問：目前一些上市的封閉式基金出現折價狀態(基金市場價格低于凈值)。海外的封閉式基金也會出現折價情形嗎？是什么原因？這和開放式基金的推出有關聯嗎？

　　答：造成封閉式基金折價的原因很多,歸納起來,主要有以下幾點：封閉式基金流通在外的籌碼、基金配息率的高低、基金的績效、市場景氣的好壞等。

　　以封閉式基金流通在外的籌碼來說,臺灣市場就是一個很好的例子。1990年初,臺灣僅有的4只封閉式基金的溢價曾經高達112%至240%,但在1993年臺灣市場第一次開放新的基金公司設立后,封閉式基金的供應一時大增,加上當時股市成交量萎縮、市場低迷,臺灣的封閉式基金就此走入折價時代。從配息率來看,若是某只封閉式基金的配息優于市場的平均水準,或是原本不配息或配息很低的基金公布較高的配息率,也會影響基金的折價情況。例如美國SourceCaptial基金多年前首次宣布每年固定分配其凈資產價值10%的收益,曾使其折價大幅縮小�；�金績效對封閉式基金折價的影響,則體現為績效越差的基金,折價輻度也越大。股市景氣的好壞會影響市場對基金的需求,因此也對封閉式基金的折價產生影響。

　　開放式基金的推出,意味著投資人可以選擇的基金投資標的增加了,這自然會稀釋市場對封閉式基金的需求,因此對封閉式基金的折價有間接的影響效果。

　　(怡富資產管理)

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