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銀廣夏2000年利潤增長200%以上，股價上漲400%多，產(chǎn)品毛利率高達(dá)80%，令人稱奇。但是細(xì)讀其網(wǎng)上公布的年報全文、有關(guān)材料和報導(dǎo)，發(fā)現(xiàn)疑點很多。
因此筆者于2000年3月31日在《新證券》第6版發(fā)表了《關(guān)于銀廣夏的九個疑點》一文，幾天后得到銀廣夏公司和深圳中天勤會計師事務(wù)所，通過《證券市場周刊》轉(zhuǎn)來的答復(fù)，現(xiàn)予以發(fā)表，并加按語。
筆者以為，這9個問題中，4、6、7問得到了答復(fù)，其余都未得到完全答復(fù)，有些“答復(fù)”是答非所問。可以看出，銀廣夏公司的財務(wù)比較混亂，這不由令人懷疑其業(yè)績的真實性。
中天勤會計師事務(wù)所的答復(fù)
廣夏(銀川)實業(yè)股份有限公司： 貴公司傳真“八問銀廣夏”詢問有關(guān)年報涉及財務(wù)方面的問題，現(xiàn)解答如下：
1、問題1解答：1999年度武漢世貿(mào)將世貿(mào)大夏51-56層以接近成本價價格銷售給銀廣夏總部，根據(jù)財政部合并報表暫行規(guī)定，此銷售為內(nèi)部銷售應(yīng)予以抵銷，故1999年度及2000年度全年的房地產(chǎn)銷售額應(yīng)扣除此部分，共計人民幣135154250元(此數(shù)據(jù)在年報分行業(yè)里反映)。
按：此答復(fù)并未解釋為何17772萬元(15232＋2540)到了2000年年報再披露又變成15720萬元的問題。
2、問題2解答：2000年萃取產(chǎn)品合同金額為1.1億馬克(董事會已做公告)后來追加定單簽定補充合同共計2.1億馬克，2000年度實際執(zhí)行為1.8億馬克，此數(shù)據(jù)在公司年報和有關(guān)公告中已有反映。
按：問題是在2001年3月18日召開的股東會上公布的文件上寫明2000年供貸總協(xié)議是4.7億元人民幣，這與1.8億馬克相差甚遠(yuǎn)。
3、問題3解答：關(guān)于應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備計提，根據(jù)股份公司會計制度的有關(guān)規(guī)定，公司在計提壞賬準(zhǔn)備時未包括下屬并停關(guān)轉(zhuǎn)公司的關(guān)聯(lián)公司往來，故按2000年度報表列示的應(yīng)收賬款賬齡和提取比例存在著與已計提的壞賬準(zhǔn)備不一致的地方。
按：難道關(guān)停并轉(zhuǎn)子公司是銀廣夏的銷售對象？再說1998年和1999年也有關(guān)停并轉(zhuǎn)公司，為什么那兩年是按規(guī)定的比例計提壞賬，而2000年卻不？這是否有違一貫性原則？
4、問題4解答：關(guān)于《中國博物館》版權(quán)攤銷問題，已按3年攤銷，根據(jù)股份公司會計制度已計入公司管理費用，不存在未計入成本事項，此數(shù)據(jù)在年報無形資產(chǎn)附注中反映。
5、問題5解答：關(guān)于上半年和下半年銷售毛利比較問題，因為涉及到集團(tuán)內(nèi)各公司不同產(chǎn)業(yè)、品種、不同出貨時間，此存在著較大的不可比性，但總體來說下半年屬于出貨高峰期，毛利率偏高屬于正常現(xiàn)象。
按：從45%到87%，這豈止是偏高。2000年不論上半年還是下半年，銷售收入和利潤的主要來源都是生物萃取，為何毛利率有如此差距？下半年是出貨高峰期？但下半年銷售收入并不比上半年大。
6、問題8解答：注冊會計師仍根據(jù)公司聲明中的公司范圍及財政部有關(guān)制度規(guī)定決定是否納入合并范圍并審核其資產(chǎn)和負(fù)債情況，此數(shù)據(jù)已于年報中進(jìn)行相應(yīng)披露。
按：年報中僅披露各子公司的凈資產(chǎn)，而沒有有披露負(fù)債。這些不良資產(chǎn)里究竟有多少負(fù)債呢？這才是風(fēng)險所在！
銀廣夏公司的答復(fù)
關(guān)于蒲少平“九問銀廣夏”及其他問題的回答
