從2月19日下午也就是昨天開(kāi)始，B股市場(chǎng)就已停牌，預(yù)計(jì)要到2月23日才能恢復(fù)交易。B股市場(chǎng)向境內(nèi)居民開(kāi)放這一政策，究竟會(huì)給B股市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的影響，現(xiàn)在似乎還很難判定。這兩天，A股市場(chǎng)的走勢(shì)也不明朗，B股開(kāi)放究竟是利好還是利空，各路股評(píng)人士眾說(shuō)紛紜。正當(dāng)股票市場(chǎng)以一副猶豫不定的表情面對(duì)這一消息的時(shí)候，沒(méi)想到外匯市場(chǎng)卻率先熱了起 來(lái)。請(qǐng)看我們中央電視臺(tái)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》記者的跟蹤報(bào)道。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式宣布允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開(kāi)立B股帳戶。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：這一政策的出臺(tái)，不僅會(huì)激活一向沉悶的B股市場(chǎng)，也將給A、B股合并創(chuàng)造有利條件。

　　目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同有關(guān)部門抓緊制定具體操作方案。向境內(nèi)投資者開(kāi)放B股市場(chǎng)將于近日付諸實(shí)施，這意味著已發(fā)展了近10年，同時(shí)也向境內(nèi)投資者封閉了近10年的滬深B股市場(chǎng)，終于敞開(kāi)了大門。

　　華夏證券東四營(yíng)業(yè)部研發(fā)部經(jīng)理高鐵軍在接受欄目記者朱彤采訪時(shí)說(shuō)：“國(guó)外的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)B股市場(chǎng)投資已處在一個(gè)逐漸萎縮的狀況，與此相反，國(guó)內(nèi)的投資者或者說(shuō)境內(nèi)投資者持有的外匯已經(jīng)開(kāi)始成為證券市場(chǎng)B股的投資主力。這項(xiàng)政策出臺(tái)以后，最直接的表現(xiàn)是活躍了整個(gè)市場(chǎng)。比如說(shuō)進(jìn)入B股市場(chǎng)的投資者更多一些，資金來(lái)源更充裕些。”

　　B股市場(chǎng)的這一重大變化，創(chuàng)造性的解決了中國(guó)證券市場(chǎng)的歷史遺留問(wèn)題，同時(shí)也有利于改變當(dāng)前B股市場(chǎng)低迷的狀態(tài)。目前，B股市場(chǎng)已經(jīng)幾乎失去了作為一個(gè)市場(chǎng)的基本功能。比如說(shuō)，優(yōu)化資源配置、融資以及籌集外資的功能。這一點(diǎn)在B股上市公司的數(shù)量、機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量均在減少、市場(chǎng)活躍程度逐步降低等多方面明顯體現(xiàn)出來(lái)，因此向更多的投資者開(kāi)放這一市場(chǎng)已成為必然。

　　雖然B股市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到A股市場(chǎng)的功能，但市場(chǎng)活躍了，新發(fā)行B股的公司自然會(huì)增加，已發(fā)行B股的公司還會(huì)增發(fā)配股以籌集資金。此外，當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)蓄存款余額已高達(dá)749.3億美元，而B(niǎo)股總市值只有60億美元。并且B股的市盈率平均只有15倍。無(wú)論股價(jià)與市值都有相當(dāng)大的落差。有了更多投資渠道居民外匯存款進(jìn)入B股市場(chǎng)已成為自然。逐步強(qiáng)大的B股市場(chǎng)，最終將有能力實(shí)現(xiàn)與A股市場(chǎng)的并軌。華夏證券東四營(yíng)業(yè)部研發(fā)部經(jīng)理高鐵軍說(shuō)：“隨著市場(chǎng)的發(fā)展，今后可能隨著人民幣在資本項(xiàng)目下的自由兌換，有可能最終達(dá)到A、B股的完全并軌�！�

