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 今天，PT農(nóng)商社發(fā)布了一則公告，承諾在6個月的寬限期內(nèi)，公司董事會、監(jiān)事會將繼續(xù)履行法律、法規(guī)和上海證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市公司信息披露義務(wù)。公司股票自2001年4月27日至2001年5月26日暫停特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)。農(nóng)商社曾經(jīng)被認(rèn)為是首家退市的最熱門候選，因為在所有的PT公司中，它的資產(chǎn)質(zhì)量是最差的。但是，出乎意料的是，水仙搶先出局，農(nóng)商社則獲得了半年期限的緩刑。對于岌岌可危的農(nóng)商社來說，這下總算可以松一口氣了。那么，農(nóng)商社現(xiàn)在的狀況到底怎么樣呢？它有希望借此機會爬起來嗎？在PT農(nóng)商社公布年報
的那一天，本欄目的記者來到了上海。
我們的記者到達PT農(nóng)商社的時候，正趕上它發(fā)布年報的日子，在它的辦公大樓里，我們沒有遇到任何人的阻攔，但是同樣也沒有任何人出面接受記者的采訪。
在公司董事會的辦公室里，記者等了兩個多小時，在這兩個多小時間里，我們的記者還是非常有收獲的，在這個期間，辦公室里一直沒有人接聽電話，于是我們的記者只好充當(dāng)了接線員的角色。
投資者打進電話來詢問公司年報的是事，特別是問題集中在詢問公司年報里為什么沒有披露高達8個多億的借款的投資去向的問題，另外在公司的辦公桌上記者還發(fā)現(xiàn)一張農(nóng)商社下屬子公司的目錄清單，記者數(shù)了一下，發(fā)現(xiàn)農(nóng)商社下屬的子公司居然多達66家，在當(dāng)天下午，我們就按照這張通訊錄提供的地址尋訪了其中的八家，
讓記者感到驚奇的是在這八家公司當(dāng)中，竟然只有兩家目前還在開門營業(yè)，而其余六家當(dāng)中，有五家公司的牌子還在，但是早已經(jīng)是人去樓空，甚至已經(jīng)變成了老百姓的住宅，
另外一家公司干脆連牌子都找不到了，記者通過各種辦法終于和農(nóng)商社的總經(jīng)理沈百康通上了電話，沈百康在電話里對記者表示在目前這樣一個關(guān)鍵的時刻，他實在沒有更多的信息能夠向媒體披露，但是他表示他一定會盡最大的努力使企業(yè)活下去。
在滬深證券交易所發(fā)出特別警示的6家PT公司中，上海占了4家，而PT農(nóng)商社作為一支連續(xù)5年虧損的老牌PT股票，被列在警示名錄的第一位。那么農(nóng)商社是如何一步一步淪落到這步田地的呢？
屢破紀(jì)錄農(nóng)商社
PT農(nóng)商社的全稱是上海市農(nóng)墾農(nóng)工商綜合商社股份有限公司，隸屬原上海市農(nóng)墾局。支柱產(chǎn)業(yè)是商業(yè)貿(mào)易，其他主營業(yè)務(wù)有食品、百貨、土特產(chǎn)、建材等10多項，1993年發(fā)行股票，1994年在上海證券交易所掛牌，募集資金6130萬元，并從銀行貸款4億元，投資66個子公司。用知情人士的話說，就是當(dāng)初農(nóng)墾商社要做一個無所不有的大賣場。
農(nóng)墾商社上市當(dāng)年贏利2124萬元，1995年公司第一次也是最后一次分紅，方案是10派3。1996年公司大規(guī)模舉債的危機終于浮出水面，當(dāng)年虧損2588萬元，自此，農(nóng)墾商社再也沒有咸魚翻身，1997、1998兩年連續(xù)虧損2.2億元，1998年公司更是資不抵債，凈資產(chǎn)居然是 —1.01億元，那一年負(fù)責(zé)審計農(nóng)墾商社的上海立信會計師事務(wù)所出具了“拒絕表示意見”的審計報告。據(jù)悉，這是中國證券市場的第一份這樣的審計報告，也是審計報告中情況比較嚴(yán)重的一種。那一年農(nóng)墾商社被特別處理，股票變成ST農(nóng)商社。
上海立信會計師事務(wù)所會計師戴定毅告訴記者，他們對它拒絕發(fā)表意見也就是對其持續(xù)經(jīng)營能力表示懷疑，他們現(xiàn)在的這個會計報表編制的基礎(chǔ)是以持續(xù)經(jīng)營這個假設(shè)來編制的，如果這個持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)不成立，那它報表實際上也不存在。