《證券市場周刊》：
非常感謝貴刊對我公司的關(guān)注。現(xiàn)在蒲少平“九問銀廣夏”及貴刊第21期部分觀點回復(fù)意見如下：
一、關(guān)于對“九問”的回答
1、1-5、8問中天勤會計師事務(wù)所已書面回復(fù)(后附)中天勤會計師務(wù)所原為深圳中華會計師事務(wù)所，后改制為深圳中天會計師事務(wù)所。2000年與天勤(深圳)會計師事務(wù)所合并改制更名為中天勤會計師事務(wù)所。該所自銀廣夏上市以來一直為公司進(jìn)行財務(wù)審計。
2、問題6解答：我公司上市以來經(jīng)過六年多的艱苦創(chuàng)業(yè)，基本上完成了企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，給股東，尤其是法人股股東以豐厚的回報。為了更好地完善激勵約束機制，調(diào)動廣大員工的積極性，根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，公司決定實施員工持股計劃。為此，我公司與公司的四大法人股東進(jìn)行了充分的協(xié)商，他們愿意出讓10%的“銀廣夏”法人股，支持公司實施員工持股計劃。
由于法人股股東對股份轉(zhuǎn)讓要求在2000年12月底完成，在較短的時間內(nèi)無法注冊設(shè)立由員工出資的企業(yè)，經(jīng)公司研究決定先以公司工會的名義與4位自然人組建銀川培鑫投資有限公司，受讓四大法人股東21694009股“銀廣夏”法人股，轉(zhuǎn)讓價格為每股1.8元，部分資金由工會借款，大部分資金將由員工交付的股款支付。目前正在辦理員工個人出資購買股份的量化手續(xù)。
至于登寶山公司為何愿以0.8元／股低價轉(zhuǎn)讓給寧夏源惠投資管理公司，這是轉(zhuǎn)讓雙方的事情，請蒲先生直接詢問轉(zhuǎn)讓方。
3、問題7解答：國家統(tǒng)計局對“研究開發(fā)費”指標(biāo)的解釋為，在報告期內(nèi)實施科研開發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新項目而進(jìn)行研究開發(fā)的費用，購置與開發(fā)所需儀器設(shè)備的費用以及購買專利、非專利發(fā)明、許可證、技術(shù)訣竅、設(shè)計圖紙、設(shè)計樣品、技術(shù)服務(wù)、商標(biāo)等的費用。
2000年公司所屬廣夏天然物產(chǎn)公司完成了國家科技部下達(dá)的重點科技攻關(guān)項目“麻黃規(guī)范化種植研究項目”和“863電腦農(nóng)業(yè)研究項目”；武漢廣夏枸杞開發(fā)公司研究開發(fā)出“枸杞多糖含片”、“枸杞多糖口服液”，填補了國內(nèi)對枸杞研究開發(fā)方面的空白，已獲國家衛(wèi)生部食健字號批文：天津廣夏集團(tuán)公司從國外引進(jìn)萃取分離儀器設(shè)備，用于萃取產(chǎn)品的深加工，以保證公司在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并已開發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的蛋黃卵磷脂提純技術(shù)和設(shè)備；蕪湖廣夏生物技術(shù)公司把2000年定為“技改年”，成功地從窯爐到制瓶全部實現(xiàn)微機自動化控制，并突破性地將原燃油退火窯改為燃煤氣退火窯，其節(jié)能效益和產(chǎn)品質(zhì)量均達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，創(chuàng)造出全國同行中當(dāng)年技改、當(dāng)年竣工、當(dāng)年效益翻番的奇跡。
公司為此支付了5900多萬元的科研開發(fā)費用。根據(jù)現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，屬于公司購買儀器設(shè)備的計入固定資產(chǎn)或在建工程；屬于公司購買專利、技術(shù)訣竅、設(shè)計樣品等列入無形資產(chǎn)；屬于經(jīng)營期間發(fā)生的費用列入管理費用科目核算。
