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　　含B股的A股走勢分化

　　主持人：在境內居民投資B股的方法明朗之后，昨日深滬股市中含B股的A股出現了分化走勢；深市的部分績優股如中集集團、深萬科等走出反彈，而滬市率先反彈的則是去年A、B股炒作均十分兇悍的本地小盤股如膠帶股份、上海郵通等；另有一批含B股的A股則繼續下挫，如深深房等。請兩位嘉賓分析一下，B股市場放開之后，A、B股的股價是會完全接軌呢，還是仍有一定的價差？投資者應該如何看待含B股的A股？

　　山東證券 樊銳：放開B股市場體現了管理層促進我國的資本市場特別是證券市場國際化的戰略意圖。最終目標則是A、B股合并，實行同股同價、同股同權。但由于目前人民幣還不是完全自由兌換幣，并且加上其他制度上、技術上是原因，A、B股的合并仍然需要不斷完善的過程，二者價值的靠攏也還需要一個階段。管理層為了防止B股市場的劇烈波動和外匯市場的投機，規定直到2001年6月1日后，才允許境內居民個人使用2001年2月19日后存入境內商業銀行的現匯存款和外幣現鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，目前我國A股定位較為合理，B股定位明顯偏低，二者價格的靠攏應該是B股向A股看齊，而不是相反。允許境內居民交易B股的決定公布，將使B股市場出現明顯的供不應求的局面，B股指數連續出現漲停也是可能的，這必將對兩市綜合指數產生較大帶動作用，對于A股產生水漲船高的作用。但是具體到個股來說，還要區別對待，對于A、B股數量都較少的個股，由于市值較少，隨著股價的活躍，容易得到短線資金的投機性關注，并且若得到港澳地區的證券機構和投資銀行關注，也容易進行重組，漲升幅度要大一些，部分個股成為領頭羊。而對于A股數量小而B股數量大的股票來說，隨著B股價格的上揚，A股價格也有一個短線沖高的機會，由于此類個股多為兩市本地老牌股，業績行業一般，它們的中線機會可能更大一些。對于A股B股股本都較大的股票來說，由于其中不乏行業中堅企業，基本面要比其他個股相對好一些，這些個股適合大資金的長線組合，特別是其中一些市盈率較低的個股，風險非常小，隨著B股市場的激活，它們又多了一個融資渠道，對于長遠發展利處較大。

　　西南證券 劉艾：由于B股需求的急驟擴大和A、B股整體股價水平巨大價差形成的比價效應，B股復牌后初期會大幅上漲，其投機性急劇上升，風險迅速增大；而A股股價水平則仍有一定向其價值回歸的趨向，但隨著A股股價水平的降低，其風險也在不斷釋放。筆者認為，A、B股股價的差異雖會大幅縮小，但不可能完全接軌，仍會存在較大的價差。其原因一是目前外幣利率水平遠高于人民幣，A、B股投資價值判別基準有異；二是A、B股持有人成本不同；三是A、B股的素質有一定差異，B股中以傳統產業的國企股為主，而A股中含有大量的高成長科技股及行業龍頭股或藍籌股；四是由于A股市場在國民經濟中的地位遠高于B股市場，政策面扶持力度不同。對于含B股的A股，則面臨雙重比價的作用，一是與自身B股比價，拋壓較重；二是與同類A股比價，跌過頭了反倒會因相對股價低估而出現反彈機會，投資者在操作上宜把握這類個股的出入時機。

　　大市能否展開反彈

　　主持人：深滬股市昨日前市分別創出近期新低565點和1893點后回穩整理，部分科技股如隆平高科、中科三環、東方電子等以及部分含B股的A股率先反彈，帶動了大市的企穩。請兩位嘉賓分析一下，這是否意味著大市短線已經見底？反彈行情能否在近日內展開？

　　劉艾：在A股大市中線向淡格局未變、中期底部尚未探明的情況下，股指的抵抗型下跌走勢正逐波展開，因此尚不能判斷大市短線見底。個股中雖有科技股、低市盈率股及部分次新股有抗跌、企穩甚至逆市上揚表現，但對許多績差股包括ST個股，以及曾過度炒高的各類題材莊股，其拋壓似乎尚未窮盡。筆者認為多空雙方目前圍繞滬指1900點的爭奪實際上是對其周K線大雙頭頸線位1874點支撐力度的考驗，估計在1874點上下至少有形成一次較有力度反彈的機會。從時間上看在B股復牌后第一次沖高見頂后A股多方發動反攻的可能性較大。

　　樊銳：本周上半周深滬兩市走出沖高回落走勢，雖然股指跌幅僅10%左右，但領跌板塊中的老莊股和部分帶有“科技”字樣的重組股跌幅已經超過30%，但由于大資金仍然具有較大獲利空間，其調整的時間可能要長一些；但一些次新高科技股由于盤小績優，臨近年報期間較為抗跌一些，特別是其中一些行業精品如隆平高科、中科三環等，個別處于行業龍頭地位的高科技股如中興通訊、長江通信等正在筑底，后市有望率先走強。另外績優股板塊也有啟動跡象。綜合盤面狀況，隨著股票發行核準制的實施和B股市場的開盤，兩市股指有望在此獲得支撐，展開反彈的可能性也大大增加。(主持人 吳智鋼)

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