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　　配股資格是上市公司第二次融資的主要方式。為了保住寶貴的配股資格，上市公司做假賬有之，資產重組有之，甚至大股東忍痛“贈送”現金也有之，可謂花樣百出。但令人不解的是，一旦配股方案獲證監會批準，在公布的配股公告中，大股東往往主動放棄配股權，把好不容易爭來的配股權都讓給了散戶，有的賬上有幾個億的大股東，也照樣放棄配股，此舉的確費人思量。

　　據統計，從去年12月到今年1月，在證券時報上刊登配股說明書的上市公司共有25家，而其中有11家上市公司的大股東宣布全額放棄配股，占配股公司總數的44%。有13家公司大股東承諾認購部分應配股，但沒有一家超過其應配股數的20%，最低的僅是象征性的認購了應配股數的2%，其中不少還是以實物資產認購。僅有1家公司的大股東承諾全額認購。

　　回顧中國股市配股的歷程，會看到這樣一個有趣的現象。幾年前，當一家上市公司獲得配股批準時，公司大股東往往積極籌資參與配股，有的動用分紅現金，有的向主管部門借錢出資，實在沒錢的也不會放棄，而是將配股權轉讓給小戶散民，形成了中國特有的轉配股遺留問題。又過了幾年，每到配股時，很難再看到大股東以現金參與配股了，通常是以優質資產注入的方式參與配股，至于是不是優質資產，或資產評估價究竟值多少錢，那只有天知道。而到今天，大股東干脆放棄配股權，哪怕在總股本中的比率下降也在所不惜。這是為什么？　　對這一現象，小股民指責為大股東又在“圈錢”了。但細想起來問題好似并不那么簡單，這個問題既反映了大股東謀求最大經濟利益的舉動，也是我國現行證券市場運行體制所使然。第一大股東之所以成為大股東，都是手里掌握了大批國有股或法人股，這些股票按我國現行證券市場的規則，是不能在交易所掛牌流通的，如要流通，僅能通過資產重組或協議轉讓的方式。這兩種交易方式，價格相去甚遠，交易所掛牌交易，價格可以高于凈資產值5-10倍，而協議轉讓，價格僅能略高于凈資產值。而現行的配股價，盡管低于該股票二級市場的掛牌價(現在配股價有越來越向二級市場掛牌價靠攏的趨勢)，但卻遠遠高于該股票的每股凈資產。大股東手中的國有股、法人股，當初多是按每股1元錢作價計算，現在的配股價，動輒7、8元，高則10多元，先不說是否拿得出這么多錢，僅從經濟角度考慮，國有股、法人股股票轉讓時只能略高于凈資產計價，誰愿意以高于凈資產數倍的價格去出資配股呢？

　　有的專業人士指出，從表面看，大股東放棄配股，持股比例下降了，分紅比例也相應下降，似乎吃了虧。但實際上，由于配股資金的到位，總資本增值了，每股的凈資產也必然增值。既然國有股、法人股的轉讓是按凈資產值為參考，很明顯，放棄配股立即就能得到一筆賬面增值的收益�？梢运阋还P賬，假設一公司總股本為10000萬元，其中國家股為7000萬股，每股1元錢，流通股為3000萬股，發行價每股5元，其總資產為22000萬元，每股凈資產為2.2元。如按10:3配股，配股價10元，國家股全放棄，流通股應配股900萬股，可配得資金9000萬元�，F在總股本為10900萬股，總資產為31000萬元，每股凈資產為2.844元，賬面增值0.644元。至于分紅的損失，大股東可以通過“為了公司長遠發展，不分配，不轉增”的決定就搪塞過去，不信可統計一下，到底每年有多少上市公司以現金分紅？

　　也有分析人士認為，參與配股還是放棄配股，這都是出于股東的自愿，無可厚非，問題主要出在一部分股票能流通、一部分不能上市交易上，當國有股、法人股流通問題沒解決前，此矛盾無法可解。這種放棄配股的現象，受傷害的自然是中小投資者，他們在二級市場上投資，購買價一般都高于配股價，持有配股的股票，又放棄配股權，無異于“割肉”，參與配股吧，又等于給大股東送錢。因而最好的辦法還是“三十六計，走為上計”。(本報記者譚小濤)　　

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