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　　即將推行的新股發(fā)行方式市場(chǎng)化，給如今“囤積”在股票一級(jí)市場(chǎng)的6000多億資金提出了考驗(yàn)。原本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)將一去不復(fù)返，6000多億的資金顯然沒(méi)有了方向。

　　從當(dāng)前市場(chǎng)人士普遍的分析來(lái)看，新的發(fā)行方式將和此前的增發(fā)新股方式十分類(lèi)似，至少一些普遍的規(guī)則將被沿用。而自從增發(fā)后的股票屢屢跌破發(fā)行價(jià)以來(lái)，人們對(duì)于新股增發(fā)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所認(rèn)識(shí)。那么，往后新股又該怎么參與申購(gòu)？

　　其實(shí)，新股一樣可以申購(gòu)，只是參與申購(gòu)的門(mén)檻高了。參與新股申購(gòu)最大的優(yōu)勢(shì)在于沒(méi)有K線圖的干擾，此時(shí)，人們買(mǎi)股票唯一的依據(jù)就是對(duì)擬上市企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，也就是基本分析。而對(duì)于大多數(shù)人來(lái)講，憑借常識(shí)進(jìn)行基本分析其實(shí)已經(jīng)足夠了。　　

　　新股申購(gòu)要是只賺不賠，由此導(dǎo)致的一個(gè)直接后果就是參與的人越來(lái)越多，利潤(rùn)率自然也就隨之下降。而門(mén)檻抬高，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所抬頭，參與的人就可以少一些，收益率也可以高一點(diǎn)。有的人也許看到的只是新股上市首日股價(jià)較發(fā)行價(jià)往往都有100%—300%左右的升幅，其實(shí)要算收益率，也就是說(shuō)，還得乘以一個(gè)新股當(dāng)初的中簽率。新股發(fā)行方式市場(chǎng)化以后，一、二級(jí)市場(chǎng)之間的差價(jià)會(huì)越來(lái)越小，甚至出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象，但中簽率也會(huì)大為提升，因此，收益率提高同樣是可以預(yù)期的。

　　操作上最大的變化，應(yīng)該是開(kāi)始有選擇地參與新股申購(gòu)，只能是參與那些價(jià)值會(huì)被發(fā)掘的“丑小鴨”。“投資的人不少，賺錢(qián)的人不多”可能是未來(lái)新股申購(gòu)又一個(gè)比較大的變化。

　　對(duì)于龐大的一級(jí)市場(chǎng)新股“專(zhuān)業(yè)戶(hù)”來(lái)說(shuō)，大多數(shù)都是沖著原先無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)而來(lái)的。一旦風(fēng)險(xiǎn)降臨，離開(kāi)的會(huì)是絕大多數(shù)。剩下的，一部分是觀望；還有的，則開(kāi)始“挑挑揀揀”。在完成新股估價(jià)的基礎(chǔ)上，減去申購(gòu)者的收益預(yù)期，也就是打上個(gè)8折或9折，得出的就是每個(gè)人都可能不同的新股申購(gòu)價(jià)。

　　原先的新股申購(gòu)隊(duì)伍其實(shí)專(zhuān)業(yè)化程度已經(jīng)很高了，但隨著新股發(fā)行方式市場(chǎng)化的推進(jìn)，這一行業(yè)會(huì)解體，同時(shí)新的行業(yè)，也就是專(zhuān)業(yè)從事新股發(fā)行市場(chǎng)價(jià)預(yù)測(cè)的隊(duì)伍會(huì)壯大，各種新股市場(chǎng)價(jià)的評(píng)估體系會(huì)建立。當(dāng)然，這個(gè)行業(yè)也會(huì)魚(yú)龍混雜，鑒別的唯一方法就是業(yè)績(jī)。精準(zhǔn)而又有可操作性的發(fā)行價(jià)預(yù)測(cè)勝于任何廣告；相反，廣告做得再多，蹩腳的預(yù)測(cè)等于在砸自己的招牌。

　　當(dāng)然，對(duì)于有意繼續(xù)參與新股申購(gòu)的投資人來(lái)說(shuō)，別人的意見(jiàn)可以參考，但更多的是要有自己的判斷。畢竟“據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”。□尚正 《南方都市報(bào)》

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