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 昨天，PT水仙正式謝幕，退出了我國的證券市場。因為是第一個，水仙的凋謝分外引人矚目。可以說，它翻開了我國股市嶄新的一頁，上市公司能上不能下，能生不能死的局面從此改觀。昨天，還有兩則消息也同樣讓人關注，PT農商社和PT網點各獲得半年的寬限期，暫時從死亡線上撿回了一條命。如今，上海的4家PT公司里，只有雙鹿還前途未卜，生死難料。我們的記者也在上海對雙鹿進行了調查。
我們探訪PT雙鹿的這路記者是以投資者的身份來到雙鹿的，記者按照雙鹿公開披露的辦公地址，也就是上海市天山路651號找到了公司的綜合辦公大樓，但是迎接記者的是卻是一把大鎖，而這把大鎖顯然已經很長時間沒有開啟過了。門衛告訴記者：現在人都沒有了，一個辦公人員都找不到，生產車間也已停了四年，他們不上班了。
當記者試圖進一步到公司的廠區里去看一看，PT雙鹿究竟剩下什么樣的設備，究竟還有什么樣的人在上班的時候，PT雙鹿的門衛攔住了記者，門衛告訴我們，從1998年開始，雙鹿的生產線就已經是全線停產了。現在雙鹿幾乎所有的廠房和設備，都已經被查封。
門衛說：“都沒有人了，哪來的生產線啊，就是看生產線也是一堆廢鐵了，什么都沒有了。”
同時我們還發現了另外一個非常奇怪的現象，按照雙鹿2000年中報披露的董事會秘書應該是強月玲，但是當我們提出來要見她的時候，門衛告訴我們，她實際上早已退休在家了。一位工作人員說：“董事會秘書退休在家里了，強月玲退休兩三年了。”
不過也許我們還算是幸運，當我們強調投資者有權知道公司經營真實的情況時候，這時候一位自稱是專門接待投資者的工作人員，終于出面了，但是他始終不愿透露他的姓名。這位工作人員告訴我們PT雙鹿的董事長現在正在其它的地方兼職，很少到公司來，因此他也不知道到究竟到什么地方能找到這位董事長。他介紹說：“我們公司的領導層，基本上存在。我不瞞你說這只是一種形式。”他表示，不光記者找不到她，他自己也找不到她。
我們記者還是強調投資者身份，希望他們能夠回答在這樣一個關鍵時刻，投資者究竟還應不應該持有雙鹿股票。這位工作人員告訴我們，如果你膽小就把他拋了，如果你膽大就把他握在手里。
膽小就拋，膽大就留。那么，什么是膽大呢？就是反潮流，就是不相信管理層真的會讓PT們退市。我們還是不妨再回憶一下PT水仙。上海證券交易所是4月21日駁回PT水仙寬限期申請的，但明確說明，最后的決定權在中國證監會，證監會應在兩個工作日里做出決定。這時候，一些PT水仙的投資者還是大著膽子吃進，他們以為水仙能有仙人指路起死回生。但事實是，中國證監會只用了一個工作日就決定了水仙的退市。由此可見管理層規范市場的決心。雙鹿這些年走過的路與水仙極其相似。
上海雙鹿電器有限公司前身上海電冰箱廠，創建于1979年，是國家定點，也是國內最早生產家用電冰箱的重點骨干企業之一。1992年改制為上海雙鹿電器股份有限公司。1993年在上海證券交易所上市，募集資金達2億元，加上銀行貸款，雙鹿手中共握有6億元資金。有人形象地比喻說：雙鹿從一個小胭脂店一下子開起了大廠。
1993年公司年報批露，每股收益達到三毛多，似乎是個開門紅。但1994年報中批露的一條信息讓投資者心里沒了底：公司原董事長兼總經理張世杰因受賄罪，被上海市長寧區人民法院判處有期徒刑三年，緩刑三年。1995年公司效益明顯下滑，每股收益降到0.13元，而且首次批露公司虧損，每股收益為-0.516元。而年報用較大篇幅介紹了公司在房地產項目中涉及的諸多訴訟。1997年不僅公司每股收益呈現負增長，為-1.36元，而且高層管理人士又爆新聞：公司副董事長、總經理陳德忠因受賄嫌疑于1997年11月被長寧區檢察院批準逮捕。1998年在公司狀況日益惡化的情況下，上海白貓(集團)有限公司入主雙鹿，給公司重組帶來一線希望。
