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　　昨日B股的市況清楚地表明B股市場的風險已逐步顯現。筆者認為盡管B股市場邁出了A、B股并軌中的重要一步但B股市場未來的發展也并非一路坦途在B股相對于A股的絕對優勢消失之后B股市場的收益將伴隨著風險而產生。筆者認為自周三起投資者投資B股需要注意幾點

　　一是對B股股價定位要有恰當的認識。就目前A、B股市場存在的較大的差價的現實來講B股股價定會有一個價值回歸的過程B股股價會向上與A股股價靠攏。但是問題又不是那么簡單如果真是這樣B股股價會一步到位用半個月就可以走完全部的并軌行情。實際上決定B股股價的因素仍然是上市公司的業績、股本結構等基本面和技術面上的因素而不是A股股價。我們認為在新的市場環境下B股股價有個重新定位的過程其影響因素有公司經營業績、流通市值、股本結構等。而其中業績始終是決定B股走勢的最基本、最重要的因素B股指數向上運行的點位越高對B股公司業績的重視程度就越高。周二滬B股出現分化時就已反映出了個股的業績差異。而A股股價對它的影響是有階段性的和有限度的。

　　二是A、B股并軌并不能一蹴而就的。關于并軌的進程和最終方式目前還是個不確定因素其間有關政策還有可能適時推出。政策面對B股股價的走勢仍將會繼續產生較大的影響。

　　三是對B股市場市盈率要有客觀的全面的認識。目前滬深兩市的B股市盈率實際上可以分為二個層次第一個層次是績優股的平均市盈率25倍這是市場上引用得最多的市盈率第二層次是B股市場絕大部分個股的平均市盈率75倍這才是B股市場真正的市盈率。通過對現有114家B股公司的市盈率分析我們看到截至3月5日61%的B股公司市盈率超過25倍扣除百倍以上的市盈率以80多家有效市盈率計算的平均市盈率為75倍。通過全面分析市盈率我們看到B股市場平均市盈率水平比實際市場上通常所講的25倍要高出許多。忽視這點有可能就會忽視了某種風險。另外投資者還要注意到B股市場規模仍然相當小不排除其間出現過度買入的現象而退出機制對B股中的ST股和PT股將同樣產生較大壓力。考慮到以上這些因素筆者認為今后值得關注的將主要是三大板塊一是成長型板塊如深萬科B、中集B等二是增發A股板塊如開開B、魯泰B三是單純B股板塊如鄂絨B、匯麗B等。(海通證券)

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