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　　——訪著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘朋榮

　　中國的證券市場，如何進(jìn)一步完善？怎樣才能建立起一個為投資者負(fù)責(zé)任的市場，讓較多的人能夠通過這種市場進(jìn)行長期投資，并通過這種長期投資，能從企業(yè)的發(fā)展中獲得較好的收益？著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘朋榮接受本報記者專訪時，提出五條建議。

　　中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由短缺經(jīng)濟(jì)變?yōu)檫^剩經(jīng)濟(jì)，但如果問當(dāng)今中國什么東西仍然短缺而且極度短缺，那就是一級市場的股票，即原始股

　　2000年上半年，15支ST公司嚴(yán)重虧損，但其股票價格在半年之內(nèi)卻上漲了200%至300%不等。這種股票與其說是投資憑證，不如說是麻將牌

　　增加上市公司總量，擴(kuò)大一級市場的總供給，徹底改變一級市場嚴(yán)重供不應(yīng)求的局面，將一級市場由賣方市場變?yōu)橘I方市場

　　中國股市的一個重要特點就是投機(jī)性太強(qiáng)，在一定程度上已經(jīng)由大眾的投資場所變成了賭場，某些股票已經(jīng)由投資工具變成了賭具。2000年上半年，15支ST公司嚴(yán)重虧損，但其股票價格在半年之內(nèi)卻上漲了200%至300%不等。這種股票與其說是投資憑證，不如說是麻將牌。

　　中國股市為什么投機(jī)性強(qiáng)呢？一個重要原因，是股票一級市場嚴(yán)重供不應(yīng)求。

　　中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由短缺經(jīng)濟(jì)變?yōu)檫^剩經(jīng)濟(jì)，但如果問當(dāng)今中國什么東西仍然短缺而且極度短缺，那就是一級市場的股票，即原始股。至今，不少公司上市的股票中簽率在千分之一左右，即一千人買股票，只有一個人能買上。人們買原始股票象買古董一樣。結(jié)果，一支股票的實有價值在1元左右，卻被炒到10元甚至20元。這種含有大量泡沫的股票，當(dāng)然不能作為投資對象。誰如果把這種股票作為投資對象，誰就是“傻冒”。正如全國所流傳的當(dāng)今“四大傻”中，就把“炒股炒成了股東”列為其中之一。意思是說，在中國，股票本來就不能作為投資對象，買股票本來就不是為了當(dāng)股東，而是為了今天買明天賣。大家都進(jìn)行短期炒賣和賭博，使股市偏離了我們建立股市的初衷。

　　建立股份制和股市，就是改變國有企業(yè)長期存在的對經(jīng)營者約束機(jī)制軟化的問題，即由以前的一個所有者(國家)約束成千上萬個經(jīng)營者，變成每個企業(yè)都是成千上萬個所有者(股東)約束一個或幾個經(jīng)營者，從而強(qiáng)化對企業(yè)經(jīng)營者的約束機(jī)制。但由于大家都是短期炒賣，都不關(guān)心企業(yè)的效益(因為少數(shù)贏者所賺的錢本來就不是從企業(yè)的效益中獲得的，而是從其他股民的口袋中掏來的)，都不關(guān)心企業(yè)經(jīng)營狀況，結(jié)果，上市公司的經(jīng)營者比國有企業(yè)的經(jīng)營者約束機(jī)制更加軟化。

　　大家都進(jìn)行短期炒賣和賭博，造成全國上下人力資源的極大浪費。我國的股民已有6000多萬。目前，中國農(nóng)民基本都沒有入市，已入市的6000多萬人中，不少都是中國社會的精英。由于大家都在進(jìn)行短線炒作，而不是進(jìn)行長線投資，結(jié)果，許多教師不好好教書，醫(yī)生不好好治病，記者不好好寫文章，大家都在那里盯著股市，都希望從天上掉餡餅，都希望將別人口袋里的錢掏到自己口袋。這種所謂的投資活動，除了浪費大量的高層次人力資源外，對搞活金融、搞活企業(yè)并沒有什么好處。大家都進(jìn)行短期炒賣和賭博，造成社會收入不正常、不合理的再分配。據(jù)說，中國股市上十個人只有一個人賺錢，有兩個人持平，有七個人虧損。這個比例不一定準(zhǔn)確，但大致反映了我國股民盈虧的基本狀況。

