本報記者 藍姝 廣州報道

　　風云遠比想象中要激烈得多

　　中信證券(資訊 行情 論壇)與廣發證券之間的收購與反收購戰爭已經白熱化，除了互相在對方的網站上針尖對麥芒地展開“口水戰”，其他的動作如廣發員工請愿游行、中信發

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表聲明安撫人心等更是接連不斷。雙方為增加籌碼，爭奪廣發現有股東股權也演繹得如火如荼。

　　9月7日，廣發證券董事長王志偉與總裁董正青聯名寫了《給全系統員工的一封信》，稱“公司遇到了有史以來最大的一次危機” ，從目前的情況看，廣發證券主要股東層面是穩定的，廣發證券的控股權也是穩定的，希望員工安心工作。

　　而據稱，廣發原副董事長兼總裁方加春正是收購案的幕后策劃人。

　　吉富初戰告捷

　　9月10日，成立不到一個星期的吉富公司宣布取得反收購的第一枚“戰果”：上市公司云大科技(資訊 行情 論壇)以每股1.16元將其持有的廣發證券7662.113萬股轉讓給吉富公司，在付出8888萬元代價后，吉富增加了廣發3.83%股權的話事籌碼。

　　“中信想打亂我們的員工持股計劃，沒想到我們的進程反而更快了。”廣發內部人士話音里的背景是，廣發全體員工集資的深圳吉富創業投資股份有限公司9月4日在深圳注冊成立。吉富是廣發擺在中信面前一輛最核心的反收購戰車，由廣發2126名員工集資設立，注冊資本2.48億。廣發內部人士稱，是中信的惡意收購行為讓吉富的步伐加快，同時也由幕后走到臺前。

　　廣發從1996年開始一直醞釀內部員工持股計劃，今年5月17日提上日程，在廣發全體高層均參加的一個辦公會議上，成立一家內部員工持股的公司來收購廣發約20%左右的股權的計劃得到廣泛認同。隨后，廣發在內部產權改革的路上快速邁步：包括員工的人員流動以及股權進退等基本制度敲定后進入集資階段。8月15-20日，集資募集繳款期，中信向廣發的全體股東發出收購要約，收購價格是1.5元／股。

　　看來吉富一開始成立的使命就與保護廣發人話事權聯系在一起。吉富取得戰果前一天，廣發方面在接受記者采訪中稱中信高層近期確實到廣東加緊游說廣發股東轉讓股權，亦有了一些初步的意向，但“至今未達成任何股權轉讓協議”。同時吉富正向廣發的其他股東積極爭取，希望獲得更多股權。

　　但中信方面亦將“炮彈”打到吉富身上，稱吉富的2000多名員工2.48億集資中，竟然有些個人出資六七百萬，不知道某些廣發人何來如此巨額資金，懷疑其資金有為了應急來自銀行貸款云云，聲稱應該提請證券監管部門前來查其資金來源。而廣發方面則稱細節不便披露。

　　一些市場人士亦稱對吉富的戰果表示質疑，云大科技淪為虧損股，近來固然急于賣掉一些資產取得投資收益以實現利潤，但為何賣低不賣高？中信開出的價格明顯優于吉富，而且1.16元／股的轉讓價格還低于目前廣發對外所稱其每股1.2元的凈資產價格。記者試圖與云大科技聯系，但其電話一直處在無人接聽狀態。

　　同時中信方面放出風聲稱，目前已經與廣發的一些股東達成轉讓意向，即將披露進展。其內部人士稱，目前掌握的籌碼在20%以上。

　　方加春策動收購？

　　而中信的籌碼與已經離職的廣發前副董事長兼總裁方加春有關。

　　方加春是廣發的元老級人物。廣發證券由廣發銀行一個最初運營資金1000元的證券部門發展到現在的規模，方加春功不可沒，在業界也口碑不錯。但是，這個在廣發總裁位置上坐了近8年的元老卻在一次人事變動中出局了。

　　2003年4月，廣發證券董事長陳云賢調任佛山市常務副市長，時任副董事長兼總裁的方加春全盤負責工作，按照慣例接替陳云賢位置的自然是方加春。然而到了8月份，事情起了戲劇性的變化。廣東省組織部宣布任命原廣發銀行副行長王志偉為黨委書記，這個突然“空降”的黨委書記接替陳云賢的意圖很明顯，年底，王順理成章在股東大會上當選為廣發證券的董事長。方加春黯然辭職，進入翟美卿家族的香江集團，任香江集團常務副總裁兼香江投資公司總裁。據了解，香江投資亦是香江集團試圖由實業進入金融領域而打造的一個資本運作平臺，方同時也帶走了廣發的一批舊部。

