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　　兩位資產(chǎn)重組的高手在深滬兩市展開一場激烈的對擂，深市出了一份振新股份(0518)，一年間完成PT到ST到徹底摘帽的“咸魚翻身”，滬市也不甘示弱，緊跟著便出了一家川投控股(600674)，一樣的光彩照人。

　　這么好的公司還要重組？

　　每股收益0.51元，可謂績優(yōu)；凈利潤從3368萬元劇增至1.23億元，一年間突飛猛進了2.5倍以上，可謂增長神速；更難得的是，1.23億元利潤中的75%是“扣除非經(jīng)常性收益后的凈利潤”，以一般投資者的眼光來看，其中的水份算是很少；分紅也很大方，10股送3股轉(zhuǎn)3股派0.75元(含稅)。面對如此漂亮的成績，投資者除了感嘆之余，也的確想知道這個巨變是怎么來的，只可惜，2000年報卻有些避重就輕，僅僅提到：公司在大股東的支持下，盤活了煤礦、電廠、峨鐵及川投控股共20億存量資產(chǎn)，于是乎主營業(yè)利潤便增長了2.5倍、主營業(yè)利潤率便從99年的13%劇增至2000年的24%，“盤活”兩字真是其妙無窮。

　　投資者不懂：既然上市公司的傳統(tǒng)業(yè)務已經(jīng)重組得這么優(yōu)質(zhì)、業(yè)績已經(jīng)這么出色，為何上市公司還要再與那家高科技的光芒實業(yè)重組呢？何必要接受凈資產(chǎn)值僅有180萬元、但評估值卻高達1億元、溢價55倍的光芒實業(yè)？何必要今后的歲月中忍受這個高溢價而帶來的無形資產(chǎn)攤銷呢？

　　搞高科技為何偏要舍近求遠？

　　退一步說，既然上市公司在2000年9月底表示進行大規(guī)模重組，而且要置換進的光芒實業(yè)主要的優(yōu)勢在于鐵道電氣化、自動化領(lǐng)域，并且其多微機遠程自動控制系統(tǒng)在國內(nèi)電氣化鐵路市場占有率約70%，則一般說來，公司今年的發(fā)展方向也將向其靠攏。可為何公司在此次配股的計劃投向中卻表示：近2億元巨資擬投向光通信、1.4億元擬向生物藥業(yè)、1.65億元擬投資鐵合金新產(chǎn)品，為何沒有在“鐵道電氣化”領(lǐng)域內(nèi)的新投資？

　　投資者不由得還要問：作為一家傳統(tǒng)的冶金企業(yè)，公司究竟在光和生物這兩個時興概念有何優(yōu)勢？為何偏要舍近求遠？為何不再對光芒實業(yè)加大投資呢？

　　位居高處冷不冷？

　　川投控股的流通股本不算小，為9671萬股，但卻身輕如燕，從2000年初的6.76元開始起步，自此后股價只有上揚無回調(diào)，年報亮相前后，股價最高價已達23.67元，一年的時間漲了2.5倍，股價的漲幅恰好與其凈利潤的增長速度相吻合，可真是了不起。于是，轉(zhuǎn)眼間公司便能以11-17元的高價籌劃配股事宜，即使僅考慮流通股東參予配股的話，亦可輕松籌資3-5億元的巨資，這個重組可真“值”。

　　面對川投控股的年報，我們只能無限感慨，但面對它一氣呵成的走勢，我們卻不由得擔心：如今強勢股紛紛參加高臺跳水的比賽，這家在歷史高位又放量、又大幅震蕩的“績優(yōu)股”，你是否有些高處不勝寒？([青海證券]黃碩)

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