北京首證 楊成義

　　近段時間大盤寬幅震蕩的原因是多方面的，包括市場短線上攻能量趨弱，技術上有內(nèi)在的調(diào)整要求；PT水仙成為中國股市第一個被摘牌的股票；證監(jiān)會公布對億安科技股價操縱案的查處結果等。但筆者認為，最主要的原因是，市場傳言國有股減持方案有隨時出臺的可能。這不是空穴來風的傳言，從最近“三無” 板塊反復活躍中，市場對國有股減持已有山雨欲來風滿樓的感覺。

　　早在1999年底，就有中國嘉陵和黔輪胎兩家公司進行國有股減持的試點。從減持效果來看，筆者認為是一次失敗的嘗試。時過一年半時間后，國有股流通的大方向已基本明確，減持方案的出臺只是一個時間問題。國有股減持會對市場產(chǎn)生什么影響？筆者認為，流通總量龐大的國有股上市流通，需要實實在在的資金來承接，這對市場資金容量將是嚴峻考驗。如果減持方案的定價有較市價有較大的折讓，方案一旦實施，必然會對A股市場產(chǎn)生負面沖擊，這就是近期大盤寬幅震蕩的主要原因。但是，國家會充分考慮到市場的承受能力，控制流通的節(jié)奏，同時推出合理的組合方案，以減輕對市場沖擊。因此，國有股減持的短期和中長期壓力都會在一定程度上得到分解。按照去年國務院體改辦透露的消息，國有股減持將分兩步來完成：第一步先將國有股及法人股比重由目前的68％降低到51％，第二步將國有股比重再降低到30％。目前深滬兩市A股總市值5· 1萬億，流通市值1·7萬億，未流通市值達3·4萬。

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