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3月26、27日兩天深滬大盤高歌猛進，距離歷史高點僅有一步之遙。很顯然，上周證監會發言人即將推出開放式基金的講話對大盤形成了較大的刺激作用。但毫無疑問，開放式基金不是指數基金，它將按照其自己的選股思路運作資金。事實上，開放式基金對市場的最重要的影響就是它很可能為市場注入新的投資理念。如果說前期封閉式基金的推出促成了中國證券市場的網絡股狂飆，使得綜藝股份、上海梅林等股票一度高聳入云的話，那么，開放式基金又將給哪些股票帶來機會呢？
此次首家推出開放式基金的華安基金管理公司一貫以長期持有環保股份、東方電子兩只績優成長股而著稱于市場，從其拔得開放式基金頭籌也可以看出管理層期望市場理性、推崇績優、成長理念的意圖。可以說，與以往的“務虛”不同，“成長＋績優”的務實投資風格將構成開放式基金投資理念的大框架。而在這個框架之下還有必要予以細分。
就開放式基金可以贖回、規模較大的特點來說，低風險、重規模將成為選股的一個主要原則。由于開放式基金可以贖回，這種資金就不可能冒較大的風險。如果說，博時基金管理公司其下的裕陽、裕隆可以在樂凱膠片等股票上掀起疾風巨浪的話，在加強監管、整頓基金業的背景下，新的開放式基金基本上沒有這種“投機”的機會。在價值發現的基礎上，中長期投資幾乎是其獲取主要利潤的惟一方式。這就是說，開放式基金將青睞那些流通盤較大、流通性好、進出容易，同時風險較低的股票作為投資的首選。這種股票一般來說股價波動小，目前的價位偏低即不至于使開放式基金突然面臨較大的贖回壓力，也不會導致“無意”控盤，難以變現。
那么，現階段有沒有這一類股票呢？結合現在的國內經濟大背景看，相當一批國企大盤股可能成為其投資首選。從國內背景來說，在過去的3年中，國有資本進行了艱難的扭虧工作。盡管國有企業還面臨著這樣那樣的困難，但毫無疑問的是，通過改革，國有企業已經取得了一定的成果。自1999年開始，紡織、鋼鐵等原來的虧損大戶已經開始盈利，而這種成果本身就為國有資本的戰略性重組鋪平了道路。如果拋開國內資本市場的話，國有資本的戰略性重組在2000年就已經全面展開。中國電信一分為四，中銀集團的重組也已經完畢，目前民航的重組也進入實質性階段。如果說，在2000年的國有資本戰略性重組還是從根本上抓幾個行業的話。今年隨著國有企業解困的完成，隨著WTO的日益臨近，國有資本的戰略性重組很有可能大面積地展開。
這種大背景實際上為許多目前股價較低的國企大盤股提供了機會。一方面，一些有較大資源優勢的股票如寶鋼股份、兗州煤業、揚子石化、儀征化纖、上海汽車等有可能通過強強聯合、國際合作發揮其原有的優勢，提高企業的內在價值；另一方面，一些績差的國企大盤股也有可能在其大股東的支持下進行脫胎換骨的變化。這兩種股票，前者可能獲得穩定的回報，后者則存在暴利的機會，現價位均是基金較好的持倉對象。
其實，去年首鋼股份已經走出翻倍的行情，而在今年2月份二級市場低迷的背景下，一汽金杯、一汽轎車、丹東化纖等股票已經相當穩健地走出了較好的行情。如果說這些股票的行情僅僅是一個開始、一個預兆的話，那么開放式基金進入實際運作，則很可能會使這類股票的價值逐漸地得到全面的挖掘。最好的投資機會也許就蘊涵在它們當中。(禾北)
《國際金融報》(2001年03月28日第四版)
所屬專題：基金專欄
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