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　　在引入市場化機(jī)制的總基調(diào)下，今年的發(fā)行市場創(chuàng)新不斷、異彩紛呈。

　　首先是發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大。據(jù)全景網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)計，截止12月26日，今年深滬兩地上市新股132只，募集資金額總額800.83億元，是去年全年的1.6倍。增發(fā)成為已上市公司的另一重要融資渠道，已有22家實施增發(fā)，募集資金總額188.43億元，是去年全年的3倍多。雖然發(fā)行節(jié)奏加快，但個股中簽率創(chuàng)下新低，發(fā)行市盈率、凍結(jié)資金破歷史紀(jì)錄。其中，民生銀行凍結(jié)了4014.31億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年東方鉭業(yè)凍結(jié)2462億元的紀(jì)錄。

　　其次是發(fā)行方式不斷創(chuàng)新，每家公司特別是增發(fā)公司都推出極具個性化色彩的方案。發(fā)行定價放開后，由發(fā)行人與承銷商根據(jù)市場情況自行確定發(fā)行價，出現(xiàn)不同行業(yè)、不同公司發(fā)行市盈率差距加大的現(xiàn)象，低的在10倍以內(nèi)，高的如閩東電力甚至達(dá)到88倍，還有數(shù)家公司發(fā)行市盈率高于50倍。路演、競價、詢價被普遍地運用于發(fā)行定價過程。波導(dǎo)股份、誠志股份只設(shè)底線、不設(shè)上限的上網(wǎng)競價方式、寶鋼向投資者詢價定價的預(yù)路演方式等等令人耳目一新。增發(fā)定價與國際慣例更為接近，市價折扣率不斷降低，以風(fēng)華高科增發(fā)為代表的將市價折扣與詢價結(jié)合方式漸成增發(fā)定價主流，有效地縮小了一、二級市場價差。超額配售權(quán)、網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)軝C(jī)制等通用手法開始引入增發(fā)。

　　再次是發(fā)行配售方式的改革探索。今年2月，有關(guān)部門推出向二級市場投資者配售新股的政策。3月28日，天津水泥、滄州大化首次試點。4月11日，佛塑股份、贛粵高速兩只總股本在4億元以下的公司首次采用對一般投資者與法人配售相結(jié)合的發(fā)行方式。5月，有關(guān)部門取消新股向基金單獨配售的特惠待遇。

　　市場對向二級市場投資者配售新股方式反應(yīng)較好，而對向戰(zhàn)略投資者及基金的配售頗有微辭。不再為基金開“小灶”勢在必行。自寶鋼發(fā)行開始，戰(zhàn)略投資者配售方式被進(jìn)一步規(guī)范，成為大盤股發(fā)行的主要手段。

　　此外新股及增發(fā)面的擴(kuò)大也值得一提。新股中最令人關(guān)注的是寶鋼及民生銀行的發(fā)行上市。前者被稱為“共和國鋼鐵驕子”，發(fā)行規(guī)模18.77億股，屬典型的大盤國企股，后者是證券市場上的第三只銀行股。兩公司的發(fā)行上市意義重大。成為穩(wěn)定市場、培育長期投資理念的主導(dǎo)力量，使市場資源配置功能進(jìn)一步強(qiáng)化、上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理。民生銀行的發(fā)行、結(jié)合近期相關(guān)政策的松動信號以及證監(jiān)會頒布的金融企業(yè)信息披露系列規(guī)定，表明金融企業(yè)的發(fā)行正全面有序地展開。另外，與1998、1999年相比，增發(fā)公司面更為擴(kuò)大，并側(cè)重B股、H股上市公司，張裕、魯泰、晨鳴、京東方等增發(fā)A股解決了這些公司的融資渠道不暢問題，為非A股公司通過A股增發(fā)開拓業(yè)務(wù)、提高業(yè)績創(chuàng)造了條件。(本報記者 邵小萌）

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