解說 看來，拉郎配的重組讓吞下雙鹿的白貓有些消化不良，白貓公司投下了7000多萬元顆粒無收，公司前景仍不明朗。1999年雙鹿加入PT一族，截止今年，它已五年連續虧損。前幾天公司剛批露的2000年年報顯示：公司2000年虧損繼續擴大，從99年虧損4608萬元擴大到2000年的17731萬元，每股收益為-1.16元
托爾斯泰有句名言：幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。這句話套用到上市公司身上，就是優秀的公司都是相似的，被PT的公司各有各的原因。那么，雙鹿的原因是什么呢？
PT雙鹿日前公布年報，由于連續5年虧損，公司股票從4月20日起暫停“特別轉讓”服務，目前，延長暫停上市期限的申請正在批準之中，是生還是死還是一個未知數。那么，曾經充滿活力的雙鹿是怎么迷途的呢？
在如今的上海，記者很難再尋找到雙鹿冰箱的影子。記者頗費了一些周折，才在長寧區找到了僅存的一家冰箱維修部。活潑可愛的雙鹿商標早已積滿了灰塵。在90年代初，雙鹿冰箱在上海人的心目中是一個響當當的牌子，普通老百姓要到雙鹿冰箱甚至要走后門，批條子。93年雙鹿拿到了同行羨慕的上市資格，募集資金達2億元。那么，雙鹿公司在上市之后究竟做了些什么？它募集的資金究竟投向了哪里？在去年，本欄目記者曾對雙鹿進行過一次調查。
在門衛那里，記者得知雙鹿的一個廠房是93年開始建，95年建完的。但這么大一個廠房建完了沒幾天就停了，建好之后就生產過兩三個月，原因是沒錢零件買不進來，現在一直放在這里空著。
職工們所指的電冰箱三廠位于上海市天山路341號，與總部相隔不遠。這里曾是雙鹿引以自豪的地方。早在93年，雙鹿與三洋公司合作，引進當時國際最新的制冷技術，設想要把這里建設成生產高級電冰箱的生產基地。但先進的設備僅僅用了不到半年就已經全線停頓了下來。在廠門外，我們提出采訪的要求被拒絕了，但透過大門的欄桿我們看見廠區里的停放的大貨車都打上了補丁，凄涼和破敗的畫面隨處可見。門衛告訴記者：(職工)以前投的股票留到現在也成廢紙了，也沒用了，他們把股票都賣了，拿在手在沒用了。
電冰箱廠耗資1.4億元，為什么投產之日就宣判了它的死刑呢？翻開公司1996年的年報，我們發現了形容市場變化的這樣的詞句：市場競爭已從犬牙交錯、陣地相持的“拉鋸戰”發展到短兵相接、白刃格斗的“肉搏戰”階段。電冰箱三廠投資規模過大，造成了資金周轉困難，又由于市場、技術消化等因素無法形成規模，生產成本居高不下。那么，外部的市場原因是不是電冰箱三廠停產的唯一原因呢？職工的話提醒了我們，一位職工說：“第一個董事長被抓起來了又派了一個新的總經理，不但沒有止住滑坡，反而越滑越深。”
我們翻看了公司的年報，發現其中對兩任總經理的受賄行為的披露僅僅只言片語。我們試圖在上海能找到他們。但公司內部的人說他們早就離開單位了，家庭住址也早已變了。于是我們來到曾經審理這兩起案件的上海市長寧區法院了解案情。張世杰早在1988年就擔任上海冰箱廠的領導職務，93年公司上市時，他擔任了公司董事長兼總經理。之后，他利用職務之便，在業務活動中，收受他人賄賂共計27400余元，已經構成了受賄罪，1995年1月4日被判處有期徒刑三年，緩刑三年。上海市長寧區人民法院審判長仲正康向記者介紹說：群眾感覺到張世杰當廠長以后，特別是當董事長以后，一下子氣派了，出手也大方了。
我們發現，向張世杰行賄的九個單位中，有六家都是雙鹿的下屬公司。雖然賄賂的總數不大，但是次數及其平凡。而且張世杰的確給這些單位以各種便利和好處。當年企業的管理可見一斑。1995年董事長剛剛判刑，1996年新上任的總經理又再次讓職工失去了盼頭。當時任公司總經理陳德忠和銷售分公司副總經理張嘵文又被長寧區檢察院指控受賄嫌疑，后均被長寧區法院判處有期徒刑一年六個月。上海市長寧區人民法院審判長劉玉奇在介紹當時的案情時說：“對陳德忠來說，如果有他的下級或者是他的同級，對他的行為有所制約的話，他也不會輕而易舉的說‘哎呀，你給我三萬’，不會這樣容易說的。”
