qū)分內(nèi)部會(huì)計(jì)控制和內(nèi)部管理控制的基礎(chǔ)上,第一次從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度,將內(nèi)部控制引伸為一種結(jié)構(gòu)和環(huán)境,認(rèn)為內(nèi)部控制的實(shí)質(zhì),在于合理地評(píng)價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn),因此可以稱為風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向性的內(nèi)部控制。這一突破性的定義如今已經(jīng)得到廣泛的認(rèn)同,有關(guān)法律法規(guī)指引、內(nèi)部會(huì)計(jì)控制、內(nèi)部管理控制、違規(guī)行為的檢查稽核等構(gòu)成其主要內(nèi)容。

　　拿投資基金最為發(fā)達(dá)的美國(guó)來(lái)說(shuō),首先,內(nèi)部控制的法律法規(guī)較為健全。主要包括,一是四個(gè)聯(lián)邦法的約束,《1933年證券法》、《1934年證券交易法》、《1940年投資公司法》、《1970年投資公司法修正法》；二是自律規(guī)定,主要是《TheUniformPracticeCode》、《職業(yè)操守》；三是諸如通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、投資公司審計(jì)準(zhǔn)則等各專業(yè)委員會(huì)頒布的技術(shù)性準(zhǔn)則；四是諸如美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)、紐約證券交易所[微博]等機(jī)構(gòu)頒布的法規(guī)。

　　其次,是投資基金的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制。這是能夠保證交易正確記錄、會(huì)計(jì)信息真實(shí)、完全、及時(shí)反映的系統(tǒng)與制度,主要是為了避免人為篡改或大意疏漏造成的記帳不實(shí)或定價(jià)(尤其是開(kāi)放式基金條件下)不合理而導(dǎo)致的會(huì)計(jì)信息不準(zhǔn)確。由于準(zhǔn)確計(jì)算基金資產(chǎn)凈值是基金會(huì)計(jì)乃至基金運(yùn)作的關(guān)鍵,因此基金管理中的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制除了包括基金的會(huì)計(jì)控制措施外,還包括合理的估值方法與科學(xué)的估值程序。

　　三是投資基金的內(nèi)部管理控制。主要包括：一是組織控制,加強(qiáng)部門之間的合作與制衡。美國(guó)的基金管理公司一般設(shè)有投資決策部門、交易執(zhí)行部門、結(jié)算部門、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)、內(nèi)部審計(jì)部門、監(jiān)察稽核部門,以內(nèi)部嚴(yán)密的組織控制取信于投資者。二是操作控制,包括投資限額控制、操作標(biāo)準(zhǔn)化控制、業(yè)務(wù)隔離控制。三是報(bào)告制度,臨時(shí)或定期向風(fēng)險(xiǎn)控制部門及上級(jí)部門報(bào)告。

　　四是違規(guī)行為的監(jiān)察和控制。包括對(duì)操縱市場(chǎng)的實(shí)時(shí)防范、股票投資限制表、員工行為的監(jiān)察等。

　　三、我國(guó)基金管理公司控制“內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”的實(shí)踐

　　就我國(guó)的基金管理公司而言,作為基金經(jīng)理人,雖然在運(yùn)作中面臨不少問(wèn)題,但也已經(jīng)開(kāi)始嘗試采取“內(nèi)部控制”手段來(lái)防范和解決“內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題。以筆者最近調(diào)研的深圳鵬華基金管理公司為例,他們建立了一套比較完整的“內(nèi)部控制”管理體系,其《內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度》、《監(jiān)察稽核制度》等規(guī)章制度,在對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施控制方面有不少探索。

　　《內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度》規(guī)定了內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的組織架構(gòu),建立了風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)與監(jiān)察稽核部,規(guī)定了決策風(fēng)險(xiǎn)、投資管理風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、其它風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)的控制措施,并且進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。

　　《監(jiān)察稽核制度》規(guī)定了專門部門的設(shè)置,賦予了獨(dú)立開(kāi)展工作的有關(guān)職責(zé)與權(quán)限,規(guī)范了對(duì)職業(yè)操守、基金投資、基金銷售、客戶服務(wù)、廣告宣傳、客戶投訴、信息披露、資訊管制、電腦系統(tǒng)、行政管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、公司資本金管理等一系列的監(jiān)察稽核辦法,力圖在公司內(nèi)建立和完善防范風(fēng)險(xiǎn)的“內(nèi)控體系”。

　　鵬華基金管理公司的探索給我們不少啟發(fā),在我們目前還不成熟的市場(chǎng)上,更要注重控制“內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”、規(guī)范運(yùn)作,防范風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣,我國(guó)基金管理才能取信于投資者,樹(shù)立良好的行業(yè)形象。(平安證券[微博]綜合研究所劉傳葵博士)

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論