李苑立 羅焱

　　曾志在必得的中信證券(資訊 行情 論壇)(600030)似乎沒料到“對手”會作出如此的激烈反應。從公告“收購廣發證券部分股權”后，不過短短一周的時間，雙方已經交手數個回合，且不分勝負。

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　　據知情人士透露，在9月8日廣發證券總部召開的一個內部會議上，絕大多數管理干部對被收購持反對態度。而此前，一封自稱代表廣發證券2400多名員工心聲的《反對惡意收購的申明書》通過網絡廣泛傳播。

　　“現在公司還沒有啟動‘反收購方案’，可能也沒有必要。”9月9日，廣發證券內部人士在電話中向本報記者透露：“廣發有實力爭取到超過51%的控股股份。”

　　股東態度不一中信控股難度加大

　　中信能否成功控股廣發證券的關鍵因素，是廣發的股東們是否同意轉讓股權。

　　2002年有意上市最終又未能上市的廣發證券，其公司治理結構十分清晰。目前該公司58%的股份分散11家上市公司中。社會股東持股量前10名的分別是：遼寧成大股份有限公司(600739)、中山公用事業集團有限公司、吉林敖東藥業集團股份有限公司(000623)、廣東珠江投資有限公司、廣東梅雁企業�熂瘓F�牴煞萦邢薰�司(600868)、香江集團有限公司、浙江信聯股份有限公司(600899)、云大科技(資訊 行情 論壇)股份有限公司(600181)、酒泉鋼鐵集團有限責任公司和亨通集團有限公司(600487)等。

　　廣發證券第一大股東遼寧成大(資訊 行情 論壇)董秘于占洋明確告訴記者，“公司暫時無意出售股份。

　　廣發證券第二大股東中山公用董事會秘書邵先生對本報記者表示，截至9月8日，中信證券和廣發證券都未與他聯系，是否轉讓股權還未遞交決策層討論。吉林敖東(資訊 行情 論壇)藥業的董事會秘書陳先生則連續用三個“不清楚”澄清其對此事一無所知。

　　香江集團、云大科技、浙江信聯以及亨通集團四家股東雖然均表示有可能轉讓股權，但目前尚未簽訂協議。

　　酒鋼集團董事會對股權轉讓一事還未經開會討論。珠江投資董事會辦公室以董秘出差為由，拒絕證實公司“有意轉股”的傳聞。

　　從記者調查情況看，如果廣發證券的股東們所言屬實，那么則意味著中信要想控股廣發實非易事。但中信證券為何提前透出風聲，其志在必得的背后是否已經有所行動？

　　實施“反收購”廣發并非勝券在握

　　許多證券業內人士分析認為，中信收購廣發股權應該是有一定把握的，而且近期的市場反應已有所揭示。

　　自中信證券發出公告后，廣發第一大股東遼寧成大的股價與成交量突然上躥。“遼寧成大股價異動明顯與中信有關，根據一般收購規律，中信證券應該是經過精心謀劃和長期準備的，有可能是其在遼寧大成的二級市場上有所動作。”國泰君安一位資深分析師認為：“這跟以前國泰證券與君安證券合并情況類似，由此判斷，遼寧成大轉讓廣發25.58%有股份是很有可能的，因為它將獲得超值利益。”

　　但也有分析師認為，廣發如果想阻止被收購命運也并非不可能的事，擺在廣發面前的有兩條路，第一是爭取51%以上的控股權。目前除了11家上市公司持有廣發58%股份之外，還有42%由非上市公司持有，這些非上市公司大多為廣東本地企業，廣發證券穩住這些股東比中信證券更有優勢。另外，由于遼寧成大與廣發證券高管之間有關聯關系，遼寧成大股權轉讓的可能性不大，這樣，廣發還要找到約20%的股權同盟，即可實現控股51%以上。據知情人士透露，廣發證券已經在深圳通過員工持股的方式成立了一家創投公司，以此掌控20%的廣發股份。

　　坊間有傳聞稱，現任廣發證券董事長王志偉是廣東梅州籍人士，他已經親自前往梅州與當地上市公司廣東梅雁進行溝通，希望通過人脈關系讓廣東梅雁不出手8.4%的廣發證券股份。而與此同時，中信證券也正在積極參與梅雁進行轉股協商。由此看來，誰能成功爭奪廣東梅雁的支持，誰勝算的可能性就大一些。

　　另據記者了解，一旦中信爭奪廣東梅雁轉股成功，廣發將有可能實施第二戰術——“反收購方案”。北大光華管理學院反收購專家周春生教授在接受本報記者采訪時表示，廣發反收購成功的機會還是很大。周教授分析認為，為反對收購，廣發證券最可能采取的辦法就是穩住20家股東中的1～2家關鍵股東，或者通過員工持股的方式成立新公司，控制一部分股份。而廣發近期動作正是圍繞達成此目標而實施的。

　　但有業內人士表示，國內證券公司兼并重組，無論是申銀與萬國、國泰與君安等，從來就不是真正的市場化運作，其背后都是監管部門在有意撮合。另外從現實情況看，國內資產優良的大型券商少之又少，按照加入世貿的承諾，2005年后我國證券業將向外資開放，監管部門希望在開放之前重組幾家大型骨干券商也在情理之中。

　　從這些背景來看，不排除“上帝之手”進行干預，奇跡不是沒有可能產生。