1999年ST農(nóng)商社出現(xiàn)巨虧，4.02億元的虧損使股票的每股收益破紀(jì)錄的達到 —6.17元，會計事務(wù)所再次對其會計報表“拒絕表示意見”，1999年7月，農(nóng)商社順理成章地成為PT族。2000年是PT農(nóng)商社最為關(guān)鍵的一年，如果PT農(nóng)商社在這一年再不能扭虧，按照中國證監(jiān)會的規(guī)定，將被停止交易。然而不幸的是，2000年年報依然虧損，而審計人員極為罕見的連續(xù)第三年“拒絕表示意見”，以表達“最大的憤怒”。
大難不死，就有后福？
對農(nóng)商社，我們并不陌生，我們欄目的記者曾經(jīng)三次探訪它，第一次是它剛剛被ST的時候，第二次是跌入PT的時候，還有就是這一次。我們一直在努力尋找一個答案：農(nóng)商社今天的慘狀是為什么？
為了尋找答案，我們在農(nóng)墾商社的辦公室等候了兩天，然而無論我們怎么聯(lián)系，依然找不到公司的領(lǐng)導(dǎo)，而其他的人則以無可奉告回答我們的提問。無奈我們只能從外圍展開采訪。賀婉南是上海證券導(dǎo)報的資深記者，從農(nóng)墾商社上市那一天就一直跟蹤和關(guān)注這家企業(yè)。作為上海證券導(dǎo)報主編，賀宛男認(rèn)為農(nóng)商社走到今天的地步，有兩個先天不足，她認(rèn)為：第一個問題就是它本身在上市的時候就有七八十多家全資子公司，行業(yè)非常分散；當(dāng)初有一句話三百六十行，行行都有農(nóng)工商。
在農(nóng)墾商社董秘辦公室的桌子上有一份當(dāng)時農(nóng)墾商社下屬子公司的名錄，我們數(shù)了一下，下屬子公司竟然有66家，而行業(yè)也有12種之多。我們按照這個名錄進行尋訪，然而出乎我們意料的是，大部分子公司都是人去樓空，經(jīng)營情況無從了解。一位農(nóng)墾商社清理辦工作人員的話倒是讓人茅塞頓開，他說大部分公司都關(guān)閉了，因為經(jīng)營不好。
一位工作人員無意中透露，目前公司效益最好的是一家醫(yī)藥批發(fā)部和一家貿(mào)易公司。按照地址我們首先來到醫(yī)藥批發(fā)部。警惕性很高的工作人員讓我們先去找他們領(lǐng)導(dǎo)，同意后才能拍攝。在電梯里我們意外地碰到了該公司的領(lǐng)導(dǎo)。該領(lǐng)導(dǎo)與PT農(nóng)商社總經(jīng)理沈百康通了電話以后，拒絕了我們的采訪，不過他同意我們拍攝他們的倉庫。在倉庫中我們沒有拍攝到象樣的藥品，然而我們卻錄下了該領(lǐng)導(dǎo)的這樣一段話，他說：“這個怪誰呢？很難怪！當(dāng)時是一陣風(fēng)啊，講得難聽一點就有點象1958年大躍進差不多�！�
到貿(mào)易公司的時候正是上午上班的時間，然而在偌大的辦公室里我們沒有看到幾個人。該公司經(jīng)理拒絕了我們的采訪，謹(jǐn)慎的他即使在聊天中也沒有透露任何與公司有關(guān)的信息。不過在他們一間緊鎖的房間里，我們透過門縫看到屋里是一些老式家俱和一堆類似古董的壇壇罐罐。
賀宛男認(rèn)為農(nóng)商社的這種現(xiàn)象反映了農(nóng)懇系統(tǒng)行業(yè)的一種特點，她說：“在當(dāng)時，他們覺得因為要走出農(nóng)場，那只能什么賺錢就做什么。但是作為一個上市公司，特別是作為一個現(xiàn)代企業(yè)來講，它不具備核心的競爭能力，它沒有自己的核心業(yè)務(wù)，或者說這個時候上市就把幾十家的小公司包裝在一起，它沒有一個自己的拳頭產(chǎn)品，這我覺得是一個比較大的先天不足�！�
