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　　如果不是管理層考慮把現(xiàn)金分紅作為上市公司再籌資的必備條件,大概2000年的年報(bào)中依然會是不分配的天下。從已經(jīng)公布2000年報(bào)的分配預(yù)案來看,上市公司采取的分紅大多具備象征意味,這點(diǎn)“意思意思”的現(xiàn)金分紅究竟有多大意思,值得市場的參與者仔細(xì)品味。

　　我們的上市公司每年從市場抽了多少血,又?jǐn)D出了多少奶回報(bào)股東,反差恐怕不言而喻。據(jù)對滬市1999年年報(bào)公布的306家不分配公司的統(tǒng)計(jì)分析,其中有244家公司可供分配利潤為正數(shù),這當(dāng)中又有80%的公司當(dāng)年每股收益在0.10元以上,約30%的公司已連續(xù)三年未分配,40%的公司連續(xù)兩年未分配。如今,有些公司開始拿點(diǎn)“小甜點(diǎn)”慰問投資者,隨之又讓你給他們的“飯局(配股)”買單,先予后取活學(xué)活用。

　　有人說,將現(xiàn)金分紅派息作為上市公司再籌資的必要條件可以被視為我國證券市場逐漸趨于成熟、理性的重要標(biāo)志。所以我國開始強(qiáng)制現(xiàn)金分紅,有非常積極的意義,但是,如果要達(dá)到抑制上市公司的“圈錢”沖動、保障廣大中小投資者的合法權(quán)益的目的,那么恐怕得有更完備得力的配套措施。

　　如果為限制上市公司“圈錢”,強(qiáng)制現(xiàn)金分紅未必有效。且不說上市公司分多分少并沒有具體規(guī)定(恐怕也不好具體規(guī)定),就算上市公司每家都有利必分,然后再配股融資仍然是很合算的事；那些沒有多少現(xiàn)金利潤的上市公司,為了能夠配股,舉點(diǎn)債分給股東也是輕易的事。

　　就保障廣大中小投資者的合法權(quán)益而言,如果廣大中小投資者只能買到高價股票,卻說七扣八折后的微薄現(xiàn)金分紅能真的切實(shí)保障廣大中小投資者的合法權(quán)益,你信嗎？

　　有市場專家指出,解決上市公司不分配的現(xiàn)象,關(guān)鍵并不在于制定如何嚴(yán)厲的措施,主要問題更在于公司法人治理結(jié)構(gòu)。誠然,在一個大股東控制力較強(qiáng)的上市公司中,上市公司一般提出不分配方案,只要大股東點(diǎn)頭,廣大中小投資者徒呼奈何？大股東提議要配股自己又放棄配股,中小投資者除了用腳投票還有其他辦法嗎？因此,如何切實(shí)保護(hù)中小股東的權(quán)益,能夠形成制衡機(jī)制,才是解決上市公司不分配問題的根源。(許野)

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