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一場新的圈錢運動正在洶涌而起。自上周五中國證監會發布上市公司再融資辦法及相關通知以來，至今滬深股市已有26家上市公司公告了增發計劃，資金需求累計逾200億元，其中申能股份一家就將“圈”走29億元，創有增發以來資金需求量之最。
中國上市公司本來就有極強的圈錢沖動，這一周來之所以有那么多公司選擇增發，有的甚至在新辦法公布當天就急忙召集董事會，提出巨額融資的增發計劃，主要原因是：首先
，增發融資多，既沒有30%的配股比例限制，價格又與市價接近，上市公司圈到的錢遠比配股要多得多。以周五提出增發的友誼股份為例，該公司去年3月剛剛實施配股，募資1.1億元，扣除國家股東以現金配售6600多萬元，實際籌資僅4000多萬元，而這次擬增發5000萬股，一開口就是7億元！
第二，配股條件高增發門檻低。配股公司三年平均凈資產收益率不得低于6%，增發卻可以低于6%，只要公司及主承銷商充分說明增發后具有良好前景，并且在增發完成后凈資產收益率不低于增發前一年的水平，即可申請。也就是說，如果一家公司增發前三年平均凈資產收益率為2%，其“良好前景”也只是增發后達到同一水平而已。正因為此，一些凈資產收益率較低的微利企業，紛紛選擇增發。如浦東金橋，前三年平均凈資產收益率僅2.4%、2.93%、4.24%；耀皮玻璃，前三年凈資產收益率僅0.28%、6.03%、9.61%，增發正在成為次等企業圈錢的主戰場。
第三，本來，增發僅限于重大重組企業、有核心技術的高成長企業、兼有A、B、H的企業，以及股本結構不達標的企業共四種情形；并且還有主承銷商必須在一家增發全部完成后，方得接受第二家增發申請的規定，而完成一家增發一般又得半年時間，這一來，有主承銷資格的二三十家券商就成了增發的“瓶頸”。新辦法出來后，上述規定全部被廢止，增發大門向所有公司(只要有盈利)敞開，有強烈圈錢沖動的中國上市公司這個時候不“張開大口”圈錢，又更待何時？
現在的情景是：剛剛實施配股只圈到一點“小錢”的上市公司大呼后悔；年報提出配股尚未審議的，則趁股東大會召開之際，由大股東以臨時提案方式對配股預案投棄權票，其潛臺詞就是棄配股而奔增發；至于那些年報出得早股東大會也開得早、配股預案已作出決議者，則干脆推倒重來，由董事會重新提出增發方案。已經作出決議的配股案怎么辦？那還不是大股東一句話，終止執行就是。南京中達就是一個最好的例子，該公司在2月底的股東年會上已通過配股決議，按法人股東認購200萬股、公眾股東認購1550余萬股，配股價13-17元的配股計劃，募集資金充其量也就2.5億元，如今擬增發4500萬股新股，圈錢計劃立馬擴充至6.8億元。有如此豐盛的圈錢大餐等著你，那些繼續守著配股方案一級級報上去的不是傻瓜又是什么？
是的，隨著額度制的取消，包括新股、配股、增發在內的發行市場必須走市場化的道路，但是，市場化得有一個過程。目前，大部分上市企業的法人治理結構尚未建立，將上市公司當作提款機的現象不管監管部門如何三令五申，還是屢禁不絕，而且手法越來越高明；期望市場放開后由主承銷等中介機構把關的良好愿望，更是不斷被他們與上市公司配合、制假造假操縱利潤的個案所打破，更何況事實上存在的大量的不正當競爭，迫使券商不得不“逼良為娼”。退一步說，縱然要大刀闊斧實施市場化改革，也應遵照三公原則，對配股、增發企業一視同仁，而不能厚此薄彼，用政策導向上市公司多圈錢、圈大錢。
新辦法出臺僅一周，就有20家企業蜂擁而出，如果不采取措施，又有多少企業將步其后塵、后來居上，對市場又將有多大的殺傷力？不能不讓人憂心忡忡。賀宛男
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