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T族股票最近在二級市場的杰出表現,使監管者的處境非常尷尬。可以說，股市監管者和投機者之間的一場對抗賽，已經進行到白熱化的程度
眼下，股市監管者和投機者之間的一場對抗賽，已經進行到白熱化的程度。
4月5日，滬深證券交易所根據中國證監會新聞發言人就《虧損上市公司暫停上市和終
止上市實施辦法》和《關于發布〈虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法〉的通知》答記者問的有關精神，又向已經預虧的PT中浩、PT紅光、PT水仙、PT雙鹿、PT網點、PT農商社等6家公司發出通知，鄭重提醒上述公司做好可能被終止上市的有關準備工作，并提醒投資人注意投資風險。
這則消息于次日見報，這天大盤震蕩收陰，上證指數收盤2108.61.05點，跌3.99點；深證成指收盤4927.29點，跌6.55點。但因為是周五，是PT股票的特別轉讓日，于是多了一道特別的風景，幾只PT股票除PT雙鹿微跌0.05元之外，PT網點、PT農商社、PT紅光以及2只含有B股的PT水仙、PT中浩均再次放量以漲停報收。據統計，成交量除PT中浩略有萎縮，其余5家PT公司(未計B股)均顯著放大，合計達到106362手，較上一個特別轉讓日放大近1倍，這意味著又有大批新資金參與到PT股的“搏傻”游戲之中。
4月13日，所有的營業部都已張貼了PT公司面臨退市風險的警示公告，而業內有關媒體近期更是連篇累牘地提示相關公司面臨退市風險，甚至直接了當地指出：今天很可能就是交易所為PT股票提供的為數不多的最后幾個甚至是最后一個特別轉讓服務日。然而，PT股票的交易比以往更為火爆。PT水仙A股雖然下跌11.11%，但PT水仙B以漲停板的0.176美元報收。PT網點價格持平，其余PT個股則全線上揚，包括PT水仙B在內，有8只個股漲停。并且，多只個股成交量急劇放大，甚至是歷史成交天量：PT中浩A成交224.23萬股，是去年5月12日以來的天量；PT水仙B成交高達1502.06萬股，為其歷史成交天量，當日換手率幾乎達其B股總量的15%！PT雙鹿成交175.17萬股，為1998年7月22日以來，長達兩年半以上的天量；PT農商社成交129.52萬股，為近一年以來的天量。
PT股這種叫常人無法理解的爆炒，深刻反映了市場投機力量與監管力量的頑強對抗，是“你死我活”的斗爭。
長期以來，在中國證券市場，一股巨大的投機力量始終把監管力量視作銀樣蠟頭槍，這在退出機制這一焦點問題上反映最為充分。盡管證監會多次指出，PT公司和即將進入PT的公司都是風險極大的公司，除了面臨摘牌外，像ST猴王一樣還有破產倒閉的可能，要注意投資風險，不要受不準確消息的蠱惑，心存僥幸，盲目投機，但毫無意義。他們根本不把監管者實施退出機制的決心放在眼里，對PT股及ST股的爆炒一如既往，甚至有過之而無不及。他們似乎要以PT股票的連續漲停來顯示自己的實力：我就不領你的情，你能把我怎么著？如此之多的PT、準PT股票，你都能把它們趕出證券市場嗎？
是的，他們壓根兒不相信PT們會真正從證券市場退出。盡管像PT股及猴王等ST股一類動搖證券市場基礎的上市公司目前已不在少數，但對于退出機制的建立，市場始終有一種聲音，認為建立上市公司退市機制雖說是完善和發展證券市場的必由之路，但目前無法實現。因為有一個問題無法回避：這些公司的退市給投資者造成的損失由誰負責？他們認為，不是一切投資風險都應該由投資者自己負責。在作出投資決策前，投資者有權利獲得關于上市公司真實、準確、及時的信息。但是，許多被ST、PT的公司之所以走到今天這一步，并不單是市場風險造成的。一些上市公司為了能夠上市籌資，不惜虛報業績，偽造相關的法律文書，甚至連公司的成立日期都可以作假，相關的中介機構卻出示了無保留意見的報告；而許多投資者并不知情，如PT紅光。而另外一些上市公司卻是由于大股東占用上市公司資產以及要求提供巨額擔保，從而將這些上市公司逼上了絕路，如ST猴王、ST粵金曼之流。他們認為，上市公司因這些原因退市給投資者帶來損失的，有關責任方應該承擔相應法律責任，并承擔一定的經濟賠償。而目前，我國并沒有建立相應的法規對投資者的利益加以保護。這勢必讓許多因此蒙受損失的投資者感到不滿，引發種種糾紛甚至造成社會不穩定，從而從根本上動搖投資者對中國證券市場的信心。正因為此，退出機制要付諸實現，必須有待于退市系統法規的建立和完善，否則，上市公司退市只能是紙上談兵。這或許就是PT、ST股爆炒至今的理論依據。
T族股票在二級市場的杰出表現，使監管者的處境非常尷尬，他們面臨能否取信于市場，能否將中國證券市場的市場化進程進行到底的巨大考驗。現在，不只是投機者對監管者嗤之以鼻，甚至國外新聞輿論對中國證券市場的退出機制都心存疑慮。3月15日，朱基總理在九屆全國人大四次會議閉幕后接受中外記者采訪時，法國世界報記者提問說：我們注意到，中國一些上市公司經營不善，但是迄今為止，還沒有看到任何一家上市公司被摘牌，上市公司由于經營不善被摘牌這種情況是否會在中國股市發生？對于這些經營不善的上市公司，中國是否會采取嚴厲的措施？朱基總理回答說，上市公司的整頓，是股票市場加強監管的一個核心問題。中國證監會正在采取各種措施，來加強這一方面的工作，摘牌肯定是他們考慮的一個措施。
證券市場的監管者當然知道朱總理在中外記者招待會上講這一翻話的份量，對他們來說，加緊實施退出機制已經是華山一條道。
事已至此，條件成熟也罷，不成熟也罷，退市之路即使有天大的難處，現在也只能硬著頭皮往前走。路是人走出來的，如果不邁開腳步，腳下就永遠也沒有路。中國從計劃經濟過度到市場經濟，哪一步是等法制法規完善了再往前走的？相反，總是以改革的實踐來推動法制法規體系的建立和完善。期間雖然經過了種種碰撞，但天并沒有塌下來。退出機制也只能走邊實踐邊完善法規的路。眼下，瀕臨退市公司的負隅頑抗及市場巨大的投機力量對退出機制的視同兒戲，使監管部門要拿出更大的決心勇往直前。要么，是投機力量的慘遭失敗，要么是退出機制的痛苦流產，二者必居其一。
看來，這場對抗賽很快就要見分曉了。何曉晴
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