　　在外界關于廣發高層內部斗爭的猜疑里，方離開廣發的原因神秘而復雜，有的說是與其經營上相對保守有關，2002年合資基金熱潮中廣發與富蘭克林的設立合資基金計劃談判失敗，方對此負有責任；有的說是他與廣東省政府關系交惡。但據有關知情人士講，內部員工持股是方在廣發時就開始推進的一個理想。

　　來自廣發內部的一種說法是，方離開廣發后，一直在幕后運作，聯合了幾個股東試圖復出。方與中信方面達成交易，將其可能支配的20%左右的股權轉讓給中信。方手中可支配的股權主要是方自己所在的香江集團持有6.17%，珠江投資10%，梅雁股份(資訊 行情 論壇)8.4%等。當初廣發增資擴股時這些投資因為方的私人人脈而進入，這部分股權成為中信手中的最大籌碼。

　　對于在廣發的前塵往事，方加春離開后一直保持沉默。但記者獲悉，方加春目前與中信某高層曾多次會晤，目前方亦“在外地出差”。但方在廣發的烙印似乎正在淡化。陳云賢離開廣發后，方曾經為遼寧成大方面所看好，希望任命其為董事長，為此還與廣東省方面有沖突，但后來廣東省方面占了上風。據悉，王志偉“空降”廣發后，雖然其證券從業資歷不足，但由于“特別會處理各種關系”，逐漸被股東和員工廣泛認可，廣發實現了平穩交接與過渡，因此在收購面前表現出“空前的團結”。

　　這在最近王與董正青聯名寫給廣發員工的一封信里可見端倪：面對危機，“廣發廣大員工表現出了空前的團結、高昂的士氣、高度的忠誠”。令他們感動的是，很多普通員工發郵件獻計獻策；有的還發短信予以支持；在公司內部“有話直說”論壇上，許多員工堅決反對中信收購，并從各個角度和層面出主意、想辦法等。王稱希望廣發員工“要保持克制和冷靜”，作為員工，“應對收購和配合公司反收購的最佳方式就是堅守崗位。”一年時間磨礪，王對于廣發的掌控局面似乎已經奠定。

　　形成均衡對壘

　　針對吉富的收購果實，中信稱其即將披露“市場化收購成果”。廣發內部人士亦稱中信可能從其股東方面掌握20%多的籌碼。但消息靈通人士透露，由于多是廣東企業，很可能因為廣東省政府的出面使得其轉讓產生變數。雙方目前的爭奪焦點是中山公用集團。

　　市場分析人士指出，吉富低價收購云大科技股權成功，說明爭奪戰中很多非市場價格以外的因素在發揮作用，如果遼寧成大(資訊 行情 論壇)與吉林敖東真結成“鐵血同盟”，那么吉富手中剩下的1.5億資金將可以收購其他股東股權。這樣，廣發反收購方面似乎可以暫時穩住陣腳。

　　但除了直接收購途徑，中信亦會在間接途徑上出擊：控股廣發大股東遼寧成大從而間接控制廣發證券。遼寧成大股權結構分散，中信證券即使選擇從二級市場直接入手，超過大股東遼寧成大集團目前持有的5137.63萬股股權�嚦止杀壤�18.55%�垼�以目前遼寧成大的流通股股價不足4元來計算，其收購成本也不過2億元。但廣發方面也不會忽視這一缺口，已經持股4682.88萬股�嚦止杀壤�16.91%�埖膹V發工會再從二級市場增倉，超過遼寧成大達到控股地位也很容易。而市場分析人士指出，從9月1日以來，遼寧成大的成交量不斷放大，一些個人帳戶出現了大手筆的買進，明顯出現了爭奪籌碼的跡象。

　　廣發人士稱，如果中信傾其身家，不惜代價，也許會達到快速控股的目的。畢竟在資金實力上吉富手中只有1.5億了，但凡事皆為利來，中信花這個代價投入，所得卻很難說。如果維持廣發的現狀，是勉強度日。如果改變目前格局，換成中信全班人馬，光維持廣發營業部運轉每年至少投入2個億，而中信部分業務并不如廣發，重復建設何苦來著？如果造成廣發員工大量出走，中信拿到的是一個空殼，更加不合適。他稱中信還有一種目的，就是以“參股”喊“收購”，參與一小部分股權來打擊一下競爭對手廣發，這個目的目前已經達到了。

　　最有可能的是雙方形成均衡局面。中信像收購萬通一樣，逐步收購，“他們也可以派人進入廣發董事會”，但廣發管理層方面同樣也有了足夠的反擊時機。

　　這場收購與反收購戰爭后面的故事依然在繼續。