　　由于我國上市公司的總體盈利水平較低，股民從上市公司分紅很少，少數(shù)人即使賺了錢，主要也不是從企業(yè)分紅賺得的，而是通過股價的漲跌，從其他股東口袋里掏來的。雖然這種掏錢包的工作與小偷不同，不是暗掏、非法地掏，而是明掏、合法地掏，但對社會財富的分配同樣也沒有產(chǎn)生什么積極的效應(yīng)。少數(shù)暴發(fā)戶并非勤勞致富者。正是由于少數(shù)人在股市上的暴富，使許多人都不想靠艱苦的勞動去創(chuàng)造財富，都希望很輕松地、很快地通過股票漲價暴富。

　　如果通過更多的企業(yè)上市，在股票一級市場上形成買方市場，不是一支新股上市成千人爭著買，使中簽率只有千分之一，而是一個投資者背后有幾十個上市公司爭著推銷，象彩電企業(yè)推銷彩電、銀行拉存款一樣。這樣，價值1元錢的股票就不是炒到10元、20元，而是被壓到0.9元、0.8元甚至更低。人們買這種價格低于實有價值的股票，一般不會虧，也沒有必要今天買明天賣，多數(shù)人都可以進(jìn)行長期投資(事實上，多數(shù)人也希望能進(jìn)行長期投資)。現(xiàn)在銀行存款年利率只有2%，還要交稅。按規(guī)定，我們企業(yè)年回報率在10%以上才能上市，才能配股。這是最低限，好一點的企業(yè)年回報率在10%以上，比如15%、20%或者更高。買這種股票，干嘛要賣呢，每年年終參與分紅不是挺好！

　　這樣，長線投資者就會多起來，參與短期炒賣的人就少了，股市的不正常收入再分配功能就會大大降低，多數(shù)人就會由股市炒作回到自己的正業(yè)，記者一心一意寫文章，教授一心一意教書，大家只要選中一兩支好股票，每年年終參與分紅就行了，沒有必要天天泡股市。一旦較多的人關(guān)心企業(yè)分紅，股票持有人對企業(yè)經(jīng)營者就會形成一種強(qiáng)有力的約束機(jī)制，這對改善企業(yè)的經(jīng)營、增加企業(yè)的效益是非常必要的。

　　民營企業(yè)作為中國經(jīng)濟(jì)的一個越來越重要的組成部分，不能靠娶老嫂子過日子。一個帥小伙為什么不能娶大姑娘，為什么要把大姑娘嫁給病老頭，生下幾個孩子，變成老嫂子，然后再帶著孩子一起轉(zhuǎn)嫁給帥小伙呢？

　　中國目前最需要的是第三板市場，即重點支持那些經(jīng)過十多年發(fā)展，已經(jīng)擁有很好業(yè)績的民營企業(yè)融資場所

　　建立眾多的區(qū)域性交易所，為大量的民營企業(yè)上市融資創(chuàng)造條件，同時使廣大投資者更接近從而更了解上市企業(yè)，減少投資的盲目性，增強(qiáng)投資者對被投資企業(yè)的約束力。

　　最近，中國正在加緊籌建二板市場，據(jù)說已經(jīng)有兩千多家企業(yè)開始排隊上二板。早已開通的上海、深圳兩家交易所被稱為主板市場。

　　所謂二板市場是相對于主板市場而言的。在中國，主板市場很大程度上是為國有企業(yè)改制而設(shè)立的，它事實上是國有企業(yè)改制的一個配套設(shè)施。與主板市場不同，最近即將建立的二板市場，則主要是為高科技企業(yè)融資而設(shè)立的市場。高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)，需要大量的投資。正因如此，直接面向大眾融資，特別是面向那些敢于冒險的投資者融資，則是解決高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資問題的一個必然選擇。建立二板市場，正是上述選擇的結(jié)果。

　　設(shè)立股票市場，要從兩個方面考慮，一是從企業(yè)方面考慮，二是從投資者方面考慮。從企業(yè)方面考慮，就是要通過市場機(jī)制，將整個社會的投資資金盡可能優(yōu)先交給那些最值得支持的行業(yè)和最好的企業(yè)使用。從投資者方面考慮，就是通過直接投資，用自己的眼光和自己對資金最大的責(zé)任感，選擇最值得信賴的企業(yè)，從而使自己的資金能獲得更好的回報，投資風(fēng)險降到最低限度。