　　有一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，B股開(kāi)放將為我國(guó)居民數(shù)目龐大的外匯儲(chǔ)備找到一條合法的投資渠道，同時(shí)也意味著B(niǎo)股市場(chǎng)的需求將會(huì)大大增加。但另外一些市場(chǎng)人士則認(rèn)為，境內(nèi)居民早就成了B股市場(chǎng)的投資主體，這是一個(gè)盡人皆知的秘密，所以這項(xiàng)政策只是讓這些B股投資者從陰影里走到陽(yáng)光下，它對(duì)市場(chǎng)的作用其實(shí)非常有限。針對(duì)這兩種不同的看法，我們的記者李春妍對(duì)B股市場(chǎng)進(jìn)行了調(diào)查。

　　目前滬深兩市的A股股民已經(jīng)達(dá)到5000多萬(wàn)，而同樣是在境內(nèi)上市發(fā)行的股票B股，目前的投資人卻不足20萬(wàn)。比起A股市場(chǎng)摩肩擦踵的火暴場(chǎng)面，B股一直受人冷落。

　　B股的正式名稱是人民幣特種股票，它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在境內(nèi)上市交易的。1991年我國(guó)第一只B股股票正式發(fā)行，截止到2001年2月9日，我國(guó)已經(jīng)有B股上市公司114家，雖然經(jīng)過(guò)了10年的發(fā)展，B股一直沒(méi)能成為投資者追捧的熱點(diǎn)，究其原因，有人說(shuō)是因?yàn)锽股對(duì)投資人要求過(guò)于苛刻。

　　按照過(guò)去的規(guī)定，B股的投資人僅限于外國(guó)的自然人、法人和其他組織；港、澳、臺(tái)地區(qū)的自然人、法人和其他組織、定居在國(guó)外的中國(guó)公民、以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人。但是，在本欄目對(duì)B股股民進(jìn)行采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，許多B股股民并不具備這樣的身份。對(duì)于一直冷清的B股交易所來(lái)說(shuō)，他們對(duì)這種違規(guī)行為一直心知肚明，但還是暗地里開(kāi)了綠燈，而這樣的變通還是不足以激活B股市場(chǎng)，于是從去年開(kāi)始，有的交易所就有了這樣的規(guī)定，只要有5年因私護(hù)照就可以開(kāi)戶。去年B股開(kāi)戶急速地增長(zhǎng)，在一些利好消息的刺激下，上證B股指數(shù)從35點(diǎn)飚升到80多點(diǎn)，最高升幅達(dá)141%，然而消息過(guò)后，B股又開(kāi)始波瀾不驚。

　　這次對(duì)B股開(kāi)戶門檻的降低，使過(guò)去早已存在的現(xiàn)狀規(guī)范化、合法化，這無(wú)疑也會(huì)促使更多的人加入B股市場(chǎng)。目前，我國(guó)居民外匯儲(chǔ)蓄已達(dá)750億美元，而現(xiàn)在，B股市場(chǎng)還沒(méi)有一支股票市值達(dá)到1美元，不少股票A、B股的市值相差近10倍。這對(duì)于眾多擁有外匯的投資者無(wú)疑開(kāi)拓了一個(gè)新的投資空間。

　　B股開(kāi)放的消息是今天許多財(cái)經(jīng)媒體的重頭新聞，它們關(guān)注的不僅僅是這項(xiàng)政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)有何影響，更關(guān)注這項(xiàng)政策究竟意味著什么。其中有一家媒體在標(biāo)題中透露出了這樣的意思：B股開(kāi)放是A、B股的合并前兆。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川曾在去年年底表示，對(duì)A、B股并存和法人股不流通等歷史遺留問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)有信心盡快以穩(wěn)妥的方式予以解決。他還說(shuō)，A、B股并存問(wèn)題的最終解決，要等待人民幣實(shí)現(xiàn)了可自由兌換，但在此之前，監(jiān)管部門不能無(wú)所作為。那么，中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨天宣布的向境內(nèi)居民開(kāi)放B股市場(chǎng)的政策，會(huì)不會(huì)是其中的步驟之一呢？就如何看待B股開(kāi)放這項(xiàng)政策，本欄目記者張鴻采訪了經(jīng)濟(jì)學(xué)家林義相[微博]。

