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瀕臨退市的PT公司，越來越讓中小投資者看不懂。明明是“下課”鈴聲即將響起，可最近幾周的PT股票特別轉讓仍然“風光無限”，3月30日又是升多跌少，有多家漲停。
PT公司似乎正以二級市場上頑強的股價走勢，“顯示”其最后關頭有望“轉危為安”。PT水仙在前次因轉權轉讓失敗而大跌28.88%后，30日以5.1%的漲幅換手5.55%封上漲停。均屬退市大熱門的PT雙鹿、PT中浩A和PT網點的漲幅，也都在4.9%以上。那么，這些最有“下
課”可能的PT公司真實情況又如何呢？根據退市機制實施細則中有關信息披露的要求，9家PT公司于3月31日發布公告，披露了各自的經營情況、資產情況和資產重組進展。從公告來看，有些PT公司的經營情況出現好轉。例如，五連虧的PT農商社稱，若剔除財務費用和壞帳因素，主營業務已做到收支平衡；剛經歷股權轉讓失敗的PT水仙透露，公司今年定牌生產力爭30萬臺，出口創匯600萬美元以上。
然而，除PT北旅、PT渝汰白及PT紅光在重組道路上捷報頻傳外，其它幾家PT公司的資產重組均未見質的突破。嚴重資不抵債的PT中浩A已更換大股東，但按該公司“6月完成債務重組、8月完成公司重組”的計劃，未必能趕在上半年拿出盈利的報表。
“下課”在即的PT公司目前最頭痛的問題有兩個：一是重組扭虧的時間所剩無幾，根據規定，現有PT公司若要保“殼”首先應在今年中期扭虧為盈；二是債務負擔和壞帳沉重，即使不出現新的經營性虧損，存量債務產生的財務費用及壞帳因素，也足以把企業徹底搞垮。而PT公司共有的缺陷是，巨額債務令有重組意向的公司望而生畏。PT水仙日前便因債務剝離難，使得已草簽協議的股權轉讓計劃告吹。PT水仙雖然還在生產，去年下半年“委曲”地做起定牌加工業務，但這些自身努力都不足以擺脫困境。據未經審計的數據，PT水仙到去年底共欠銀行3.3億元。
PT農商社去年底總資產5.10億元，總負債10.65億元，嚴重資不抵債。很顯然，該公司去年扣除財務費用和壞帳后的78萬元盈利，對盼望扭虧為盈的股東來說不具有任何意義。PT網點去年底總資產5.32億元，總負債8.79億元，另涉及訴訟近4億元。
PT水仙、PT農商社、PT網點和PT雙鹿均表示重組在進行中，但誰也不能保證重組肯定成功。PT雙鹿事實上已經承認重組失敗，該公司去年虧損6135.85萬元，較上年增加33.15%。上海的這四家PT公司已成難兄難弟，若不出現資產重組的奇跡，恐怕都難逃“下課”的厄運。上海上市公司資產重組領導小組辦公室主任范永進在退市機制公布后表態，上海對績差公司一直采取重組激活的政策，但其中有些公司由于各種各樣的原因，不是重組能解決問題的，那就只有選擇退市。市場人士稱，上半年就遭“突然死亡”退市的公司極可能出現在上述四家中，其中PT雙鹿和PT農商社最“熱門”。
PT公司提前披露2000年底未經審計的財務數據，是對股東負責的一種做法。由于“下課”已進入倒計時，那些可能退市的PT公司近幾周的漲停，實際已是最后的瘋狂投機。PT股票的特別轉讓沒有5%的跌停限制，連續幾周的漲停絲毫不能掩蓋風險，相反把投機風險越堆越多。看來，投資者有必有理性看待31日PT公司的公告，切莫錯誤理解其中發出的信號。而PT網點連續六周漲停，及PT水仙、PT農商社和PT雙鹿的強勢，并不能說明這幾家PT公司有望在最后關頭“轉危為安”。
證監會新聞發言人今年已兩次在答記者問中，提醒中小投資者注意PT公司和準PT公司的投資風險。在“下課”鈴聲將要響起之時，繼續沉湎那些可能退市的PT股票，只能說是咎由自取。記者 張煒
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