4、問題8解答：銀廣夏自上市之初的3家磁介質(zhì)企業(yè)，經(jīng)過幾年艱苦的產(chǎn)業(yè)調(diào)整，已形成以高新技術(shù)為主導(dǎo)，特色生物資源為基礎(chǔ)，天然產(chǎn)物萃取、生物制藥與特色保健品生產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)葡萄釀酒為主體的產(chǎn)業(yè)體系。公司成功的產(chǎn)業(yè)調(diào)整得到社會各界的廣泛關(guān)注和好評。公司清醒地認(rèn)識到，理順產(chǎn)業(yè)關(guān)系，關(guān)停并轉(zhuǎn)一些在廣夏發(fā)展歷史曾作出貢獻(xiàn)，但目前沒有市場前景的企業(yè)，即是對股東的負(fù)責(zé)，也是公司進(jìn)一步更健康發(fā)展的需要。由于公司已提取了4600多萬元的壞賬準(zhǔn)備、2058萬元的長期投資減值準(zhǔn)備，我們相對對下屬企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)后的實際損失將不會太大。公司有足以防范這方面風(fēng)險的能力。
按：銀廣夏累計投資子公司約50個，現(xiàn)只有12個進(jìn)入合并報表，有12個正在籌辦，17個已關(guān)停并轉(zhuǎn)，9個是參股(見附錄)。這50家子公司中真正贏利的只有6家左右。因此有大量不良資產(chǎn)需要清理，風(fēng)險不小。為什么不公布每個子公司的負(fù)債？
5、問題9解答：1999年下半年公司為解決流動資金，向中國工商銀行總行營業(yè)部申請貸款，銀行要求提供抵押物。經(jīng)工總行同意，公司于1999年11月與控股子公司武漢貿(mào)易大夏有限公司簽定了商品房購銷合同，購買后者擁有的寫字樓20650平方米，每平方米6545元，合同金額135154250元。作為重大交易事項已在1999年年報中披露。截至目前已支付8000萬元。2萬多平方米的寫字樓中部分已出租。根據(jù)武漢市目前的寫字樓價格和武漢世貿(mào)大夏在武漢所處位置，若按每平方米9500元價格銷售，公司所購寫字樓可為公司增加利潤6100萬元，這是公司潛在的一筆利潤。
按：這又產(chǎn)生新的問題。既然如此，為什么1999年底母公司應(yīng)付賬款只有47萬元呢？2000年底母公司應(yīng)付賬款為零呢？也許是放到其他應(yīng)付款中了？那為什么1999年年報公布母公司其他應(yīng)付款為1.09億元，到2000年年報重新公布時又變成了1.31億元呢？另外也沒有答復(fù)為什么這2萬多平方米在2000年一年中收不到一點租金呢？
合計16個疑點
以下16個問題中前9個曾在《新證券》3月31日第6版發(fā)表，后7個為首次提出。為使讀者易看懂，現(xiàn)補充修改從新發(fā)表如下：
1、據(jù)該公司1999年報全文第16頁，1999年房地產(chǎn)銷售額為2923萬元，而據(jù)第73頁，1999年房地產(chǎn)銷售額為1.64億元。但當(dāng)年武漢世界貿(mào)易大廈就銷售了15232萬元，寧夏房地產(chǎn)公司也銷了2540萬元。等到2000年年報再披露時，1999年的房地產(chǎn)銷售額又成為15720萬元。
2、據(jù)報載董事會公告，2000年萃取產(chǎn)品合同金額為1.1億馬克，2001年3月18日銀廣夏股東大會材料又披露萃取產(chǎn)品銷售額為人民幣4.7億元人民幣，而2000年年報稱當(dāng)年萃取產(chǎn)品和醫(yī)用玻璃制品共實現(xiàn)銷售額8.2億元人民幣，難道醫(yī)用玻璃制品銷售額有3.5億元人民幣，比上年增長250%？
3、據(jù)該公司會計政策，應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備比例為：1-2年10%，2-3年25%，3年以上30%，1998年和1999年均按此比例提取；但到了2000年應(yīng)收賬款實際提取壞賬準(zhǔn)備比例為1-2年2%，2-3年13%，3年以上23%，少提壞賬準(zhǔn)備一千多萬元，明顯虛增利潤。
