9月8日，滬綜指最低下探1302點，這是最近63個月里滬綜指最低點位。毫無疑問，當前證券市場正處在一個前所未見的危局之中，流通股的價格被迅速貶低，各種被認為是底線的價格，如凈資產(chǎn)、發(fā)行價甚至面值等被一一擊破；與此同時，市場動態(tài)市盈率創(chuàng)下了10年新低，當前位置與滬綜指歷史上的520點的水平相當。

　　一破凈資產(chǎn)

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　　30只老股跌破凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)也非底線。截至9月8日上午收盤，滬深A、B股累計有30只股票跌破凈資產(chǎn)。其中滬市A股有12只股票跌破凈資產(chǎn)，深市A股有3只股票跌破凈資產(chǎn)，上海B股7只股票跌破凈資產(chǎn)，深市B股有8只股票跌破凈資產(chǎn)。30只跌破凈資產(chǎn)的股票中，折價最厲害的是ST達爾曼(資訊 行情 論壇)，其市價僅為凈資產(chǎn)的0.43倍。該股目前已經(jīng)停牌。目前仍在交易中的折價最厲害的股票是古井貢(資訊 行情 論壇)B和深康佳(資訊 行情 論壇)B，其市價相對于凈資產(chǎn)折價率分別為：0.65和0.67。

　　二破發(fā)行價

　　三成新股下破發(fā)行價，一級市場已非避風港。截至8月17日的統(tǒng)計，2004年滬深市場上市新股91只，其中深市33只(含TCL)，滬市58只。滬市方面，超過3成的新股跌破發(fā)行價。今年滬市上市了58只新股，其中跌破發(fā)行價的股票已經(jīng)達到18只，占比為31.03%。分別為：長豐汽車(資訊 行情 論壇)、兩面針(資訊 行情 論壇)、貴繩股份(資訊 行情 論壇)、寧波東睦(資訊 行情 論壇)、博匯紙業(yè)(資訊 行情 論壇)、岳陽紙業(yè)(資訊 行情 論壇)、千金藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、東方寶龍(資訊 行情 論壇)、新五豐(資訊 行情 論壇)、華發(fā)股份(資訊 行情 論壇)、北方創(chuàng)業(yè)(資訊 行情 論壇)、江蘇紡織、航民股份(資訊 行情 論壇)、武漢健民(資訊 行情 論壇)、華勝天成(資訊 行情 論壇)、福建南紡(資訊 行情 論壇)、龍元建設(shè)(資訊 行情 論壇)和風帆股份(資訊 行情 論壇)。中小板方面，加上蘇泊爾(資訊 行情 論壇)已有3只股票跌破發(fā)行價，蘇泊爾、德豪潤達(資訊 行情 論壇)和盾安環(huán)境(資訊 行情 論壇)；近日該數(shù)據(jù)還在增加。三成新股跌破發(fā)行價，已經(jīng)非常清楚地表明，一級市場已經(jīng)不是避風港了。股市的風險已經(jīng)由二級市場向一級市場蔓延，而且速度非常快。6月初長豐汽車首日上市有6.5%的漲幅；6月底，濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)首日漲幅只有0.16%，到8月17日，蘇泊爾已經(jīng)跌破發(fā)行價，當日下跌8.27%。

　　三破面值

　　ST東海(資訊 行情 論壇)B跌破面值，滬深首只“仙股”面世。8月下旬，在深圳B股市場出現(xiàn)了近10年來第一只跌破面值的股票———ST東海B(資訊 行情 論壇)，滬深市場上出現(xiàn)了前所未有的“仙股”。由于深圳B股是以人民幣計算面值，以港幣交易的品種。而1元人民幣面值相對于0.943港元，所以，深圳B股市場跌破0.943港元，就相當于跌破了面值。8月19日收盤，ST東海B報收于0.93港元，此后至9月8日該股累計有7個交易日收于0.943港元之下，也就是說ST東海B累計有7個交易日跌破了面值。

　　四破非流通股轉(zhuǎn)讓價

　　22只個股跌破非流通股股價。一直以來，流通股由于被賦予流通的權(quán)利而相對于非流通股溢價，但這種局面也被日益回落的股價所推翻。據(jù)統(tǒng)計，2004年以來，法人股轉(zhuǎn)讓市場意向進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的案例中，有4家5起股權(quán)收購的轉(zhuǎn)讓價格高于二級市場價格。若統(tǒng)計2003年以來已轉(zhuǎn)讓完成的案例，已有22家公司33起轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)了價格倒掛。今年跌破轉(zhuǎn)讓價的4只股票是重慶啤酒(資訊 行情 論壇)、樂凱膠片(資訊 行情 論壇)、天山股份(資訊 行情 論壇)和深長城(資訊 行情 論壇)，其今年發(fā)生的非流通股轉(zhuǎn)讓價格分別為10.5元、8.3元、5.1元和6.56元，這可以認為是這些股份的非流通價格。那么，這4只股票流通股股價又是多少呢？9月6日均價分別為：9.71元、7.83元、4.2元和5.76元，四股的流通股相對于非流通股的折價率分別為：7.52%、5.66%、17.65%和12.20%。值得注意的是，天山股份、深長城的股價已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)或者逼近凈資產(chǎn)，二股凈資產(chǎn)值分別為4.349元、5.57元。

　　五破5年指數(shù)低點

　　滬深綜指1302點和323點，均創(chuàng)下5年新低。截至9月8日，兩市股指均已經(jīng)創(chuàng)出了5年來新低。滬綜指于9月8日低見1302.11點，該點位為1999年6月3日以來、近63個月的新低；深綜指更是在上月即以323.02點，創(chuàng)下了自1999年5月以來、近64個月的新低。股價下跌方面，2001年年中以來，以深綜指為例，其最大跌幅達到50.84%；但上市公司業(yè)績最近三年卻是一路攀升，以最近三年的中報數(shù)據(jù)為例，2002年中期上市公司每股收益0.08元，2003年中期0.10元，2004年中期0.14元。

　　六破10年市盈率低點

　　動態(tài)市盈率為近10年最低。上市公司上半年利潤增長40%，增長率為1994年以來、近11年里增長率最高，預計全年業(yè)績增長將達到30%。我們以此為基礎(chǔ)計算市場整體動態(tài)市盈率。這樣，在業(yè)績上漲、股價下跌的雙重推動下，目前兩市平均市盈率29倍左右，其對應(yīng)動態(tài)市盈率為20.3倍左右，上證50(資訊 行情 論壇)動態(tài)市盈率13.85倍。如果以28倍的靜態(tài)市盈率對比的話，當前市盈率與1996年6月份滬綜指處在800點附近的情況是類似的，當時滬綜指就處在30倍市盈率；如果以20.3倍的動態(tài)市盈率計算的話，這個市盈率與1996年滬綜指510點附近的市盈率相當，比1994年市場處在325點時的市盈率略微高一點。也就是說，以市盈率評價來看，當前市場處于1994年8月上旬以來的最低水平上。

　　中證資訊徐輝