|
前一段，股市低迷，要求降低證券交易印花稅可謂千呼萬喚。誠然，我國的印花稅與國外相比確實偏高，但這并非造成股市低迷的原因。如果把鞭子打到印花稅身上，那才是比竇娥還冤。
當(dāng)然，這并不是說印花稅沒有問題。如名不副實、稅率偏高、與證券交易所得稅混淆等等，都是印花稅該改而未改的。但印花稅本質(zhì)問題是如何規(guī)范，而非簡單的調(diào)低。飯還得
一口一口吃。更何況這是一個涉及到國家、地方和個人的利益分配的復(fù)雜問題，包括諸多稅種與稅率的協(xié)調(diào)和匹配，并非一朝一夕就可以完成。在具體實施中則須慎之又慎，片面降低稅率于國家和中小投資者未必是件好事。如果動輒就祭出降低印花稅來刺激股市，只能說明中國股市還不成熟，政策市的本質(zhì)為變。那么，而治理弊端的同時，讓市場，特別是作為市場基礎(chǔ)的投資者少付代價的兩全之策何在呢？答案是：通過降低傭金標(biāo)準(zhǔn)的方式降低交易成本。
我國投資者的股票交易成本由印花稅和傭金兩部分構(gòu)成。股票單向買賣印花稅率高達(dá)交易額的0.4%，傭金比例高達(dá)0.35%。統(tǒng)計顯示，1999年和2000年的股票交易印花稅和傭金相加，均高達(dá)900億元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深兩市上千家上市公司的當(dāng)年利潤總和。現(xiàn)在的中國券商每年從經(jīng)紀(jì)代理業(yè)務(wù)中收入達(dá)400億元之多，連他們自己都承認(rèn)現(xiàn)行的傭金標(biāo)準(zhǔn)有下調(diào)空間。
有研究報告認(rèn)為，提供包括咨詢服務(wù)在內(nèi)的綜合經(jīng)紀(jì)服務(wù)的券商可以按0.2%的標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)，而只代理買賣的機(jī)構(gòu)則屬于國外的“折扣經(jīng)紀(jì)商”范疇，收費(fèi)應(yīng)更大幅度下降。返傭現(xiàn)象存在已久，何不公開降低傭金標(biāo)準(zhǔn)，讓小資金投資者也減輕負(fù)擔(dān)？2000年下半年，青海證券率先公開對網(wǎng)上證券交易實行傭金5折，一時間，眾多證券商跟進(jìn)，網(wǎng)上網(wǎng)下降低交易傭金蔚然成風(fēng)。廣大投資者，特別是一直無緣享受暗中“返傭”的小資金投資者為這一純市場價格調(diào)節(jié)行為之歡呼。可見，降低傭金是可能的也是得人心的。
目前，返傭多完全是暗箱操作，這種不透明成了滋生腐敗的溫床。同時，返傭大多采用現(xiàn)金方式，沒有健全的財務(wù)記錄，稅收流失也就成了必然。因此，降低傭金比例或改革固定傭金制，有利于增強(qiáng)股市的透明度，杜絕腐敗現(xiàn)象。何況，網(wǎng)上交易的發(fā)展為交易傭金的下降提供了更大空間。目前0.35%的傭金比例已經(jīng)給券商提供了相當(dāng)高的行業(yè)利潤率，今后隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和網(wǎng)上交易的進(jìn)一步發(fā)展，券商營業(yè)部費(fèi)用支出還將大大降低。而且，傭金市場化是競爭的必然選擇，如繼續(xù)維持這種行政壟斷性定價，不僅不合時宜，從長遠(yuǎn)看更不利于券商提高服務(wù)質(zhì)量和競爭水平，不利于證券市場的健康發(fā)展。
從深層次講，受保護(hù)的壟斷的高額的利潤一定會造成一個行業(yè)的低效率，有損于該行業(yè)的服務(wù)對象不說，也有害于該行業(yè)，不利于社會資源高效配置。種種跡象表明，中國證券業(yè)確實是低效率，它類似于中國民航業(yè)，其每個從業(yè)人員對應(yīng)的服務(wù)對象數(shù)，遠(yuǎn)低于國際水平。從不久前中國電信敲定海外上市承銷商，純內(nèi)資公司一毛未獲，其國際業(yè)務(wù)能力之低下可窺一斑。
畢竟，通過行政命令的手段以維護(hù)一種服務(wù)的高售價，維護(hù)一個行業(yè)的高額壟斷利潤的行為是經(jīng)不起市場的考驗的，也不能長久。因此，應(yīng)將現(xiàn)在的固定傭金制度改革為浮動傭金制。并根據(jù)我國證券市場的實際情況，考慮可分兩步走：一是降低固定傭金比例，針對很多營業(yè)部30%-50%的返傭比例，可以考慮將這部分返傭公開化、制度化，即將傭金比例調(diào)整到0.3%甚至0.25%；二是經(jīng)過一段時間后過渡到浮動傭金制，即給傭金界定一個上下限，允許其在這個范圍內(nèi)浮動。在浮動傭金制下，券商還可以實行累進(jìn)制，即根據(jù)交易額的大小按遞減的比例收取傭金。(楊光／文)
| 