　　記者：昨天中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布將允許境內(nèi)的投資人投資B股，對(duì)于B股市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)，您覺(jué)得這個(gè)消息是否單純地意味著投資隊(duì)伍的擴(kuò)大？

　　林義相：我們不能單單從投資隊(duì)伍的擴(kuò)大來(lái)理解這么一個(gè)措施。我個(gè)人認(rèn)為這是中國(guó)政府通過(guò)資本市場(chǎng)利用外資上的一個(gè)重大的變化，也就是說(shuō)我們?cè)试S已經(jīng)在境內(nèi)的這部分外匯通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行投資。我想這一點(diǎn)跟資本市場(chǎng)發(fā)展初期設(shè)立B股市場(chǎng)時(shí)的初衷，是發(fā)生了一定的變化。這個(gè)變化是非常積極的，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)是非常有利的。

　　記者：您是否認(rèn)為這個(gè)變化意味著A、B股走向合并的第一步？

　　林：我想這個(gè)措施應(yīng)當(dāng)屬于我們進(jìn)一步完善B股市場(chǎng)，或者說(shuō)進(jìn)一步完善中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)過(guò)渡性措施，顯然這不是一個(gè)最終措施。因?yàn)樵谀壳斑@個(gè)格局之下，即使B股市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)的自然人投資者開(kāi)放以后，也不能說(shuō)我們國(guó)家的資本市場(chǎng)在境內(nèi)、境外或國(guó)內(nèi)、國(guó)際有了非常好的接軌。從市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來(lái)看，我認(rèn)為B股市場(chǎng)單獨(dú)存在，它的合理性可能會(huì)越來(lái)越不成立。B股市場(chǎng)的投資者參與到A股市場(chǎng)，從而使A、B股合并或者A、B股合股的話，可能是一個(gè)比較好的途徑。

　　記者：您覺(jué)得A、B股合并的過(guò)程中，大概還需要走哪幾步？

　　林：我想這當(dāng)然有幾步中間性的、技術(shù)性的措施。B股市場(chǎng)向境內(nèi)的投資者包括自然人投資者和機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放應(yīng)當(dāng)是A、B股合并技術(shù)上的第一步。

　　記者：您剛才提到A、B股合并可能最終走向價(jià)格的趨同，那么會(huì)不會(huì)出現(xiàn)這樣的情況：A股市場(chǎng)的資金流向B股市場(chǎng)，導(dǎo)致A股市場(chǎng)走軟？

　　林：我想這種分流從理論上是存在的，但是另外一方面我們也要看到，這種分流的效應(yīng)是非常有效的。貨幣的差別限制了資金從A股市場(chǎng)流向B股市場(chǎng)，B股市場(chǎng)上面的股票可供選擇的余地不大，有些在A股市場(chǎng)上市的公司只發(fā)行A股，沒(méi)有B股。因此從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，我想這個(gè)分流是有限的。

　　由于歷史原因，我國(guó)的A股和B股長(zhǎng)期處于分割狀態(tài)。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，這種分割所造成的弊端正日益顯現(xiàn)：相同的公司，相同的資產(chǎn)，但由于分處兩個(gè)不同的市場(chǎng)，其A股價(jià)格將比B股價(jià)格高出好幾倍。為了加入世貿(mào)組織，應(yīng)對(duì)金融的全球化浪潮，解決這種價(jià)格差別的問(wèn)題顯得極為緊迫，因?yàn)樽C券市場(chǎng)的國(guó)際化，將使目前這種外國(guó)人和中國(guó)人待遇不平等的情況更加突出，A股價(jià)高，B股價(jià)低，中國(guó)人的利益將會(huì)受到更多損害。有關(guān)專家在接受我們記者采訪時(shí)，還表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)，向境內(nèi)居民開(kāi)放B股市場(chǎng)，既是對(duì)歷史性的一種承認(rèn)，也是對(duì)不規(guī)范市場(chǎng)的一種糾正。從操作步驟來(lái)說(shuō)，如果缺乏中間手段，而對(duì)A、B股合并急于求成，巨大的價(jià)差將會(huì)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生消極影響，而現(xiàn)在這種緩沖式做法，是一種最好的選擇。

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