　　從上述兩個方面考慮，中國目前最需要的是第三板市場，即重點支持那些經(jīng)過十多年發(fā)展，已經(jīng)擁有很好業(yè)績的民營企業(yè)的融資場所。中國的民營企業(yè)在融資方面一直是受到歧視的。民營企業(yè)在國民財富的創(chuàng)造中已是三分天下有其一，有的地方已是半壁江山。但在整個社會資金融通中所占的比重仍然很小。近幾年，買殼上市成為不少民營企業(yè)進(jìn)入股市的一條重要途徑。所謂買殼上市，就是把稀缺的上市指標(biāo)給某些本來不應(yīng)該上市的國有企業(yè)。結(jié)果，由于這些企業(yè)效益太差，窟窿太大，上市所募得的幾個億資金，不到幾年就花光了，成為ST，最后又通過賣殼過日子。而那些效益很好、本該優(yōu)先上市的民營企業(yè)，由于得不到上市指標(biāo)，只好多花費幾千萬，甚至幾個億，去買所謂的殼資源。民營企業(yè)作為中國經(jīng)濟(jì)的一個越來越重要的組成部分，不能靠娶老嫂子過日子。一個帥小伙為什么不能娶大姑娘，為什么要把大姑娘嫁給病老頭，生下幾個孩子，變成老嫂子，然后再帶著孩子一起轉(zhuǎn)嫁給帥小伙呢？

　　中國至少有以下國情：其一，國家大，人口多，股民也多，目前已有6000萬，還在迅速發(fā)展之中；其二，人們發(fā)財心切，由此導(dǎo)致投機(jī)性過強(qiáng)；其三，對上市企業(yè)，也包括對政府的某些相關(guān)部門監(jiān)督、約束機(jī)制不夠。包裝問題比較嚴(yán)重。而所謂包裝，很大程度上是地方政府的某些部門和企業(yè)聯(lián)合起來造假，騙取全國投資者的資金；其四，中國一大批規(guī)模不大，但效益很好的民營企業(yè)急需資金支持，這些企業(yè)又很難都涌到主板市場。這些企業(yè)效益很好，但又不屬高科技企業(yè)，因而也很難進(jìn)入二板市場。

　　根據(jù)以上國情，中國急需發(fā)展一些區(qū)域性的小證券市場。比如，溫州、廈門、大連、臺州等地，民營企業(yè)很發(fā)達(dá)，好的民營企業(yè)一大批。這些企業(yè)已經(jīng)經(jīng)過十多年或二十多年的發(fā)展，基礎(chǔ)很好，效益很高，市場也很穩(wěn)定，老板在當(dāng)?shù)氐目诒�也不錯，手上有一大把訂單，就是缺資金。只要給他增加一些資金，這些企業(yè)很快就會上規(guī)模，上檔次，甚至能打入國際市場，成為中國企業(yè)迎接國際競爭的主力軍。但這種企業(yè)由于缺乏抵押物，很難從銀行獲得更多的貸款支持。怎么辦？發(fā)展一些區(qū)域性的小市場，是解決他們資金問題的最好辦法。比如，在溫州設(shè)一個小市場，從溫州數(shù)十萬家企業(yè)中，挑選出幾十家或幾百家很有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)在當(dāng)?shù)厣鲜校�主要由�?dāng)?shù)乩习傩胀顿Y。當(dāng)?shù)乩习傩諏�這些企業(yè)知根知底，靠包裝是騙不了人的。投資者甚至根本就不看財務(wù)報告，他們可以每天到企業(yè)去走一趟，看你的產(chǎn)品賣得怎么樣。在這種區(qū)域性市場上市的企業(yè)，地方政府的審批和把關(guān)會更加認(rèn)真。因為這種市場不再是某些地方政府和企業(yè)向全國股民圈錢的通道，而是當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)企業(yè)向當(dāng)?shù)赝顿Y者募集資金的通道。如果將那些垃圾企業(yè)批準(zhǔn)上市，套牢的不再是全國的股民，而是當(dāng)?shù)氐睦习傩铡Ｈ绻�引發(fā)什么問題，不會導(dǎo)致大規(guī)模動蕩，只能導(dǎo)致本地不安定，給本地政府制造麻煩。多發(fā)展一些這種地方性的小交易所，在中國造成投資市場多元化的格局，有利于避免全國性股市大起大落的局面。全國幾千萬股民集中在兩個股市，大家都向長虹投1萬元，就是5000億，足以把長虹股票炒成天價。股市分散了，資金也分散了，少數(shù)大戶靠坐莊圈散戶的錢就很難了。這樣有助于緩解目前股市所造成極不公平、極不正常的收入再分配現(xiàn)象。

