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　　平安證券綜合研究所 劉力行

　　昨日兩市B股維持高位震蕩走勢，并呈現進一步分化態勢：滬市B指終盤微跌1.49%；深市B指全天升3.59%，總體而言，B股短期內將保持縮量蓄勢形態，對其中線走勢則仍可堅定看好，理由如下：

　　恢復性上漲結束后的高位整理形態顯示行情非常健康。兩地B股于2月19日復盤后走出短期暴漲行情，累積漲幅分別為64%(上證B)和97%(深成B)，現在的平均市盈率已恢復到30倍左右的水平，雖然B股中大量績差和虧損股票的市盈率高企令人擔心，但考慮到國內資本市場整體情況和B股市場高漲的人氣，加之大量外匯持有者缺乏其他投資渠道，其進入B股市場的機會成本十分低廉，更由于B股“袖珍型”的市場結構，不斷加盟的新資金可以說仍是供過于求，從3月6日兩市交投開始放大算起，7個交易日累積成交已近60億美元，即使剔除T＋0交易制下的短線進出資金，可以說高位承接盤仍十分踴躍，再從近幾日成交大幅縮量來看，市場惜售情緒明顯，表明投資人對后市仍較為樂觀。

　　政策面對B股格外寬松，有利機構資金入市。沒有機構資金入駐的市場將成為一潭死水，在B股市場對內開放后，一旦市場恢復了活躍狀態，則B股市場的融資功能可能會再次提到議事日程上來，管理層可能會推出后續的扶持政策。如中國證監會首席顧問梁定邦3月6日透露了“可能會開放合格的外資法人機構(QFII)”的消息，類似的動作可能會逐步推出。B股市場的融資功能恢復后，市場容量和可選擇交易品種將增加，在中國即將加入WTO之際，中國B股市場勢必會成為全球金融市場的重要組成部分，這無疑將引起國際基金經理的高度關注，尤其是在美股進入階段性調整的時候，這種相對優勢將進一步顯現。以上因素都對B股市場長期走好構成了堅定支持。

　　從個股選擇方面來講，B股在高位整理行情結束后，將進入分層次炒作的階段，此時非系統風險加大，個股選擇格外重要。筆者仍堅持“以質論價”的選股觀點，建議投資者重點關注“價值型投資型”股票，諸如京東方B(2725)、深萬科B(2002)、晨鳴B(2488)、深方大B(2055)和張裕B(2869)，招商局B(2024)，中集B(2039)等績優成長型股。據悉，一些境外機構正考慮針對B股開發一些金融衍生產品，如挑選一些績優股“打包上市”等，這對績優B股或者成長型B股無疑是一種中長線的利好題材。另外，資產重組仍是證券市場上永恒的題材，B股市場亦不例外，尤其是其中潛伏的外資并購概念無疑是爆出黑馬的園地，投資者可重點關注已有外資戰略投資者入駐的個股，如小天鵝B(2418)、燦坤B(2512)等。

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