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難派現(xiàn)癥結(jié)究竟在哪 五糧液引起強烈地震
http://whmsebhyy.com 2001年02月27日 14:11 南方網(wǎng)

  編者按 宜賓五糧液股份有限公司(0858)2000年度分配預(yù)案一公布,立即引起相當(dāng)一部分中小股東的強烈不滿,以宋毅為代表的投資者隨即委托北京君之創(chuàng)證券投資咨詢有限公司代為出席股東大會,行使股東權(quán)利,建議宜賓五糧液公司修改2000年度“不進行分配,也不實施公積金轉(zhuǎn)增股本”的預(yù)案。2月14日,受委托的君之創(chuàng)公司亦向五糧液公司股東發(fā)出有關(guān)倡議。此事立即在市場上引起了強烈反響,業(yè)內(nèi)人士評價說,這標(biāo)志了中小股東已經(jīng)開始為自己的權(quán)益奮爭。為探個究竟,本報記者專程采訪了君之創(chuàng)公司的總經(jīng)理秦興萬、常務(wù)副總李國良以及部分中小股東。

  引爆導(dǎo)火索 五糧液沉默不語

  君之創(chuàng)公司的常務(wù)副總李國良在接受本報記者專訪時說,中小股東能夠站出來聲討五糧液,事由很簡單,就是五糧液公司2001年1月18日發(fā)布董事會公告,聲稱公司2000年度的分配預(yù)案為不進行分配,也不實施公積金轉(zhuǎn)增股本,并定于2001年2月20日提交股東大會審議,可以說,是五糧液自己引爆了導(dǎo)火索,令自己處于尷尬的境地。

  據(jù)了解,五糧液公告一發(fā)布,立即就引起了中小股東的反對,他們中的一部分代表找到北京君之創(chuàng)證券投資咨詢有限公司,進行有關(guān)方面的咨詢。李國良向記者介紹說,最初這些中小股東是懷著只想咨詢一下的意愿,并沒有什么具體的想法,后來,隨著事態(tài)的發(fā)展,并從專業(yè)性角度考慮,委托了君之創(chuàng)公司,全權(quán)代理此事。但由于股東大會定于2月20日召開,時間很緊,無法有效完成一系列有關(guān)委托代理的法定程序,出于對中小股東利益的負(fù)責(zé)態(tài)度,君之創(chuàng)公司向五糧液股東發(fā)出有關(guān)倡議,希望中小股東積極參加股東大會,行使股東權(quán)利。

  該倡議向中小股東公布后,立即得到了中小股東的呼應(yīng),他們或以來電或以傳真形式表達了自己的支持態(tài)度,并決定將針對五糧液做法的聲討與回應(yīng)進行到底。

  面對此種情況,主動引爆事件導(dǎo)火索的四川宜賓五糧液股份有限公司一直處于沉默之中,并沒有站出來表明自己的態(tài)度。李國良對記者說,在此之前,君之創(chuàng)公司就已經(jīng)把相關(guān)的建議與說明以傳真的形式發(fā)至五糧液公司,希望此事能在各方面相互支持與配合下得到妥善解決,但遺憾的是,五糧液一方并沒有給予君之創(chuàng)公司或中小股東以任何答復(fù),截至到15日,五糧液也沒有人能夠出面聲明對此事的態(tài)度。

  同股不同權(quán)大股東占盡便宜

  有資料顯示,五糧液公司1998年上市,當(dāng)年每10股派現(xiàn)12.5元(含稅),1999年每10股轉(zhuǎn)增5股,2000年為不分配、不轉(zhuǎn)增,并擬按目前總股本48000萬股為基數(shù)每10股配售2股,配股價為每股25元。公司財務(wù)報表顯示,公司2000年每股凈利潤1.6元,每股凈資產(chǎn)6元,凈資產(chǎn)收益率24.09%。截至去年底,公司未分配利潤為1356607152.17元,按目前總股本48000萬股計算,平均每股未分配利潤2.83元,每股公積金2.17元。既然積累了如此多的未分配利潤,看來五糧液是有能力進行利潤分配的,同時也沒有道理連續(xù)兩年不給股東以現(xiàn)金回報,而且還要以較高的股價配股。君之創(chuàng)公司總經(jīng)理秦興萬對此很直白地說,事實上是把上市公司和投資者當(dāng)成了“提款機”,而且有一種欺負(fù)中小股東的味道。

  據(jù)介紹,在五糧液的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,國家股占75%,而中小股東等社會股只占25%。秦興萬表示,按理說依據(jù)這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及股市里同股同權(quán)的原則,五糧液的大股東即國家應(yīng)配股7200萬,但事實上只是720萬,而中小股東卻要以25元來配股,這顯然是以強凌弱。

  有分析家指出,五糧液之所以做出如此決策,就是為了解決大額關(guān)聯(lián)交易進行資產(chǎn)置換,即置出公司所屬“宜賓塑膠瓶蓋廠”資產(chǎn)約3.87億元,置入“五糧液酒廠”所屬507、513、515、517、607車間資產(chǎn)共計9.02億元,兩者相差5.15億巨金,但公司目前現(xiàn)金流量充足,因此作為投資足矣;另外,五糧液大股東如果以實物資產(chǎn)參與配股也完全能解決問題,根本沒有必要再從股東的口袋中掏錢。

