對A股的走勢影響多大？

　　主持人：關于境內人士可以用外幣買賣B股的消息，有人認為將會導致部分A股市場資金流向B股，從而導致A股市場繼續調整；而另有人則認為，在外匯資本項目尚不能自由兌換 的環境下，從A股市場流向B股市場的資金十分有限，不可能對A股走勢產生重大影響。請兩位嘉賓就此問題談談自己的看法。

　　平安證券[微博] 劉中學：境內自然人可以合法持有的外匯買賣B股，這必將對B股市場產生深遠的影響，B股市場將面臨著歷史性的發展機遇。以深圳A、B股市場為例，目前深A平均市盈率為50.41倍，而深B平均市盈率為12.09倍，前者為后者的4.17倍。即使按照國外成熟股市平均市盈率水平，B股的投資價值也明顯低估。A股市場的部分資金肯定會通過種種途徑兌換為外匯并回流B股市場。

　　但另一方面，筆者認為從A股市場流向B股市場的資金將極其有限。首先，目前深滬B股總市值僅590億元(約合71億美元)，根本容納不了A股資金的大規模進入；其次，國家在對內放開B股的同時，特別強調要嚴厲打擊“非法套匯、外匯黑市交易”，這將在很大程度上限制A股資金非法流入B股市場的規模。再次，B股的政策利好將更加堅定B股持有者的信心，因而重新開市后B股市場極可能出現軋空式無量上漲，連續的暴漲也會反過來限制場外資金的追漲熱情。此外，B股的開放極可能造成短期黑市外匯看漲，也會制約投資者高價購買外匯的積極性。因此，B股的開放不會對A股產生重大影響。

　　廣發證券 章丹群：要分析B股對境內投資者開放，會不會造成A股市場資金分流，首先要弄清B股對境內投資者開放的目的。眾所周知，中國境內上市公司的股本結構就全球來講都是最復雜的，有A股、B股、H股，有一些上市公司在三個完全不同的市場上掛牌交易。B股長期以來只向境外投資者開放，交投低迷，也影響著B股市場正常功能的發揮，A、B股市場合并可以說是大勢所趨。為了不至于因價差造成今后A股市場太大的沖擊，中國證監會決定向境內投資者開放B股市場，正是市場將逐步走向規范化的表現，同時與目前管理層加強監管的總方針是吻合的。由此，B股市場在短期內有望受政策利好上揚，從而吸引一部分資金流入。但是從程度上講，對A股市場影響不會太大，因為，我國B股總體市值不大，上市公司僅100余家，總市值約60億美元，就算是要求股價漲至與A股持平，也僅需2000多億元，與沉淀在場外的6000多億資金比，不是太大，而且B股股價能漲至多少還不一定；同時，投資B股需要外匯帳戶，使得資金流動不太便捷；A、B股合并的方向，不排除含B股A股下跌的可能，對A股市場資金分流壓力不大。

　　大市仍將反彈嗎？

　　主持人：昨日深滬綜指沖高之后振蕩下行，看來短線整理已勢在必行�，F在的問題是，短線整理之后，大市將繼續反彈呢？還是結束反彈，繼續展開中線調整？請兩位嘉賓分析一下近期走勢。

　　劉中學：昨日大盤的沖高回落，筆者認為主要受兩方面因素：一是B股的對內開放，使投資者普遍認為將會部分分流A股市場資金，從而在心理預期上對A股構成實質利空。二是昨日股指反彈遇到2131點-2072點連線構成的壓力線制約，從而造成股指在盤出下降通道前出現技術性回檔。對于大盤短期整理后的走勢，筆者認為反彈仍將繼續：首先，從目前走勢看，尚不能輕言自去年初的大牛市已經結束，去年2月以來股指的每次調整幅度都沒有超過12%，本輪自2131點以來的調整最大調幅已超過10%，接近去年9月份調幅，調整基本到位；其次，本輪股指調整的主要壓力來自于長莊股的跳水和科技股的暴跌，但從近期走勢看，長莊股的跳水現象雖然仍時有出現，但力度和廣度已大大減弱，對市場負面影響已大為減弱。而科技股經過連續的重挫后，普遍調幅已達到20%甚至30%以上，殺跌動力已近枯竭，并且近期超跌的科技股已普遍展開反彈，這必將阻止科技股重心的進一步下移。再次，經過連續四周的縮量殺跌，日線技術指標如均線、RSI、KDJ等開始趨多，市場加權均價也已上升至1900點附近，而近幾日成交量的放大也表明做多力量開始增加。因此，盡管近兩日股指仍有可能圍繞5、10日均線再次出現反彈，但之后股指仍將會繼續反彈。

　　章丹群：大盤由于年后的急落，上周曾觸去年行情的階段性底部，隨著部分科技股的超跌反彈和前幾日B股揚升的帶動，兩市大盤出現小幅反彈，但很快又重新回落，步入整理，說明大盤此次確實遭受了重創�？v觀歷史上行情的發展，每次的政策監管都引發了一輪中級調整。雖說目前市場基本面已發生了很大的變化，但是仍不能否認市盈率高居，泡沫較大的事實，估計難以在短期內修復。周二大盤沖高回落，而從成交量的嚴重萎縮也可看出場外資金不敢貿然入市，加上B股向境內投資者開放預示著AB股將來合并的事實，對A股市場含B股股只有沖擊，大盤繼續中線調整的可能性居大，但是股指下挫幅度則將有限。近期深滬走勢有逐步向淡跡象，投資者謹慎操作。(主持人 吳智鋼)

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