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主持人的話：海外的開放式基金的運作確實要依靠金融期貨作為避險
工具。因此，提出建立股指期貨等衍生工具是合乎情理的。但是在建立的過程中需要注意的是，金融期貨的發展是近二三十年的事，是在海外證券市場發展到成熟階段才出現的。在我們這個處在初級階段的市場中發展這些衍生工具是否應該更為謹慎？
盡快設立避險工具
聞開放式基金即將面市，投資者翹首以盼，認為這是一個能讓散戶們獲利的好品種，具有諸多的優勢。
但筆者以為資本市場中不可能有贏利而無風險的好事。開放式基金也是如此。作為開放式基金的投資者也應該認識到這一點，謹慎行事。而作為監管機構則應多思量、細構思，建立一個能夠盡量避免風險的機制。因為如果沒有避險工具，行情好時，開放式基金的價格當然會水漲船高；但當行情不好時，基金價格會下跌，人們就會競相要求贖回，基金公司就得拋售哪怕是被套牢的股票去應付贖回。這樣，基金價格就會加速下跌，不僅造成開放式基金價格的大幅波動，勢必還會造成證券市場的大幅波動。
因此，為了開放式基金這個新生事物的健康發展，為了保持證券市場的穩定，應盡快設立避險工具。
(王乾德)
合法避險防止違規
開放式基金即將面市，是證券市場中的一件大事。它的面市，不僅使投資者多了一個投資渠道，而且還是中國證券市場逐漸與國際接軌的一個標志。
對于職業基金經理人來說，開放式基金面市，也是隨時檢驗基金經理人綜合理財能力的一面鏡子。但是，根據成熟市場的經驗，基金經理人要想合法、合規地取得長期收益，必須有合法、合規的操作手段相配套，漲時可以做多，跌時做空，也就是說必須要有一些諸如股指期貨、股票期貨之類的避險工具與之相配套。如果沒有這些避險工具，基金經理人可能只好通過“做莊”、逆市炒作等行為來獲取高收益了。
加快創新，盡快推出避險工具，這樣不僅能使職業經理人合法“避險”，規范運作，而且，能使中國的證券市場在經歷10年發展之后，每個新的交易品種的推出，其設計、操作，包括配套措施的跟進都是比較完善、扎實的。
(王海萍)
要避險更添風險
如果說所謂的開放式基金的避險工具是指股指期貨、股票期貨的話，我認為還是暫緩推出。因為搞不好，可能會為了避險，反倒更添風險。
期貨這個金融品種，原來確實是為了規避證券市場中的風險而創設的，但由于它本身具有的杠桿作用，因此它自身的風險也相當大。舉個國外的例子，大家一定還記得幾年之前，一個小小的買賣日經指數期貨的操盤手就可以把英國的百年老店——霸菱銀行毀于一旦。就我國而言，1997年索羅期用恒指期貨等各種金融工具差點摧垮香港股市的事大家可能還記憶猶新，而再往前數幾年，“3.27”國債期貨事件也讓不少人傾家蕩產。所以，開辦金融期貨要慎之又慎，千萬不要為了開放式基金這一個目前在證券市場中不占主導地位的品種，就再開個金融期貨品種來避險。股票期貨、股指期貨一旦開設出來，不是僅僅開放式基金在里面操作，它可能會變成一個更大的、更有風險的市場。在目前我們證券市場的制度建設還不健全，投資者還未完全成熟，上市公司的質量還沒有提高到一定層次的時候，千萬不要因小失大，否則后患無窮。
(廣東 司文信)
通過內部管理化解風險
開放式基金需要避險嗎？我認為是需要的。但是否需要股指期貨、股票期貨等避險工具呢？我則認為沒有必須。
開放式基金是證券市場中一個新興的品種。大家都沒有嘗試過，當然有一定的風險存在。但是我認為這種風險是可以通過內部管理來化解。也就是說，在基金公司內部建立一套完整的防范、控制風險的機制，考慮各種各樣的風險因素，研究出在這些復雜情況下的應對策略。比如行情好、行情差時怎么辦，沒有人贖回和有很大的贖回壓力時怎么辦等等。我想，以基金管理公司在證券市場運作多年的經驗，一定可以研究出較為安全的運作方式的。
金融期貨對證券市場來說，是又一個陌生的金融品種。雖然它有避險功能，但是目前基金管理公司中的基金管理人都沒有這方面的經驗，也沒有這方面的人才，運作起來一定不如買賣股票那么駕輕就熟。因此，我的觀點是開放式基金要避險，但并非必須要有避險工具。
(福建 林昌盛)
市場需要避險工具
根據國外多年的經驗，開放式基金的運作通常都有相應的避險工具，像指數期貨、股票期貨等。但我國目前尚未有此類金融品種與之相配套。稍有證券期貨知識的人都知道，在這樣的市場環境里運作風險是非常大的。當初封閉式基金剛推出時，尚有申購新股方面的優惠政策，可現在開放式基金面市，卻什么優惠措施都沒有，大家站在了同一條起跑線上；而目前股票市場的價格又明顯偏高。如果證券市場眼下還不能做空，所有的投資者若要想獲得利潤空間，除了將股價不斷推高外別無選擇。然而，股價不可能一直上漲，總會有一個度。開放式基金在這樣的市場中投資，想必運作難度是相當大的。
年初，有關部門負責人曾提出要大力發展期貨市場，我非常贊同，同時我更期望有關部門能結合當前的實際情況，盡快推出相關的金融衍生品種，以完善我國的證券期貨市場，為開放式基金，也為廣大的投資者提供一個能把投資風險降到最低的投資場所。
(趙良順)
下期話題什么是你心目中的藍籌股
“藍籌”原是指賭場里最值錢的籌碼，后來投資者把它運用到了股票市場中，意為“最值錢”的股票。那么你認為什么樣的股票是“最值錢”的藍籌股呢？是行業的龍頭老大，是業績優良，是每年都有一波不錯的漲幅，還是紅利豐厚？
所屬專題：基金專欄
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