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日前，華安基金管理公司被確定為我國(guó)首家進(jìn)行開放式基金的試點(diǎn)單位，這預(yù)示著開放式基金已經(jīng)開始走近我們，這也標(biāo)志著我國(guó)基金業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。那么，開放式基金的即將推出，將會(huì)對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響呢？
筆者認(rèn)為，開放式基金的推出，將改變我國(guó)證券市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的投資理念與投資方式，從過去一味追求重倉(cāng)個(gè)股的“集中投資”，逐漸轉(zhuǎn)向側(cè)重于多樣化投資組合的“分散
投資”。從國(guó)外的實(shí)踐看，大多數(shù)基金都是采用證券組合投資方式進(jìn)行投資的，通常是先設(shè)計(jì)或確定一個(gè)期望回報(bào)率，然后將證券投資組合內(nèi)各類股票之間的相關(guān)系數(shù)降低到＋1范圍以下，再通過多樣化投資來(lái)有效地降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。由于證券組合的設(shè)計(jì)具有客觀的市場(chǎng)依據(jù)，如市場(chǎng)價(jià)值、盈利或紅利等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和P/E比率等綜合數(shù)據(jù)等，因而投資基金管理人相信，依據(jù)證券組合來(lái)進(jìn)行投資是一種理性投資。所以，借鑒國(guó)外基金的成功經(jīng)驗(yàn)，開放式基金也必然會(huì)采用有效的和多樣化的證券組合來(lái)進(jìn)行理性投資，并將對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的投資理念與投資方式帶來(lái)深刻的變化。另外，多樣化的證券組合投資也適合于開放式基金具有流動(dòng)性更強(qiáng)的要求，避免來(lái)自市場(chǎng)的贖回壓力。
同樣，根據(jù)美國(guó)專家對(duì)多樣化投資降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)的效果分析看，當(dāng)確定一個(gè)投資組合的平均回報(bào)率值后，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著成份股票數(shù)的增加而減少，但無(wú)限增加成份證券數(shù)目將使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)趨向于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即證券投資組合的回報(bào)率是依賴于市場(chǎng)總體業(yè)績(jī)的水平，但市場(chǎng)整體的變化具有不確定性，這就要求基金管理人員對(duì)影響整個(gè)市場(chǎng)的因素做出明智的判斷與分析，如宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響和市場(chǎng)供求關(guān)系等。這表明，隨著開放式基金的推出，倡導(dǎo)理性投資的投資理念與采用投資組合的投資方式，將使我國(guó)證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系更加緊密，并有助于凸現(xiàn)證券市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的市場(chǎng)功能。
由此可見，開放式基金的推出，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的潛在影響是積極的，通過改變機(jī)構(gòu)投資者的投資理念與投資行為，來(lái)改變整個(gè)市場(chǎng)的投資理念與投資方式，這無(wú)疑將有助于推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)朝著理性與規(guī)范的方向健康發(fā)展。(記者 樂嘉春)
所屬專題：基金專欄
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