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　　“中科系莊股”跳水幾乎成為跨世紀的股市慘劇。中科創業自去年12月25日首次跌停，到1月8日已連續7個交易日跌停，股價由35元左右一路跌至7日收盤時的14.46元。同屬“中科系”的萊鋼股份、歲寶熱電等莊股也跌得慘不忍睹，股票市值一度每天“縮水”上億元。

　　“中科系莊股”上演的跨世紀慘劇怨誰？表面上看是由中科創業6名董事和2名監事辭職引起。昔日市場追捧的“高科技新貴”，突然間爆出一系列丑聞，股價豈有不跌之理。如果策劃1999年中科創業重組的呂梁先生所述情況屬實的話，非但當初康達爾重組成中科創業是一場徹頭徹尾的騙局，而且中科創業目前的資產質量也大成問題。若北京機構耗盡資源重組中科創業成功的話，眾多董事和監事又何必因“無法正常參與公司決策”而辭職。中科創業內部究竟發生了什么？有待監管部門去調查，但對中小股東來說，中科創業恐怕已成為一家問題公司。中科創業連續幾個交易日跌停并不過分，更何況它本身是一只投資價值被過度透支的莊股，11410萬股流通盤，2000年中期每股收益只有0.127 元。

　　至于萊鋼股份、歲寶熱電為什么跟著中科創業一起暴跌，原因或許也不簡單。從公開的信息來看，萊鋼股份與中科創業有一定的關聯交易，主要是兩家公司在魯銀投資法人股轉讓時有過間接的買賣關系；歲寶熱電的第四大股東是中西藥業(持股比例2.62%)，而中西藥業的第二大股東是中科創業關聯的中科創業投資公司(持股20%)。人們把萊鋼股份和歲寶熱電視作“中科系莊股”，顯然并不單純因為公開信息中所披露的關聯因素。中科與新疆德隆以“東邪西毒”并稱為股市上久負盛名的強莊，問題在于中科創業長期在資本市場應用的“資金鏈”的二級市場炒作有沒有觸及萊鋼股份和歲寶熱電。市場是最敏感的�？纯慈R鋼股份跌停時接近流通盤三分之二的拋盤，敏感的中小投資者或許已經找到答案。

　　“中科系莊股”跳水怨誰？是怨莊家炒作，還是怨股市本身不規范？“中科系事件”實質上給市場和投資者上了一堂風險教育課。

　　問題一：重組規范性

　　康達爾當初重組的起因竟是“拯救”莊股。據牽線搭橋的呂梁稱，深圳一家投資公司的經理因吃進康達爾九成以上流通股深度被套，欠下巨額債務，而找他設法靠策劃一次重組來謀求解套。重組前主業為飼料和養殖業的康達爾，搖身變成涉足電子商務、生物制藥的中科創業。1999年初夏實施的重組，使其股價由1998年末最初提出重組時的15元左右，飚升至2000年2月的最高84元，漲了近6倍。如果呂梁所透露的康達爾重組內幕屬實的話，這起重組實際上就是一場操縱股價的騙局。

　　問題二：業績真實性

　　按照呂梁的說法，北京機構在斥資受讓康達爾的部分國有股后，發現落入的是投資圈套。一個真實的康達爾早已爛掉，為配合二級市場莊家炒作而包裝利潤，導致企業財務虛數黑洞巨大。查閱中科創業的歷史數據可以發現，該公司重組前的1998年盈利4034.44萬元，還算不上一家績差公司。1998年香港因東南亞金融風暴出現經濟負增長，使康達爾以香港為主的出口市場的外貿業務增加了難度，活雞出口供應甚至因香港“禽流感”事件而一度中斷，同時國內市場需求也不暢。但就是在康達爾所述的這些困難情況下，該公司當年的凈利潤較1997年2053.08萬元增長96.46%。康達爾究竟有沒有在1998年的逆境中巨幅增長？如今成了“中科系事件”的一大懸念。值得一提的是，如果康達爾當年的利潤果真經過包裝的話，這起違規屬于上市公司與二級市場莊家聯手操作。

　　問題三：如何約束莊股

　　莊股已經成為我國股市的一絕，任憑市場風云如何，莊股竟能我行我素向前進。莊股為什么能如此逞強？說穿了，還不是因為莊家已憑借其資金優勢控盤，實現對股價輕松自如地操縱。中科創業2000年5月實施10股送1.2股轉增2.6股，除權前的流通盤約8268萬股。從1998年末炒作到2000年2月最高84元，中科創業基本上是縮量上漲，期間較大的成交量不足5%的換手率。這就是典型的莊股炒作，不需要成交量的配合，但股價直上云宵。從日K線圖上看，莊家已在1996年和1997年完成籌碼的收集。當時康達爾的流通盤約4590萬股，股價雖在10至15元間徘徊，但最大的一日成交量高達1504.24萬股，單日換手三分之一。同樣，萊鋼股份、歲寶熱電也是在上漲拉升途中根本看不到成交量。

　　莊股的炒作有沒有違規，需要監管部門引起注意，中科創業的流通股占總股本的29.2%，如果深圳的投資公司在1998年末持倉超過總流通股的90%以上，實際已構成該例行舉牌的“收購”。但事實上，這種籌碼收集分成許多零散的帳戶，市場一般很難發現其中的違規。對于莊股挑戰法規的隱蔽行為，看來有必要請監管部門約束一下。與此同時，監管部門應對莊股存在的內幕交易及對倒、倒倉等股價操縱行為嚴加監管，有問題的就應嚴查。在一般投資者看來，像萊鋼股份一類莊股不可能沒有莊家對倒，就連股評家也經常就此提醒投資者。

　　問題四：危險的二級市場“資金鏈”

　　市場人士擔心“中科系莊股”同時陷入連續跌停的漩渦可能是二級市場“資金鏈”出了問題。像中科一類的民間投資公司同時涉足N家上市公司，運作的資金往往靠股票質押貸款搞“活”。有的公司甚至介入某上市公司后，用所持股票獲得質押貸款，然后再買股票、再貸款，形成“連環貸款、連環投資”。這種做法是危險的游戲，系統風險巨大，一旦其中某個環節出問題就會產生可怕的“多米諾骨牌效應”，“策劃生錢”最終生出的是一堆泡沫，管理層有必要引起注重。事實上，在我國證券市場上，采取“錢生錢”的“××系”可能有好幾個，只是問題還未嚴重到暴露的時候。

　　中科創業簡史

　　中科創業前身——深圳市養雞公司成立于1979年，1982年更名為寶安縣養雞公司，1992年底再次改名為深圳康達爾實業總公司。1994年4月18日，經市政府批準公開發行股票，并經股份制改組為深圳康達爾(集團)股份有限公司。1994年6月至8月，公司公開發行2180萬股新股，加上發起人龍崗區投資管理公司凈資產折股6100萬股，共8280萬股。1994年11月1日，其股票在深交所上市。

　　1999年12月7日股東大會決議公告：同意“深圳市康達爾(集團)股份有限公司”更名為“深圳中科創業投資(集團)股份有限公司”，待報工商行政管理部門核準后，辦理更名手續。(本報記者 張煒)

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