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中國銀河證券研究中心 吳祖堯
昨日，證監會宣布將在發展證券投資基金方面推出新舉措，具體包括：推出開放式基金、籌建核準新的基金公司、抓緊籌備中外合資基金管理公司的相關準備工作，研究由封閉轉為開放的各種基金產品的創新方案等。據了解，管理層已初步確定華安基金管理公司作為首家開發基金的試點單位。華安將要推出的開放式基金規模約為50億元，發行對象以中小投資者和機構投資者為主，投資方向計劃以科技創新類公司為主。
開放式基金的推出無疑有利于促進儲蓄資金進入股票市場，從而增加股票市場的資金總量。除此之外，開放式基金推出也會對市場的投資操作思路產生重要影響。我們注意到，今年以來，以東風汽車、上海汽車等國企大盤股受到市場主力資金的關照，走勢明顯較強。近一段時間來，一些大市值的指標股更是輪番表演，先是深發展在沉默中爆發，帶動浦發銀行、民生銀行等指標股聯袂上漲；其后，老牌指標股四川長虹再展雄風，突然巨量封住漲停板；隨后，深寶安、皖能電力、深能源等指標股也有不俗表現。分析這些大盤股和指標股走強的原因盡管很多，但也可視為市場大資金為應對開放式基金推出的積極反映。
首先，開放式基金推出將對目前我國市場的投資操作思路產生重要影響。基金投資經理在選擇投資品種時，除了要考慮公司的質地、成長型因素外，為滿足開放式基金隨時變現的要求，投資品種的流動性也將成為重要的考慮因素。由此將使得市場上一些流通盤子大、成交活躍的股票受到青睞，同時由于開放式基金有源源不斷的資金來源，其投資選股思路也會對市場中的其他機構投資者和個人投資者具有示范意義。受此影響，一些被機構大量持有的股票，即所謂“控盤”的股票，由于其流動性低差，反而會受到開放式基金的冷落。
其次，開放式基金為滿足流動性和分散風險的要求，必然要進行投資組合。投資組合能分散投資的非系統風險，但不能規避股市的系統的風險。今后開放式基金要大規模推出，將離不開市場避險工具，今年很可能將會配套推出股指期貨。從這一點出發，市場上一些對指數影響大的個股將會成為開放式基金的必選投資品種之一。這也是目前市場一些指標股再度受到關注原因。
當然，開放式基金投資也不會僅僅限于一些流動性好的大盤股，畢竟公司的質地也是投資經理考慮的重要因素，因此一些基本面情況較好的個股依然會受到開放式基金的關注，這也將會促使目前市場上價值投資的理念進一步走向深化。
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