　　多發(fā)展一些小交易所，多一些民營企業(yè)上市，這樣可以改變股市供不應(yīng)求的狀況。這時，巴費特的投資方式才能發(fā)揮作用。人們的投資回報率就會普遍上升，風(fēng)險就會普遍下降。這樣的股市，才是對投資者真正負(fù)責(zé)的股市。許多投資者就會由短期炒賣變?yōu)殚L期投資，整個股市的投機(jī)性就會大大降低。多發(fā)展一些小交易所，多一些民營企業(yè)上市，還可以為主板市場發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)更多的后備企業(yè)。

　　這里，暫且將上述這種股市稱為三板市場。如果說主板市場是作為國有企業(yè)改制和融資而設(shè)立的市場，二板市場是為高科技企業(yè)融資和部分冒險家而設(shè)立的市場，則這三板市場，是為那些經(jīng)過十多年發(fā)展，已經(jīng)很穩(wěn)定、急需支持的民營企業(yè)所開辟的市場，是為廣大既缺乏投資知識，也缺少投資時間的中小投資者進(jìn)行長期投資的市場。中國比較好的民營企業(yè)已經(jīng)很多了，中國急需資金支持的民營企業(yè)已經(jīng)很多了。因此，中國更需要這種第三板市場。

　　不少國有企業(yè)上市后不但沒有消除運行機(jī)制方面的種種弊端，甚至使原有的某些弊端在上市后進(jìn)一步放大

　　一大批本應(yīng)立即劃句號的企業(yè)，由于上市圈了幾個億的資金，又延長了幾年的壽命。在這壽命延長的幾年中，將廣大股民幾個億的血汗錢花光了，又活不下去了，然后又向民營企業(yè)出賣所謂的殼資源

　　建議專門成立國有資產(chǎn)存量轉(zhuǎn)讓市場

　　國有企業(yè)上市以賣存量為主，增量融資為輔，這樣才能達(dá)到國有企業(yè)上市轉(zhuǎn)制的目的，才能避免某些國有企業(yè)單純上市圈錢的不良行為

　　國有企業(yè)上市，初始目的是為了轉(zhuǎn)制，即由單一的國有產(chǎn)權(quán)主體，變?yōu)楫a(chǎn)權(quán)主體多元化，以消除單一國有產(chǎn)權(quán)主體所導(dǎo)致的種種弊端。實踐證明，國有企業(yè)上市對企業(yè)轉(zhuǎn)制并沒有起到預(yù)期效果。根據(jù)我這些年對某些上市國有企業(yè)的深入研究，不少國有企業(yè)上市后不但沒有消除運行機(jī)制方面的種種弊端，甚至使原有的某些弊端在上市后進(jìn)一步放大。比如，國有企業(yè)上市的目的之一是，強(qiáng)化所有者對經(jīng)營者的約束機(jī)制，但由于強(qiáng)調(diào)上市后國有企業(yè)仍然由國家控股，而國家控股在某些企業(yè)事實上成了某個人控股，或者是國有企業(yè)經(jīng)營者控股，或者是企業(yè)的某些主管領(lǐng)導(dǎo)控股。這個人既是上市公司的董事長，又是國有大股東的代理人。于是，上市公司的個別人，既無政府約束，又無股東約束，更無職工約束。以前作為國有企業(yè)，畢竟在一定程度上要上受政府的約束，下受職工的約束，現(xiàn)在什么約束也沒有了。這正是某些國有控股上市公司一旦出問題就出大問題的根本原因。國有企業(yè)的運行機(jī)制是企業(yè)大量虧損的根本原因。而按照目前的方式上市，國有企業(yè)上市并不能達(dá)到改制的目的。而國有企業(yè)既上了市又沒有改制，上市的結(jié)果，除了圈錢以外，并無其他意義。于是，一大批本應(yīng)立即劃句號的國有企業(yè)，由于上市圈了幾個億的資金，又延長了幾年的壽命。在這壽命延長的幾年中，將廣大股民幾個億的血汗錢花光了，又活不下去了，然后又向民營企業(yè)出賣所謂的殼資源。這種企業(yè)的整個運行軌跡是，吃了財政吃銀行，吃了銀行吃股民，吃了股民吃民營(民營企業(yè)買殼上市)。

