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　　近期是上市公司再融資密集區，僅12月1日以來，就有海王生物和廣電股份等6家上市公司選擇了公募增發，同期包括飛彩股份、火箭股份等15家上市公司則踏上了配股融資之路。對于紛至沓來的《招股意向書》和《配股說明書》，投資者也許會問兩者孰優孰更優？對于亟待融資的上市公司來說究竟何種方式更合適呢？

　　翻閱中國證監會的有關規定，不難發現，兩種再融資方式對上市公司的要求是不同的。作為傳統的再融資方式——配股，其門檻是，近三年平均凈資產收益率達到10%，最低一年不能低于6%(特殊情況例外)。為了與國際接軌，豐富再融資方式，今年5月中國證監會又提出了一種再融資方式即公募增發。公募增發側重于B股公司、具備核心競爭力、過去發行股票時股本偏小及擁有資產重組行動的企業。公募增發是國際上通行的融資方法。

　　在實際操作中，兩種不同的融資方式對上市公司發行定價的市場化和募集資金量是有影響的。

　　從定價方式來看，雖然證券市場早已打破了固定的發行市盈率，配股的價格由主承銷商和上市公司根據市場的預期雙方商定，但是與公募增發詢價方式相比，后者更加充分地體現了投資者的意愿，更加貼近市場。眾所周知，上市公司選擇公募增發時，發行的定價依據詢價的情況而定。詢價是在所有的信息披露一段時間且預計市場已接受消化之后，才在詢價區間內最后確定的。詢價的過程也是投資者包括戰略投資者、普通投資者對即將投資企業的認知、認同的過程。

　　配股和增發雖屬再融資行為，但兩種方法募集到的資金數量不同。一般來說，公募增發由于打破了配股通常的10股配3股的限制，從而可以募集巨額資金。這筆巨資可以成為處于高速成長階段、資金缺口大的上市公司巨大的助推器，老企業實現產業轉型的契機。

　　海王生物總股本和流通股本分別為1.528億股和3820萬股(今年中期數據)，流通盤小。據海王生物方面稱，本次發行不超過6900萬股A股，發行區間在16.07元/股-22.95元/股之間。預計其籌資量之大，與配股不可同日而語。據了解，此次巨額的籌資數量，對于高速成長的海王生物的未來發展舉足輕重。廣電股份也采用公募增發方式，其有關人員表示，廣電股份是1993年上市的，總股本達6億多股，“船大難掉頭”，配股難以真正解決其主營業務轉型的問題，增發無疑為該公司從傳統家電業順利轉向信息產業提供了契機。增發對于廣電股份而言是所有融資方式中最佳的。像海王生物和廣電股份這種采用增發方式的上市公司，均會以嶄新的、具有前景的業務、優質的資產質量出現在投資者面前。

　　兩種籌資方式除了上述區分外，還有一些細微差別，如配股是定向的，增發則不一定定向；配股會除權，增發可以除權，亦可以不除權。等等。

　　其實，在我國證券市場，增發和配股各有所長。從目前的情況看，據統計，采用配股融資的上市公司要比增發的多得多。從長遠來看，由于增發側重公司的未來，配股強調公司的過去，鑒于投資者更看重上市公司的未來，公募增發的比例會隨之提高。(本報記者劉幼萍）

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