做莊就是操縱股價、操縱市場，而這正是法律所明令禁止的，也就是說，做莊是違法的。現在有一個奇怪的現象，誰在為哪個股票做莊，甚至可以公開在媒體上隨便說，全無一點法律約束。

　　要消滅股市泡沫的確是件很困難的事，因為很容易損害到中小投資者的利益。最好的辦法就是在市盈率算式的分母上做文章，即強化上市公司內部改革，增強其盈利能力，使股票市盈率回到一個相對較低的水平。

　　———吳敬璉1月12日上海證券報網絡版

　　資本市場要擴大，應該吸引越來越多的人進行直接投資，這是件好事。但是，現在發展到全民炒股，這就不正常了。這說明我們沒有為我們的大眾提供一個良好的投資機會和投資場所。

　　許多人根據股市的漲落，作出各種各樣奇奇怪怪的分析，希望在炒作中得到回報。而在炒作過程中，掙錢的人掙的是誰的錢呢？他不是在生產發展中創造財富得來的錢，而是將別人口袋里的錢轉到他的口袋里，通過這一炒作過程賺到的錢。如果是這樣，要想讓一個民族發展起來，就像是拔著自己的頭發，想要離開地球一樣，這是根本不可能的。

　　———吳敬璉1月14日北京青年報

　　中國的股市從一開始就很不規范。如果發展下去，它就不可能成為投資者的一個良好的投資場所。

　　股價畸形的高，因此相當一部分股票沒有了投資價值。另外從深層次看，股市上盛行的違規、違法活動使投資者得不到回報，股市成了一個投機的天堂。就像外國人說的：中國的股市很像一個賭場，而且很不規范。賭場里面也有規矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市里，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。做莊、炒作、操縱股價可說是登峰造極。

　　———吳敬璉1月14日CCTV經濟半小時

　　在我的記憶里，我們5個人同時出場可能這是第一次。最近一段時期，理論界的爭論已經影響到股市，春節開盤后一周尤其是前4天的情況來看，理論上的不同觀點，已經引起了市場極大的震動，在短短的4天里市場跌去7%—8%，這種情況比較罕見。有些問題如果不進行討論，會影響股市的發展，因為當前股市的發展面臨著是進還是退的問題。

　　———北京大學光華管理學院教授蕭灼基

　　在吳敬璉教授發表的言論中，有一句是最要害的：全民炒股賺的錢不是在生產發展中創造財富得來的，而是將別人口袋的錢轉到他的口袋里，如果是這樣，要想讓一個民族發展起來，就像是拔著自己的頭發想要離開地球一樣。

　　吳教授的這句話，實際上是要不要股票市場的問題。

　　———邦和財富研究所所長韓志國

　　中國證券市場在開始很不規范，它不可能一開始就規范，但是經過這么多年的努力，我國證券市場有了很大的進步，《證券法》也有了，各種法規條例也有了，各種規范慢慢都有了。即使在一個規范化的市場里，也有人犯規。如果沒有人犯規要規范干什么？如果沒有人犯法要法律干什么？市場經濟中多數人守法，但有少數人不守法，才要求有法。盡管法律有缺陷、不完善，但我們有了，而且對證券市場的規范發展起了很好的作用。如果說證券市場是一個賭場是說不過去的。

　　———北京大學光華管理學院教授董輔〓

　　中國股市之所以有今天的發展，是三部分人做了很大的工作。一部分是理論界的人。理論界在發起所有制改革、股份制、證券市場探索方面，一直在努力、探索，他們的貢獻不能抹殺；第二部分是最早敢于投入股份制的企業界人士。他們也要冒一定的風險，盡管他們還不懂真正的股份制，但愿意對此做出努力，一批批的企業上市，這些企業界的人士對股市做出了貢獻。他們的成就吸引了更多的企業走上這條路，他們的實踐別人會引以為鑒。第三部分是這幾年為股票上市開綠燈、擬定政策的各級政府官員，沒有這部分人當初誰敢拍這個板？這三部分人共同努力，才使中國股市十年來有了這樣的局面。所以說，否定了股市不是否定少數幾個理論界的人，是把三部分人所做的事情都抹殺了。

