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近來，基金市場持續火爆，上周上證基金指數迭創新高。如果從2月22日基金市場結束調整再度啟動日算起，上證基金指數最高曾達到8%的漲幅。如從去年10月17日算起，上證基金指數最高已有15%的漲幅。基金市場的紅火，激發了不少投資者的熱情。他們最關心的是近階段基金行情還能延續多久？哪些基金還具備較高的投資價值？
貼水率高，投資價值亦高。目前掛牌的33家基金全部為契約型封閉式基金，判斷這類基金的重要標準是其市場價與凈值的差異。這個差異就是市場常說的貼水率。貼水率高，則投資價值相對較高。從我國證券市場的實踐看，貼水率低于15%的往往不具備投資價值。扣除11家發行份額在5億份的基金，計算可知分紅后目前市場的平均貼水率為19.46%。其中，貼水率在20%以上的基金為11家。貼水率最高的為基金泰和500002，達到39%。這些數據說明，當前的基金市場仍具備一定的投資價值。
能否實行預期分紅是重要因素。今年各基金都推出相當豐厚的分紅預案，這正是啟動本輪基金行情的導火索。在基金年報即將公布、分紅方案即將落實之時，基金的諾言能否兌現，將在很大程度上影響基金行情的發展。從公開的資料看，各基金似乎都為分紅做好了準備。近期頻頻出現的基金巨資搖新股的現象，就說明多數基金已為分紅作好了現金儲備。像泰和、安順、同益、同盛、裕陽、天元等一級市場的常客，投資者不妨多加關注。
大盤績優基金較受青睞。細心的投資者可以發現，在基金市場也存在因股本規模不同而導致貼水率的市場定位不同。像11家5億份的基金，其貼水率均為負值，也就是說其市場價要高于凈值。而10億份的基金，如基金景陽、基金景博等，其貼水率往往在16%左右；20億份以上的基金貼水率基本定位在20%以上。造成這樣的現狀，主要是因為保險公司的影響。據介紹，盤小的基金，保險公司一般不參與運作，它們比較青睞大盤績優基金。而正是保險公司的全面參與，導致了大盤基金往往具備較高的貼水率。按規則，保險公司可以擁有一家基金10%的份額，其他法人機構只能擁有3%的份額。因此，保險公司必然占據大盤基金的主流地位。他們希望基金能貼水交易，因為保險公司主要不想通過二級市場的差價來實現收益，而更傾向于基金的分紅。如果長期持股，當然是長期持續貼水最有利、最安全。基金安信500003目前的貼水率達到20.8%，高于市場的平均水平。這里面最主要的因素就在于有五家保險公司進入該基金持有人的前10名，其中中國人壽、中國太保持有份額合計已近16%。
總之，具備貼水率高、如期分紅、大盤績優等條件者尚有后勁的基金還能火下去。
中信證券
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