  引火燒身五糧液意欲何為

  據(jù)了解,五糧液到2000年底,公司的負(fù)債比率僅為30%,而公司的長、短期貸款皆為0,并且在銀行還有巨額存款(14億元),以至于當(dāng)年的“財務(wù)費用”為“—1508萬元”;同時,當(dāng)年的“利息收入”也高達159.1萬元,“利息支出”卻僅有69萬元。

  如此看來,五糧液并不缺錢,但大富大貴的它卻為什么如葛朗臺一樣摳門呢?僅僅以資產(chǎn)置換所需為理由似乎很片面。  據(jù)悉,五糧液公司早已展望了2001年的發(fā)展前景,2001年,公司的主營業(yè)務(wù)仍會有所增長,但受白酒整個行業(yè)發(fā)展滯緩的影響,其增長幅度將放慢,估計銷量只能達到16萬噸左右,銷售收入也不會超過46億元。同時,又有消息稱,五糧液公司2001年將利用配股的機會,上馬果酒、飼料、環(huán)保等,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化,降低營運風(fēng)險。很明顯,這都需要資金的投入。

  另外,我國白酒股市狀況并不理想,而整個白酒行業(yè)也正遭遇著信用、品牌與資本三大危機,走著下坡路,面對自己的諸多同行兄弟紛紛“江河日下”,處于盛況的五糧液或許也自感到自己的命運,尤其值得一提的是,隨著啤酒業(yè),葡萄酒業(yè)卷起的并購浪潮,白酒業(yè)也遲早會打出資本牌,而在此之前,五糧液又有什么理由不通過各種途徑積聚更多的資金以備長遠(yuǎn)打算呢?

  記者意欲采訪五糧液的有關(guān)負(fù)責(zé)人,遭到委婉拒絕,稱“對此不作任何評論”,或許,五糧液真的有自己的難言之隱,并等著最佳時機去捅破這層窗戶紙。

  有意思的是,五糧液能等、能沉默,但中小股東卻不能等。因為,他們要積極爭取五糧液公司能真正把給股東回報放在首位,我所采訪到的一位小股東說:“這是我們最基本的而且也是全部的要求,這也恰恰是一個上市公司最起碼的經(jīng)營原則。”

  難派現(xiàn)癥結(jié)究竟在哪?

  對于此事,業(yè)內(nèi)人士有一個說法就是,五糧液公司此舉與證監(jiān)會的有關(guān)精神相對抗。

  君之創(chuàng)公司總經(jīng)理秦興萬對記者說,現(xiàn)在上市公司不派現(xiàn)的行為愈演愈烈,尤其是針對中小股東,而證監(jiān)會為了解決這一問題也多次在講話中強調(diào)“把現(xiàn)金分紅派息作為上市公司再籌資的必要條件”。但由于各方面原因,證監(jiān)會并沒有將此形成具體條文規(guī)定和獎懲措施,這在某一程度上也使上市公司籌資行為無章可循。

  秦興萬向記者介紹說,中小股東持股數(shù)量少,股權(quán)分散,不能形成統(tǒng)一的意見和聲音,同時也對相關(guān)的法規(guī)和程度可能也不太熟悉,難以正確和完整地行使自己的權(quán)利;其次,來自各地的中小股東參加股東大會勢必要牽扯他們許多的精力,影響工作和學(xué)業(yè),還要花費不菲的差旅費、這也是長期以來眾多的中小股東不能充分表達自己意見和行使自己權(quán)利的重要原因。

  據(jù)了解,有很多上市公司在籌資時,都或多或少地占中小股東的便宜,也正是看到了中小股東的弱處及受了委屈因種種原因而無能無力不了了之,才使上市公司更加意欲妄為,而這恰恰是證券市場里的一個普遍現(xiàn)象。

  秦興萬表示,五糧液公司的中小股東終于喊出了自己的聲音,“這實在是證券市場的一大幸事”。

  勝算無幾 但影響卻深遠(yuǎn)

  君之創(chuàng)公司的兩位高層管理者均對此事的解決結(jié)果不看好,他們認(rèn)為,中小股東很難實現(xiàn)自己的意愿,畢竟中小股東只占股權(quán)的25%,聲音太小了,但他們又同時表示,中小股東的聲討行為“意義卻很大”。

  據(jù)介紹,君之創(chuàng)公司受中小股東委托處理此事,一直就秉著“發(fā)現(xiàn)問題、提出問題、解決問題”的主旨,提出一種思路,從而號召上市公司注重利益分配,保護廣大投資者的利益,號召中小股東充分行使股東權(quán)力,切實保護自身利益。

  秦興萬與李國良均表示,五糧液事件反映了中國證券市場的一個大現(xiàn)象,并非只是五糧液一家,而要根除這種不良現(xiàn)象,僅靠中小股東與中介機構(gòu)的努力是不行的,而需要包括上市公司、股東、中介機構(gòu)、證監(jiān)會與媒體等在內(nèi)所有人士的關(guān)注與支持。

  看來,五糧液僅僅是個案,而如此就能引起強烈地震,這不能不說問題的嚴(yán)重性,其實,保護中小股東的權(quán)益的口號早已經(jīng)喊了許久,但事實上,中小股東的處境并沒有因此有多大改善、相信,隨著宏觀經(jīng)濟的加速回升,國企改革力度的加大,證券監(jiān)管機構(gòu)會更加重視上市公司利潤分紅。同時,專業(yè)機構(gòu)充分行使代理表決權(quán),投資者的利益和上市公司的利益會真正的結(jié)合。(趙洪偉/21世紀(jì)經(jīng)濟報道)


所屬專題:不平靜的五糧液

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