　　———北京大學經濟管理學院院長厲以寧

　　我們追求理性思考還是一種情感的宣泄，是專業研究人員特別要注意的。比如全民皆股，就是個比較情感化的東西，全民皆股容易引起決策層的反感，因為如果證券市場不創造財富，全民都在里面干什么呀。決策層顯然要出臺措施限制它。這是具有煽動性、干擾性的用詞。

　　———中國人民大學教授吳曉求[微博]

　　通過這次討論，我認為有十個問題可以達成共識。

　　一、關于當前這場辯論的重要意義。

　　中國股市的建立與發展過程都是伴隨著思想理論界的爭論過程，我們幾個人都是全程參加的。80年代中期厲以寧提出股份制，受到很大壓力。但爭論并未結束，1995年在上海舉行了資本市場大智慧的討論會，當時爭論就很激烈，其中一個是吳老師一個是我，涉及到市盈率、換手率、泡沫問題，這次爭論恐怕是前幾次爭論的繼續。

　　二、股市不是賭場，不是零和游戲，是創造財富的重要途徑，發展股市是經濟發展的需要。

　　如果一般老百姓那樣說說還可理解，但嚴肅的經濟學家那樣說不夠嚴肅，有損形象，令人遺憾。如果把股市當成賭市，難道賭市能創造財富嗎？能給股民帶來回報嗎？如果股市就是賭市，那5800萬股民就是賭徒，政府就是賭場老板，1200多家上市公司發行的股票就是籌碼，這怎么也說不過去，這會傷害廣大股民的感情，傷害積極支持股市的人的感情。

　　三、中國股市不僅有一般功能，還有特殊功能，就是推動國企改革，推動社會主義市場經濟體系的發展，提高廣大股民及社會公眾的市場意識。

　　四、股市有不少缺陷，但無論是證券還是基金，主流是好的，應該肯定。有些同志看問題有片面性。

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　　十、對股市要采取關懷愛護的態度，而不是采取簡單責備、打壓、謾罵的態度。

　　　　———蕭灼基

　　以上均摘自2月13日財經時報

　　看待和評判中國股市，必須以辯證唯物主義的觀點，必須把它放到中國改革開放的大環境下去審視。在過去的十年中，我國證券市場從無到有，從小到大，今天已成為我國經濟生活中的重要組成部分，并在我國的經濟建設中發揮了積極的作用。

　　這十年間，黨中央、國務院對證券市場的發展給予了充分正確指導。中央領導針對證券市場發展過程中遇到的各種問題和困難多次做過重要指示，指明了證券市場發展的正確方向。正如江澤民總書記指出的：“實行社會主義市場經濟，必然會有證券市場。建立發展健康、秩序良好、運行安全的證券市場，對我國優化資源配置，調整經濟結構，籌集更多的社會資金，促進國民經濟的發展具有重要的作用。”

　　————新華社時評：《新世紀中國股市要有更大發展》2月8日新華網

　　有人假設，如果吳敬璉出任中國證監會主席，情況會怎樣？

　　也許態度會平和一些；

　　也許還是同樣的激進、進取。這就可能會有兩個截然不同的結果：一種可能是中國證券市場陣痛之后改頭換面；另一種可能是這個市場一蹶不振，結果也許是毀滅性的。

　　————《股市的花樣年華還有多遠？》2月8日證券市場周刊

　　您曾引用一位外國人說的話：“中國的股市很像一個賭場，而且很不規范。”您認為，賭場里面也有規矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市里，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。做莊、炒作、操縱股價可說是登峰造極。