　　因債券不能按期兌換而被債權(quán)人圍門的企業(yè)不少，但股票一上市就大虧甚至虧掉一半而被股民圍門或者被股東會趕下臺的經(jīng)營者似乎一家也沒有

　　已上市的公司，繼續(xù)融資以配股為主變?yōu)橐园l(fā)債為主，這樣能避免某些企業(yè)通過做假賬騙取配股，通過不斷地配股掩蓋虧損的行為

　　這幾年，因債券不能按期兌換而被債權(quán)人圍門的企業(yè)不少，但股票一上市就大虧甚至虧掉一半而被股民圍門或者被股東會趕下臺的經(jīng)營者似乎一家也沒有。這說明債券比股票對企業(yè)經(jīng)營者具有更強(qiáng)的約束力。企業(yè)經(jīng)營者不怕股東怕債主。既然如此，把企業(yè)債券市場弄得大一點，對強(qiáng)化企業(yè)的約束機(jī)制，顯然是有益的，至少在當(dāng)前是如此。在我國上市公司中，不僅有包裝上市的問題，包裝配股的問題更加嚴(yán)重。管理部門規(guī)定企業(yè)的回報率在10%以上才能配股。于是，許多企業(yè)就千方百計地將回報率做到10%。一家報紙曾經(jīng)發(fā)表過一篇調(diào)查報告，報告說，相當(dāng)多的企業(yè)年度回報率都在10%至11%之間。這說明不少企業(yè)的業(yè)績是編造出來的，將業(yè)績剛好做到10%多一點，正是為了騙取配股。因此，不少企業(yè)已陷入了做假賬騙配股——用配股的錢彌補(bǔ)虧損——虧損之后再騙配股的惡性循環(huán)。像這樣的企業(yè)，一旦不能配股，立即面臨破產(chǎn)的命運。所以，現(xiàn)有的配股機(jī)制成了許多企業(yè)掩蓋經(jīng)營虧損的保護(hù)傘。在這種保護(hù)傘的掩蓋下，企業(yè)在虧損的泥潭里越陷越深，一旦出問題就成了股市的爆炸性問題。因此，對已上市的公司，其繼續(xù)融資采取債券融資為好。我們甚至可以給上市公司發(fā)行企業(yè)債券的優(yōu)先權(quán)，即在企業(yè)債券的發(fā)行上，上市公司優(yōu)先于未上市公司，這樣也比讓那些尚未真正轉(zhuǎn)制的虧損公司沒完沒了地騙配股好。對已經(jīng)上市的公司，新的融資活動主要采取債券的方式，而不是采取"配股"的方式，這樣能通過債權(quán)的硬約束來彌補(bǔ)股權(quán)的軟約束，企業(yè)不能還債，債權(quán)人圍門，靠做假賬是做不過去的。對于那些低質(zhì)企業(yè)來說，這樣的信息將會比任何財務(wù)信息都更加真實。而這樣的信息一旦發(fā)布出來，企業(yè)將會迎來股東、債主一齊上門的局面。

　　作為支持高新技術(shù)發(fā)展的創(chuàng)業(yè)板市場，投資主體應(yīng)是機(jī)構(gòu)投資者，而不是廣大散戶。為此，應(yīng)成立大量專業(yè)化的投資基金。投資基金所持有的高新科技企業(yè)的股票，在持有一定時期(比如三年)后，才能向中小投資者轉(zhuǎn)讓

