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　　2月5日，農(nóng)歷蛇年的第一個交易日，滬深A(yù)股市場出人意料地大幅下挫。至2月6日，不但跌破了被市場視為“鐵底”的2000點(diǎn)整數(shù)位，而且一度跌至1956點(diǎn)，跌幅超過百點(diǎn)。2月7日，繼續(xù)下跌15點(diǎn)，以1979.93點(diǎn)報收。而一向被市場中各類投資者視為“聚寶盆”的高新科技股成為了風(fēng)暴的中心，遭到了恐慌性的拋售，其兇悍程度可與Nasdaq的回落相比。

　　市場的大跌并沒有引起場外資金的抄底欲望，加之部分投資者的惜售，兩市成交金額兩天來均維持在140億元的較低水平，較春節(jié)前220億元的平均日交易金額有較大萎縮。

　　市場之所以在節(jié)后的前兩個交易日出現(xiàn)暴跌，主要是投資者的持股信心普遍動搖的結(jié)果。而市場信心的動搖又是由諸多因素在一段時間以來綜合作用的結(jié)果。

　　“中科事件”導(dǎo)致雪崩效應(yīng)

　　不容質(zhì)疑，市場在近兩年的繁榮中積累了一定的泡沫，而莊家的違規(guī)行為和操縱市場行為的惡果積累到一定程度，終于引發(fā)了這場地震。曾被譽(yù)為神話的中科創(chuàng)業(yè)(0048)、億安科技(0008)的暴跌和被查處，很快演化成連鎖反應(yīng)。目前，管理層已下決心把“加強(qiáng)金融監(jiān)管”作為今年工作的一個重點(diǎn)。這使相當(dāng)一些違規(guī)資金急于撤離市場，而另一些原本打算入市的“熱錢”也望而卻步�？梢哉f，“中科事件”是大盤暴跌的導(dǎo)火索。

　　科技股神話破滅的打擊

　　無疑近幾年以來，我國證券市場中最富有活力和成長性的上市公司群體非高科技板塊莫屬。而在海外資本市場的推動下，新科技股在1998年～2000年的兩年多的時間中創(chuàng)造了一系列的“財富神話”。然而這一神話在今年終于開始破滅了�？萍脊砂鍓K過高的市盈率、過多的人為炒作因素，以及用“題材和概念”支撐起來的“高樓大廈”在內(nèi)憂(違規(guī)資金撤離)外患(海外兄弟持續(xù)暴跌)的打擊下，開始塌陷。而科技股的全面回落極大打擊了投資者的信心，特別是使投資者對“題材”、“概念”均開始敬而遠(yuǎn)之，如此一來，市場市值的整體回落當(dāng)是必然。

　　技術(shù)面上的“高處不勝寒”

　　市場節(jié)后的大調(diào)整還是技術(shù)面因素使然。我國股市自1996年大牛市啟動以來就基本上形成了“兩豐一平”的格局，即1996年、1997年兩年大幅上揚(yáng)，1998年震蕩整理。而在1999年和2000年市場經(jīng)歷了兩個“豐年”后，今年的市場(起碼上半年)技術(shù)面上有必要圍繞2000點(diǎn)，在1800～2100的大箱體內(nèi)震蕩整理，全面修復(fù)處于過高狀態(tài)的技術(shù)指標(biāo)。

　　年報行情早早進(jìn)入了“見光死”的階段

　　今年年報行情過早進(jìn)入“見光死”(即無論年報業(yè)績或送配優(yōu)劣，公布后股份即告下跌)階段，使投資者普遍降低了對年報行情的預(yù)期。而今年上市公司有可能開始公布季報，更使以往年報行情的重要性大打折扣。年報行情的過早弱化使場外資金的入市熱情更加大打折扣。

　　擴(kuò)容壓力的持續(xù)增加

　　去年第四季度以來，市場新股發(fā)行上市速度及節(jié)奏一直較快，特別是已上市公司的轟轟烈烈的“大手筆”增發(fā)現(xiàn)象更是使市場雪上加霜。擴(kuò)容速度在近幾個月來已超過了場外資金入市速度，供求平衡的打破使大盤的調(diào)整難以避免。

　　俗話說，良好的開端是成功的一半，而蛇年的前幾個交易日大盤即告下跌是否意味著今年的行情必然在調(diào)整中凄凄度過呢？有關(guān)人士對此觀點(diǎn)持否定意見。

　　回暖有希望

　　今年的行情雖然上半年(特別是第一季度)有可能不盡如人意，但是經(jīng)過本輪調(diào)整后，全年的行情仍較樂觀。首先，從基本面看，上市公司2000年業(yè)績?nèi)�面提升已成定局，市場投資價值大增；其次，政策面主流依然偏暖，發(fā)展資本市場、保持資本市場繁榮仍是主要目標(biāo)；再次，從機(jī)制上講，目前股市只允許做多，不允許賣空，缺乏有效的做空機(jī)制，無論是個人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者要想在股市中贏利最終還是得“做多”；第四，從成本角度分析，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者持股成本均較高，折合成點(diǎn)位(以換手率計(jì)算)，市場平均成本在1800點(diǎn)～1900點(diǎn)之間，因此在1950點(diǎn)上下殺跌動力將明顯不足；第五，開放式基金的有望入市和今年晚些時候二板市場的設(shè)立均對主板市場有一定的拉動作用。

　　總之，滬市有望在1900點(diǎn)附近筑底，下半年有望再創(chuàng)新高，保持平和的心態(tài)是投資者在調(diào)整市中最應(yīng)具備的基本素質(zhì)。(孟京)

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