　　請問：中國股市和賭場有本質的區別嗎？如果它連一個規范的賭場都算不上，那么，它還有沒有存在的必要？

　　———《九問吳敬璉》2月8日證券市場周刊

　　對于目前的市場，我和其他一些學者有一個相同的觀點，即市場的規范化運作仍有待提高，如信息披露等。事實上，近年來，市場的法規建設方面已有了很大提高，但規則是死的，只有在具體執行過程中才是鮮活的。當前真正的問題在于規則是否有效執行，是否有有效守法的文化。而有效的守法文化包括了行業自身是如何進行監管的，公司董事自身是否具有公司治理的良好理念等。目前A股投資者大多以市場運行動力及一些數據統計來作出投資決策的，而非基本面，這樣的市場自然有它的局限性。

　　————中國證監會首席咨詢顧問　　梁定邦2月12日

　　吳敬璉對中國股票市場的發展和規范問題十分重視，并寄以厚望。這是因為，股票市場是資本市場的最重要組成部分，而資本市場又是市場經濟體制的最重要組成部分。國務院發展研究中心1998年重點研究課題《資本市場規范與發展》，就是根據他的建議確定并由他主持的。他對中國股市發展中的問題一再提醒，甚至尖銳批評，就是要努力促進股市的規范發展，使其能夠基本實現優化資本配置功能，承擔起國有經濟戰略性改組的重任。

　　現在，一些人對吳敬璉的批評顯得很不正常，甚至讓人感到莫名其妙。吳敬璉批評資本市場運作太不規范，做莊操縱，坑害小股東，簡直成了大賭場，他就說你要全盤否定資本市場，甚至說你想要關掉股票市場，要走回頭路；吳敬璉明明在說股市泡沫太大，他卻批評說股市哪能沒有一點泡沫；吳敬璉明明在說中國股市投機氣氛太重，他卻說股市哪能沒有一點投機。這種片面的極端化的曲解，顯然是不可取的。”

　　如果不是斷章取義的話，不難發現，吳的初衷是為了推動建立一個有效的資本市場。

　　————國務院發展研究中心市場經濟研究所所長張軍擴2月13日中國經濟時報

　　大家都知道我們的這些上市企業，它們的效率很差，做假賬、虧損。為什么仍然有人愿意付那么多錢買它們的股票？這顯然有一種泡沫在里面。從這個意義上講，吳老的判斷是對的。我想吳敬璉老師也不否認中國股市發展對中國改革的積極意義，但是作為一個學者來講，我們更感興趣的是探索一個運行當中的體制存在著什么弊病。我們指出這些弊病的目的，并不是否定這件事本身，而是讓它更健康地發展。所以吳老師的目的是希望中國的股市能夠更健康有序地發展，而不是說把中國的股市消滅了。廣大投資者也好，部分投機者也罷，應該能夠理解這一點。

　　———北京大學光華管理學院教授張維迎

　　泡沫越早擠出越好，中國股市的泡沫已經很大了，應當立即采取嚴厲的執法措施以規范市場。否則，泡沫破滅給中國經濟帶來的沖擊是無法想象的。

　　任何一個證券市場都有投機、都有泡沫，就像再健康強壯的人體內都有細菌一樣，因為人體同時還有白血球和紅血球，能夠把細菌活動抑制在能夠接受的程度。然而如果細菌過多，人體免疫系統無法抵御，人就要大病一場。

　　有人認為，一旦采取嚴厲的規范措施，市場指數就會下跌，就會對證券市場的發展不利，投資者尤其是中小投資者利益就會受到打擊。這是一個根深蒂固的誤解。為什么不能讓股指掉下來呢？既要規范，又不讓股指掉下來，這種提法本來就是違反經濟學常識的。首先，基本面根本就不支持這個價位。其次，規范是無條件的，這跟市場指數毫無關系。泡沫吹得越大，破滅后的危害就越嚴重。

　　事實上，這些年市場上種種不可理解的現象，都可以追溯到把證券市場當作企業融資渠道這樣一個出發點上。與此相對照，發達市場經濟中證券市場的公理是：證券市場是投資者獲取回報的場所。

　　因此，只有把這個出發點倒過來，從企業本位論轉向股東本位論或說投資者本位論，股市的基本面問題和由此衍生的一系列問題才能從根本上理順。—

　　——中國國際金融公司許小年[微博]博士2月13日接受本報駐京記者馬克采訪

　　(南方周末)

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