　　我國近年來所存在的基金黑幕，就是因為對基金沒有規(guī)定應(yīng)有的持有期限，結(jié)果他們帶頭進(jìn)行惡性炒作，成了大莊家

　　投資者投資于主板市場的企業(yè)，是看過去、買業(yè)績，即是否投資于某支股票，是看它過去幾年的表現(xiàn)，看它現(xiàn)在的業(yè)績。投資者投資于創(chuàng)業(yè)板市場的企業(yè)，是看未來、買概念。這些企業(yè)可能剛剛成立，它需要廣大投資者投資，將手中的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，從中產(chǎn)生效益。因此，它現(xiàn)在沒有業(yè)績，有的只是概念，投資者只能從這些概念中去預(yù)測未來。因此，對高科技企業(yè)投資，是高風(fēng)險投資。

　　高科技企業(yè)的高風(fēng)險主要來自三個方面：一是技術(shù)風(fēng)險。二是市場風(fēng)險。有些科技成果，雖然在技術(shù)上很先進(jìn)，但其產(chǎn)品沒有市場需求，或市場需求很小。這樣的科技成果被開發(fā)以后，對人類的貢獻(xiàn)可能較大，但投資者的回報率卻很低。這樣的投資照樣有風(fēng)險。三是管理風(fēng)險。高科技人員在技術(shù)開發(fā)上有優(yōu)勢，但在經(jīng)營企業(yè)方面并無擅長。許多高科技企業(yè)正是由這些不具有經(jīng)營優(yōu)勢的人把持。這樣的企業(yè)很可能因先進(jìn)的技術(shù)加落后的管理而失敗。

　　面對上述種種風(fēng)險，由中小投資者對高科技企業(yè)投資，他們很難具有抗風(fēng)險能力。培養(yǎng)一大批機(jī)構(gòu)投資者，比如，成立各種專業(yè)化的高科技投資基金，如網(wǎng)絡(luò)股投資基金、新材料股投資基金、生物工程股投資基金等，由這些投資基金對新上市的高科技企業(yè)投資，可能是一種比較好的辦法。投資基金由于投資規(guī)模大，客觀上需要養(yǎng)一批專家對所投企業(yè)進(jìn)行深入研究，而投資基金強(qiáng)大的實力也有可能養(yǎng)一大批層次較高的專家，由這些高層專家去判斷和選擇已上市的高科技企業(yè)，他們能發(fā)現(xiàn)和培植那些具有開發(fā)前途的真正的高科技成果及其企業(yè)，也能將那些開發(fā)價值不大的技術(shù)項目乃至某些假冒的高科技項目和企業(yè)及時擠出市場。從這種意義上講，專業(yè)投資基金就是為廣大投資者培養(yǎng)科技含量較高且已進(jìn)入正常運轉(zhuǎn)階段的投資對象，以降低廣大中小投資者的投資風(fēng)險。

　　因此，我們一方面要為專業(yè)投資基金設(shè)置退出機(jī)制，只有有了這種退出機(jī)制，專業(yè)投資基金才能做到以選擇和培植為己任，而不是以長期持有為己任。專業(yè)投資基金一方面要有退出機(jī)制，另一方面又不能退得太快。它們所選擇和培植的高科技項目和企業(yè)，是否成功和成熟，需要經(jīng)過一定時期的運轉(zhuǎn)后才能見分曉。因此，應(yīng)當(dāng)規(guī)定它們對初始投資的企業(yè)，在持有一定時期(比如三年)之后，才能將所持有的股份在市場上轉(zhuǎn)讓給一般投資者。經(jīng)過一定時期(如三年)的運轉(zhuǎn)后，真正是好的高科技企業(yè)，廣大投資者都會積極購買，轉(zhuǎn)讓不在話下；效益較差，發(fā)展前途不大的企業(yè)，就很難向一般投資者轉(zhuǎn)讓，其風(fēng)險就只能由專業(yè)投資基金承擔(dān)。

　　對基金等機(jī)構(gòu)投資者規(guī)定持有期限非常必要。我國近年來所存在的基金黑幕，就是因為對基金沒有規(guī)定應(yīng)有的持有期限，結(jié)果他們帶頭進(jìn)行惡性炒作，成了大莊家。如果對基金買股都規(guī)定一定的持有期限(比如一年)，則基金很難進(jìn)行炒作，他們賺錢的方式就不是從散戶口袋里掏錢，而是通過自己的眼光，選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過優(yōu)質(zhì)企業(yè)較高的回報賺錢。(記者 王南)

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