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　　財務(wù)報表猶如上市公司的成績單，投資者只需運(yùn)用一定方法，對其仔細(xì)分析研究，就可以初步了解上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及發(fā)展趨勢。分析的主要方法是在某期計算和考察以下三方面的財務(wù)指標(biāo)，并與上期相比較進(jìn)行判斷。下面我們以川投控股(600674)2000年年報為例來說明上市公司財務(wù)報表分析的一些技巧，需要指出的是，對于控股公司，人們一般用報表合并數(shù)而不是母公司數(shù)。

　　一、償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，其分析依據(jù)是公司的資產(chǎn)負(fù)債表，主要有兩個指標(biāo)：(1)流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負(fù)債。一般情況下，流動比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，公司償債風(fēng)險越低，在實(shí)踐中人們總結(jié)為該比率為2左右比較適宜。2000年年末，川投控股流動比率＝699837435.8／411630639.42＝1.70，1999年該比率為2；(2)資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額×100%。該比率反映的總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌集的。該比率越小，說明公司長期償債能力越強(qiáng)。2000年川投資產(chǎn)負(fù)債率＝415162535.97／956615840.21＝43%，它說明該公司的總資產(chǎn)小一半是由債權(quán)人資金提供的，與1999的36.3%相比進(jìn)一步擴(kuò)大了。比較之下，我們可以看出，川投控股去年的長、短期償債能力與1999年相比均有所下降。

　　二、盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。其分析依據(jù)的是公司利潤表，主要有兩個指標(biāo)：(1)主營業(yè)務(wù)利潤率＝主營業(yè)務(wù)利潤總額／主營業(yè)務(wù)收入×100%。它反映的是公司當(dāng)年主營業(yè)務(wù)活動的獲利水平。2000年川投控股主營業(yè)務(wù)利潤率＝143179042.34／595897999.41＝24%，與1999年的13.2%相比，有大幅提升，說明公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)一步集中，獲取利潤的穩(wěn)定性又進(jìn)一步提高。(2)凈資產(chǎn)報酬率＝凈利潤／平均股東權(quán)益。它是從股東角度考察公司自有資金的收益水平。由于公司從事經(jīng)營活動的最終目的是實(shí)現(xiàn)股東財富最大化，因此該比率被股東看作是反映公司盈利能力的最核心的指標(biāo)。2000年川投控股凈資產(chǎn)報酬率＝123152889.28／(416146658.91＋522210136.93)／2＝26.2%，與1999年的8.1%相比增長迅速，反映出該公司良好的盈利能力。

　　三、現(xiàn)金流量分析 其分析的依據(jù)是現(xiàn)金流量表，主要指標(biāo)為現(xiàn)金比率＝來自經(jīng)營的現(xiàn)金流量／平均流動負(fù)債。該比率反映的是公司立刻變現(xiàn)能力，它克服了有時公司流動比率雖高，但流動資產(chǎn)由于很難變現(xiàn)而無力償債的缺陷，以它來衡量公司的短期償債能力更為穩(wěn)健，其中來自經(jīng)營的現(xiàn)金流量可在企業(yè)現(xiàn)金流量表上找到，由于它是一個期間數(shù)，因此對應(yīng)的流動負(fù)債也須是該期間的平均數(shù)。2000年川投公司現(xiàn)金比率＝-58302136.71／(233253575.56＋411630639.42)／2＝-0.18%，這說明該公司當(dāng)年來自經(jīng)營的現(xiàn)金流量無法支付其當(dāng)期流動負(fù)債，當(dāng)遇到特別或突發(fā)償債事件時，公司短期償債能力不足。 綜上分析，可以看出川投控股2000年總體業(yè)績優(yōu)于去年，突出表現(xiàn)為公司良好的盈利能力，但同時要警惕公司正處于一個擴(kuò)張發(fā)展階段，企業(yè)規(guī)模的大幅擴(kuò)張將導(dǎo)致公司償債能力削弱，財務(wù)風(fēng)險有所擴(kuò)大。(吳革)

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