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北京首放
不怕下跌，就怕蕭條，蕭條意味著即便是大幅下跌也激發(fā)不了場外資金入市的信心，市場就沒有了機(jī)會。本欄在前期就已經(jīng)指出，千三關(guān)口是否跌破不是最重要的事情，成交量才是市場運(yùn)行的關(guān)鍵，只有量能放大，市場才有轉(zhuǎn)機(jī)。今天，被投資者認(rèn)為是最牢固的“鐵底”—1300點(diǎn)終于悄無聲息的被跌破了，雖然在跌破1300電、跌破1290點(diǎn)的時(shí)候，都有成
交量的放大，但是，兩市成交金額全天相加也只有70億元，場外資金絲毫沒有進(jìn)場的跡象，同時(shí)，連續(xù)實(shí)體增大的陰線說明市場正處于快速下跌走勢之中。
2001年以來的下跌已經(jīng)運(yùn)行了三年多的的時(shí)間，幅度也已經(jīng)達(dá)到了40%，其中的個股跌幅更是慘不忍睹，投資理念的變化和股價(jià)結(jié)構(gòu)的調(diào)整始終貫穿著整個下跌過程，其中我們經(jīng)歷了由于政策變化導(dǎo)致的指數(shù)漲停，低價(jià)股超跌引發(fā)的反彈行情，績優(yōu)藍(lán)籌股的上漲帶來的局部牛市，還有千余只股票共漲共跌以及個股走勢分化冰火兩重天的情況，但是每一次的行情的結(jié)果都沒有結(jié)束整個下跌趨勢，市場重心仍然不斷下移。那么，在跌破1300點(diǎn)之后，熊市是否已經(jīng)結(jié)束？
我們知道，當(dāng)一個中長期趨勢已經(jīng)形成之后，那么，它的改變并不是一件非常簡單的事情，回顧中國證券市場的歷史走勢，或者再結(jié)合海外股市的歷史，我們可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)一個熊市見到真正的轉(zhuǎn)折底部的時(shí)候，市場在技術(shù)上和政策上都需要同時(shí)具備。
市場自己探尋真正底部，政策作為必要條件也不可缺少。這也是最重要的一點(diǎn)，每一個底部都是市場自發(fā)形成的，而不是政策的變化，雖然我們的市場受到的政策影響非常大，投資者往往習(xí)慣于用管理層所采取的政策來判斷市場是否見底，但是我們可以發(fā)現(xiàn)在市場中重大的利好在一個明顯的下跌趨勢中的作用僅僅是改變了市場短期的走勢，根本不能轉(zhuǎn)變趨勢，2001年在1514點(diǎn)暫停國有股減持，2002年6月22日停止國有股減持，再加上，降低印花稅、QFII等等政策都沒有使市場轉(zhuǎn)折，市場仍然按照自己的內(nèi)在規(guī)律在運(yùn)行。雖然也可以舉出一些在底部出現(xiàn)重大政策而導(dǎo)致的翻轉(zhuǎn)，但是政策絕對不是見底的充分條件，只是一個必要條件。
由于市場的規(guī)模越來越大，“有形之手”對市場的調(diào)控已經(jīng)不如初期具有更好的效果，并且，這次調(diào)整一個最大的特點(diǎn)就是市場處在一個對前十年所有問題的一個總結(jié)中，管理層在多次都指出以后的重點(diǎn)工作是規(guī)范市場，規(guī)范參與主體，保證市場長期的健康的發(fā)展，而不是依靠短期的“利好”來刺激股市，所以，只有真正能夠出臺政策解決影響市場長期發(fā)展的問題，如國有股減持，上市公司治理，合規(guī)資金入市等，市場才會有真正意義上的翻轉(zhuǎn)以及大牛市。
因此，本欄認(rèn)為，在政策面沒有重大的改觀之前，市場不會有大的行情。從市場運(yùn)行的特點(diǎn)來分析，短期滬指破1300以后可能出現(xiàn)一些技術(shù)性的反彈，但是空間和時(shí)間都不會太長，中長期市場格局會圍繞1300點(diǎn)為中軸展開長期的震蕩。
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