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B股的機會和風險 也談B股對內開放
http://whmsebhyy.com 2001年02月27日 14:02 投資導報

  管理層決定對內開放B股市場,市場反應強烈。媒體輿論大多歡呼這將使中國證券市場向國際化邁出重要的一步。目前A股股價水平處于歷史高位且開始下滑。可以想見,在B股市場需求突然放大及A、B股市場巨大價差的比價效應的刺激下,下周一B股復牌后將可能有連續的大幅空漲行情出現。如果此番改動放在兩年前,則肥水會流入境外投資人口袋,若再推遲兩年,則A、B股股價水平也許已大為接近。

  如果說今年二板市場的啟動將會有一個短線暴利機會,則今年B股市場對內開放將是另一個暴利機會,只是獲利者是先期由于眼光獨到或先知先覺而“臥底”于B股市場的個人和機構投資者們。相對于下周及以后入B股市場在高位接拋盤的后知后覺者而言,“臥底”者將吃到大塊肉,而后者則是在爭啃別人剩骨頭上的殘肉,況且一不留神會將門牙嗑傷。

  當然,國家在此番變動中將有利國利民的收獲,如:為廣大個人外匯持有人開辟了新的投資渠道,同時大大舒緩了國有銀行負擔的個人外匯定期儲蓄利息負擔(據載,我國個人手中外匯近750億元,其中大部分作定期儲蓄投資,而目前國內一年定期利率美元為3.8125%,港元為3.75%,均遠高于人民幣的2.25%)。另外,若B股股價水平被炒高,今后還可擴大B股籌資規模為國企改革解困服務,同時對在香港上市的H股、紅籌股的走勢也是個有力的聲援。

  B股市場對內開放,對A股走勢的影響以負面為主,這些影響主要在于使A股投資者一步認識到了目前A股股價水平中所含的泡沫成分。不是嗎?境外投資者也不傻。連平均市盈率僅10倍左右的B股也不搶買,按現金回報與市場平均利率水平相比,似乎有其道理。我想,他們對國企上市公司的質量并不放心,質差當然應價低。如果國企上市公司質量高,也就無所謂國企改革解困,中國股市的定位將是別樣了。

  有了上面的認識,我想在目前B股股價水平下,B股市場尚可認為是一個具一定投資成分的市場,若下周開盤后連續暴升,則B股市場的投機成分驟增,風險快速增長,新入市者要么買不到理想價,能買到的八成是風險價。事情很明顯,不是B股被低估了,而是A股被大大高估了。在投機性為主的市場,最終賠錢出局者永遠是大多數中小投資者。投資者要么不買B股,要買也要等第一波行情見頂回落后看看情況再說;另外,在B股中決不買垃圾股,雖然行情初期垃圾股漲幅不會低于績優股,但從風險防范角度考慮,粵電力B(2539)和晨鳴B(2488)這樣的業績穩定的B股較具投資價值。目前B股已處于相對高位,相對于買進價其投資價值也已大打折扣,因此投資者不宜做長線,不論賺還是賠,一旦苗頭不對就應考慮離場出局。(西南證券 廣義)



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