1990年上海市逐步取消對國營農(nóng)場的政策補貼，農(nóng)場的日子開始舉步維艱。當(dāng)時農(nóng)墾局提出“走出農(nóng)場，到市場經(jīng)濟的廣闊天地去創(chuàng)業(yè)�！庇纱嗽谏虾Ｊ袇^(qū)出現(xiàn)了大批由農(nóng)場創(chuàng)辦的各類門市部。據(jù)了解，當(dāng)時的農(nóng)墾局就把這些產(chǎn)業(yè)注入到上市公司。其實當(dāng)時農(nóng)墾局并非沒有優(yōu)良資產(chǎn)，像現(xiàn)在在國內(nèi)商品零售業(yè)排名第二的農(nóng)工商連鎖超市、上海市出租汽車規(guī)模第三的農(nóng)工商出租汽車公司。然而這些都與上市公司無緣。一位不愿透露姓名的原農(nóng)墾商社一家子公司的負(fù)責(zé)人這樣告訴記者，他說：那是他們那個時候的農(nóng)場局決策上面有問題，它認(rèn)為嫁出去就象潑出去的水一樣。它認(rèn)為以后賺的錢都是股民的，它不愿意投入人力。上海立信會計師事務(wù)所會計師戴定毅也介紹認(rèn)為：它改制不是很徹底，當(dāng)時因為有一種傾向，
好象這個成立股份公司是一種國有資產(chǎn)流失，好象原來都是國有企業(yè)利益全部是國有的，然后一到股份公司，好象有一部分利益要讓股民來享受，所以當(dāng)時農(nóng)懇商社改制的時候，就出現(xiàn)了怎么樣一種情況，它把當(dāng)時一些非常好的資產(chǎn)反而剝離出去了。賀宛男闡述了農(nóng)商社的第二個先天不足，她說：“它沒有自己的資本金，國家沒有跟過一分錢的資本金，那怎么樣來把三百六十行都建起自己的產(chǎn)業(yè)隊伍呢，那只有一條渠道就是靠貸款。所以它第二個不足的地方就是農(nóng)懇商社一上市時，資產(chǎn)負(fù)債率就比較高。<<公司法>>規(guī)定：上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率最高不得超過70%，我記得它是在百分之八十幾之上，一上市就在百分之八十幾之上，而且上市到現(xiàn)在從來沒有一年符合過70%這個底線的標(biāo)準(zhǔn)�！蓖瑫r，賀宛男認(rèn)為在其上市的時候，中介機構(gòu)沒把好關(guān)。
上海市立信會計師事務(wù)所一直負(fù)責(zé)農(nóng)墾商社的財務(wù)審計，主審會計師戴定毅認(rèn)為，債務(wù)太重，利息太高是農(nóng)墾商社走到今天的致命傷。2000年P(guān)T農(nóng)商社的虧損是6800多萬元，其中貸款利息支出就占5300多萬元。我們粗略做了一個統(tǒng)計：自1996年農(nóng)墾商社開始虧損算起，每年虧損額中的77%都是貸款利息支出。戴定毅認(rèn)為：如果對于企業(yè)，它取得的利潤大于它支付的利息，這種經(jīng)營應(yīng)該是可以的；但是如果這個利潤，不夠你去支付它的利息，那就會給企業(yè)帶來一個包袱。實際上農(nóng)工商社在它的經(jīng)營過程中，一開始實際上就是在舉債過程中，本金還不出，但到最后就利息也還不出，它是要靠去舉新債來償還老債的利息，然后靠這種方式來維持它的這樣的經(jīng)營。
更讓PT農(nóng)商社雪上加霜的是母公司的不斷抽血，在2000年P(guān)T農(nóng)商社年報中公布的11.37億元負(fù)債總額中，有8億多元的借款不知投向哪里。在公司以往的年報中我們發(fā)現(xiàn)，PT農(nóng)商社曾經(jīng)為集團公司下屬的30多家公司做貸款擔(dān)保，目前農(nóng)墾商社涉及的92起訴訟案件，絕大多數(shù)是與此有關(guān)。戴定毅認(rèn)為眾多訴訟案件隨時可能會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這是會計事務(wù)所拒絕發(fā)表意見的原因之一。賀宛男也覺得農(nóng)商社的主要的問題是財務(wù)風(fēng)險太大，原來基礎(chǔ)不好，誰去救它都救不活。只有一條，除非銀行說他們這個帳全部豁免。上海證券分析師錢華打了一個比喻：農(nóng)商社的母公司把上市公司作為提款機，母親向一個兒子借錢，給他的弟弟妹妹花，債務(wù)卻由這個兒子來承擔(dān)。
農(nóng)商社獲得了半年的寬限期，上交所對此的解釋是，它對債務(wù)重組作了安排，提出了比較切實可行的資產(chǎn)重組和扭虧措施，使其中期盈利存在可能性。農(nóng)商社躲過了眼前這一劫，但是，半年之內(nèi)要實現(xiàn)中期盈利，畢竟不是一件容易的事，尤其是對于一家已經(jīng)連虧5年的公司來說。根據(jù)我們的調(diào)查，PT農(nóng)商社前景依然不容樂觀。(記者：戴玉嶺)
所屬專題：探尋PT
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