4、2000年初購買《中國博物館》版權(quán)花1000萬元，分3年攤銷，當(dāng)年應(yīng)攤銷330萬元，為何不計入成本？
5、2000年上半年銷售額為5.02億元，毛利為2.28億元，毛利率為45%。根據(jù)年報可算出下半年銷售額為4.06億元，毛利3.55億元，毛利率高達(dá)87%。何以有如此巨變？
6、在目前法人股拍賣價高漲的形勢下，香港登寶山公司為何愿以0.8元／股的低價(該公司2000年每股凈資產(chǎn)為2.39元)將其全部銀廣夏股權(quán)轉(zhuǎn)讓予源惠投資管理公司。而工會的培鑫公司受讓前幾大股東轉(zhuǎn)讓的2169萬股，價格又是多少，錢從何出？
7、股東大會上董事會報告稱2000年科研費用占主營收入比重為6.5%，可算出為5900萬元，真有那么多嗎？科研費用一般應(yīng)列入管理費用，而2000年管理費用僅7297萬元。
8、公司控股參股子公司累計多達(dá)40多個，據(jù)說80%不盈利，這些不在合并報表內(nèi)的子公司其資產(chǎn)和負(fù)債各為多少，清理整頓后能否償還債務(wù)？可以為這些子公司設(shè)想幾種方案：(1)宣告破產(chǎn)，不用償還銀行債務(wù)，這必然損害銀廣夏在銀行的信譽，從2000年報全文看，銀廣夏現(xiàn)在在銀行的信用貸款已很少了，主要是擔(dān)保和抵押貸款；(2)由銀廣夏替它們償還債務(wù)，那么銀廣夏的凈資產(chǎn)必然縮水，因此損害股東利益；(3)最理想的，以一元錢轉(zhuǎn)讓股權(quán)，問題是有誰愿意接受？有幾個子公司關(guān)停并轉(zhuǎn)好幾年了，也未能找到買家。
9、1999年銀廣夏母公司花1.35億元購買了武漢世貿(mào)大樓44-51和53-56共12層，這12層樓共約2萬平方米，在2000年一年中沒產(chǎn)生任何銷售收入，究竟作何用途？
10、1998年銀廣夏孫公司武漢世貿(mào)大樓銷售額達(dá)4億多元，為當(dāng)年主要銷售和利潤來源。為什么1999年和2000年銀廣夏房地產(chǎn)對外銷售銳減到只有幾千萬元呢(這里還包括寧夏房地產(chǎn)銷售額)？
11、任何一家企業(yè)都想降低成本，為了提高砍價能力，應(yīng)多與各供貨商接觸，而德國誠信公司卻只與銀廣夏單線聯(lián)系，別人聯(lián)系不上。另外，銀廣夏萃取產(chǎn)品客戶為德國誠信公司一家，國內(nèi)投資者對其了解甚少，萬一該公司經(jīng)營不善，很可能連累銀廣夏。
12、據(jù)報道天津廣夏萃取廠房是不密封的，既如此，其空氣與外界就是相通的，外人進(jìn)入又有何不可呢，何至于外人一進(jìn)入就要浪費一桶原料？天津廣夏自己的員工進(jìn)不進(jìn)入呢？
13、天津廣夏萃取工藝的秘密若外人一看就明白，那能有多少科技含量？既然不讓看，為什么蕪湖廣夏的萃取又讓外人看呢？
14、天津廣夏的工藝有秘密，產(chǎn)品和原料的庫房總沒秘密吧，為什么庫房也不讓看呢？
15、銀廣夏1999年報全文第17頁披露，天津廣夏集團(tuán)當(dāng)年銷售收入為87萬元，利潤1038萬元，這又是怎么回事？
16、還是1999年報全文第17頁，第二行披露汽車連鎖銷售額為7142萬元，而倒數(shù)第3行披露汽車連鎖銷售額為1392萬元。(中國證券市場研究設(shè)計中心蒲少平／文)
編后：銀廣夏2000年年報引起了市場上的廣泛關(guān)注，《證券市場周刊》連續(xù)三期刊載了該刊記者的追蹤報道，并稱曾為銀廣夏取得的成績驚嘆過，也為這當(dāng)中的疑惑所困擾。其中最后一篇“第一牛股引關(guān)注銀廣夏細(xì)解九疑”的報道，源于中國證券市場設(shè)計研究中心分析師蒲少平發(fā)表于本報《新證券》周刊的相關(guān)文章。就蒲少平而言，他對銀廣夏方面的答復(fù)并不十滿意，故針對有關(guān)問題有所議論，并更進(jìn)一步提出了7點疑問，希望得到銀廣夏公司的答復(fù)。作為編者也愿意聽到市場各方面的聲音。(完)
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