雙鹿雖然是較早上市的上市公司，但公司的體制上仍然缺乏一套行之有效的監督機制。在陳德忠的受賄案件中，我們發現有這樣一筆交易：1997年陳德忠在與深圳大業國際發展股份公司洽談資產重組的事宜，卻毫不猶豫地收取了中間人送的索尼牌音響一套。可以說，關系企業生死命運的資產重組卻成了陳德忠大撈好處的籌碼。企業之所以由輝煌滑向死亡的邊緣，兩位負責人的鋃鐺入獄，管理混亂，企業缺乏必要的監督機制幫我們解開了其中一個重要的謎底。證券導報副總編輯賀宛男認為：雙鹿的投資失誤，與其他的經營者也不是說沒有關系。
賀婉南是上海知名的證券記者，曾持續關注過雙鹿公司的興起與衰落。在談到雙鹿公司陷入沒落的原因時，她說不得不提到一個房地產項目。看家本領應該是做電器的雙鹿怎么會從事房地產的買賣呢？這引起了我們極大的關注。賀婉南認為：他們覺得錢來得太容易了，天上一下子掉下來一個大餡餅，他們覺得自己有錢，這點地拿得出錢；當然另外一個問題也就是當時宏觀背景，大家都炒地皮，他實際上是炒地皮，24萬進來32萬出去，他不是真正的要搞經營。
那么，雙鹿做的房地產項目到底在哪里？有沒有取得效益呢？我們翻遍了公司的資料，發現公司是從1995年開始陸續公告有關房地產的一些訴訟。但從訴訟的介紹中，我們對它的了解仍然是一頭霧水。最后，我們在一家關聯企業那里打聽到了重要的情況。我們順著他們提供的地址，驅車四十幾公里來到了原上海縣雙橋鎮，現在的閔行區雙橋鎮。一位村民告訴記者，這個房子在這兒閑置已經有七、八年了，沒有再續建。他們都知道這個房子是雙鹿冰箱廠建的，大概有一年左右，建了30多棟，但后來沒錢只得停下來了。
我們在現場找到了看樓的李大爺，他說，這些樓房從1993年就開始建設了，他但是還參與了隆重的開工典禮。據李大爺介紹，開工典禮當時他在場，場面很熱鬧，光來參加的轎車就有幾十輛。
后來經過我們的調查，雙鹿公司下屬的房地產分公司在1993年以每畝24萬元的價格從上海縣房地產總公司買下了1391畝的土地用作房產開發。后以每畝32萬元的價格出售給三家工程公司，三家工程公司只負責按工期交房，雙鹿房地產公司負責包銷。在這片地上花費了一億的資金，轟轟烈烈開工之后,資金出現了問題,雙鹿與三家工程公司之間開始了扯皮.到后來,其中一家工程公司起訴雙鹿的時候,發現雙鹿犯下了一個驚人的法律錯誤.雙鹿以1億資金買來的土地是沒有土地使用證的.根據土地管理的有關規定,上千畝的土地必須經過國務院批準,根本不可能由一個上海縣房地產公司審批完成。賀宛男說：“他們官司連著官司，訴訟不斷。據我知道這個官司到現在還沒有了結，但是雙鹿拿到的那些錢全部索賠去了，不斷牽扯人的精力，這個搞得它真是成了心腹大患了。”
在這里,不僅發現三十幾幢半拉子工程,而且在空地上冒出了十幾家垃圾回收站.房地產工程的失敗是雙鹿發展的一道致命的硬傷。一位村民認為，這里的房子即使賣給他，他也不會要。對投資者來說,獲得雙鹿的真實消息簡直少得可憐。94年早已停工的房地產項目到了95年年報中也沒有批露。同時,房子還沒有建好，卻有一筆1760萬元的成本計入了93年的利潤。直到1998年白貓入主雙鹿，結果卻是望而卻步。那么，雙鹿背后到底有多大的黑洞呢？
雙鹿和水仙一樣，同屬上海輕工控股集團，而這個集團的前身是上海市輕工局，它麾下有20多個企業上了市，比如4支筆：英雄、中華、永生、第一鉛筆，鳳凰和永久兩輛自行車等等。這些上市公司規模都不大，境況又都不太好，這就提出了一個問題：什么樣的企業適合上市？是不是企業上了市得到的都是好處？這里，一個最基本的原則就是，籌了資，借了錢，就要給股東回報，就要增加成本。如果企業達不到一定的規模和效益，回報就變成了一個沉重的包袱。這或許也是其它PT、ST共同的病根。(記者：宿琪)
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