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　　青海證券的“傭金五折”如一石入水，擊起千層浪，使本來已經(jīng)不平靜的股市又多了一個(gè)熱點(diǎn)。但中國證券協(xié)會(huì)的通知、有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的講話、交易所的通知又使青海證券宣布停止傭金打折。傭金是否打折的事情真的就這么可以了斷了嗎？

　　事實(shí)上，傭金打折只是大量返傭事實(shí)現(xiàn)象的明朗化，使這一本來已經(jīng)不是秘密，但又從來沒有公開過的內(nèi)情得以曝露在廣大投資者眼前，并且讓更多的投資者公開地受益�？吹接嘘P(guān)報(bào)道，一些從來沒有享受過返傭之惠的普通投資者大為氣憤�熒�戶本來資金就少，但不僅被莊家玩弄于股掌之間，而且券商收取傭金時(shí)卻分文不少。大戶不但可以坐莊操縱市場，而且享受券商的返傭之惠，有些甚至不收取傭金，這種旱澇保收的現(xiàn)象，使廣大中小投資者抑制不住自己的憤怒，難道股市真是這么黑，難道真的不是老百姓的立足之地嗎？返傭的事實(shí)大量存在，尤其是一對一談判形式，使不少享受過返傭的客戶也發(fā)現(xiàn)，自己所享受的返傭與報(bào)紙上公開的30%、50%甚至100%，竟有如此大的差距，吃虧的感覺油然而生。

　　如果把我國目前實(shí)行的0.35%的傭金與國際大部分股市的傭金收取比例比較，我們才發(fā)現(xiàn)，我們的傭金竟是如此之高，英美等成熟市場的傭金僅為我們的1／20。

　　當(dāng)大家都來討論傭金制度的時(shí)候，我們才發(fā)現(xiàn)我國的股市雖然已經(jīng)成立了十年之久，但居然沒有一部法規(guī)規(guī)定傭金的管理辦法，而且傭金的制訂是由證券交易所，而不是有關(guān)的監(jiān)管部門，無法可依是傭金管理中的一個(gè)重要問題。同時(shí)，目前收取傭金的標(biāo)準(zhǔn)，也沒有經(jīng)過國家物價(jià)部門審核，這種違法《價(jià)格法》的現(xiàn)象為什么這么多年得以維持？毫無疑問，目前無法可依、有法不依的傭金收取制度給我們的證券市場造成了許多隱患。

　　首先，一對一談判對廣大中小投資者是不公平的，嚴(yán)重違反了證券交易的一些基本原則。

　　其次，它是不公開的，完全是暗箱操作，也是嚴(yán)重違背證券交易原則的。

　　第三，由于傭金管理無法可依，降傭、返傭就會(huì)成為券商間競爭客戶最有力、最便捷的手段，勢必引起券商間的惡性競爭，綜合類券商可以通過發(fā)行、自營等業(yè)務(wù)進(jìn)行彌補(bǔ)，但這對于一些勢力較小的經(jīng)紀(jì)類券商則可能是大禍臨頭了。

　　第四，隨著對各類企業(yè)的入市限制的取消，保險(xiǎn)資金、國有企業(yè)、國有控股企業(yè)等進(jìn)入股市，不透明的傭金制度又將成為孵化腐敗的溫床。

　　第五，由于返傭大多采取現(xiàn)金方式，沒有健全的財(cái)務(wù)記錄，稅收流失成為也就成了題中之意。

　　在目前要進(jìn)一步規(guī)范股市行為、要保護(hù)投資者利益、要依法治市的呼聲越來越高的時(shí)候，改革或者說重建我國的傭金制度已經(jīng)成為不可避免的一個(gè)話題了。

　　首先我們需要一部有關(guān)證券交易傭金管理的法規(guī)。其中要規(guī)定我國實(shí)行的傭金收取制度，傭金制度管理的主體，違反有關(guān)規(guī)定的處罰辦法，各券商在收取傭金時(shí)的自主范圍等其次，需要確定我們的傭金制度。目前世界范圍內(nèi)大概有四種制度可供選擇，一是我們目前正在實(shí)行的固定傭金制，不論對什么客戶、多大交易量都采取同一個(gè)傭金收取標(biāo)準(zhǔn)；二是浮動(dòng)傭金制，給券商界定一個(gè)上下限，允許其在中間浮動(dòng)，或是制訂一個(gè)基準(zhǔn)比例，可以按一定的比例上下浮動(dòng)；三是累進(jìn)制，它又可分為全額累進(jìn)制和超額累進(jìn)制，根據(jù)交易額的大小按遞減的比例收取傭金；四是自由制，即傭金收取標(biāo)準(zhǔn)完全由券商和客戶商談。其中最有可能采取的是浮動(dòng)制或累進(jìn)制。

　　再者要有對于違反有關(guān)規(guī)定的處罰辦法。近幾年來，為了制止銀行進(jìn)行惡性的利率競爭，人民銀行制訂了不少規(guī)定規(guī)范這方面的行為，證券市場建立相應(yīng)的法規(guī)也必不可少的。相應(yīng)的還要加強(qiáng)對證券公司的財(cái)務(wù)管理、現(xiàn)金支取管理、費(fèi)用開支管理、納稅檢查等，從而形成全社會(huì)共同依法治市的環(huán)境。

　　此外，改變以前以成交量來給券商排名的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，代之以傭金收入，或是利潤；加強(qiáng)券商的內(nèi)部管理，提高經(jīng)營管理水平，改粗放式經(jīng)營為集約式經(jīng)營，競爭手段改返傭、降傭等為優(yōu)質(zhì)服務(wù)和良好社會(huì)影響，對于我們的證券市場發(fā)展都是非常重要的。

　　其實(shí)，目前的返傭現(xiàn)象只是我國股市還不規(guī)范、不成熟的又一個(gè)表現(xiàn)，要想建立一個(gè)規(guī)范的，與國際慣例接軌的證券市場，尤其是法治的證券市場，我們還有很長的路要走。(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所王勝春／文)

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