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　　新華社電 “證券市場(chǎng)必須是雙向開(kāi)放、有進(jìn)有出的市場(chǎng)。但我國(guó)滬深股市資不抵債的上市公司卻存在退出障礙，證券市場(chǎng)基本表現(xiàn)為一個(gè)單項(xiàng)擴(kuò)容的半封閉式的市場(chǎng)，只有單一的吸納功能，而尚未真正有效地發(fā)揮排放功能。”全國(guó)政協(xié)委員黃孟復(fù)、鄭建和針對(duì)我國(guó)股市存在的問(wèn)題發(fā)表看法。

　　他們認(rèn)為，一個(gè)高度市場(chǎng)化的證券市場(chǎng)可以通過(guò)其內(nèi)在的吐故納新動(dòng)態(tài)調(diào)整，不斷吸納優(yōu)質(zhì)公司上市，同時(shí)又不斷淘汰劣質(zhì)公司下市，以提高資源配置率。上市公司作為企業(yè)的排頭兵，應(yīng)當(dāng)具有較高的盈利能力，因此設(shè)立一定的進(jìn)入壁壘是必要的，但缺乏有效的退出機(jī)制，則是不合理的。

　　目前，我國(guó)證券市場(chǎng)在上市公司暫停上市和終止上市的制度上已經(jīng)做了一些規(guī)定。但在實(shí)踐中，對(duì)上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)及退市的程序等方面，還存在法律上的不明確和制度上的一些缺陷，特別是缺少可操作性的實(shí)施細(xì)則，上市公司的退市仍存在較大的障礙。

　　兩位委員分析造成上市公司退市困難的主要原因是：我國(guó)發(fā)展股票市場(chǎng)的初衷是更多地考慮融資，而忽視了發(fā)揮證券市場(chǎng)監(jiān)控這一功能的實(shí)施；在一級(jí)市場(chǎng)上，雖然股票發(fā)行已采用核準(zhǔn)制，但發(fā)行的市場(chǎng)化程度還不夠，“殼”資源稀缺；上市公司的流通股份額只占公司股權(quán)的一部分，股票的分割性使得接管在操作上有很大困難，幕后交易以及“黑箱操作”情況普遍；地方保護(hù)主義也成為上市公司退出的主要障礙之一。

　　他們建議，應(yīng)該根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)和上市公司的實(shí)際情況，制定出科學(xué)合理、切實(shí)可行的退市標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)前，公司下市更多地要依靠管理層啟用下市制度來(lái)進(jìn)行；從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，要按市場(chǎng)化精神逐步建立公司的購(gòu)并機(jī)制；建議《公司法》只對(duì)公司退市做原則性規(guī)定，包括批準(zhǔn)退市的權(quán)限、一般程序等，具體標(biāo)準(zhǔn)和程序由上市規(guī)則制定。

　　黃孟復(fù)、鄭建和委員強(qiáng)調(diào)，管理層在建立上市公司的退出機(jī)制時(shí)，要估計(jì)到廣大投資者的切身利益。證監(jiān)會(huì)和交易所要制定切實(shí)可行的退市程序，以盡量減輕退市所造成的市場(chǎng)壓力和社會(huì)沖擊。

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