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隨著高速公路板塊昨天接過“殺跌棒”，前期被市場(chǎng)一致看好且多為基金重倉(cāng)股的“煤電油運(yùn)”四大板塊基本上已經(jīng)輪跌一遍。從個(gè)股K線圖可以看出，經(jīng)過近期連續(xù)下跌，煤電油三個(gè)板塊中的多數(shù)個(gè)股已經(jīng)在8月底創(chuàng)下了調(diào)整以來的新低，而高速公路板塊自6月份以來卻一直居高不下，昨天一條“高速公路將逐步取消收費(fèi)項(xiàng)目”的消息成為該板塊全線下挫的導(dǎo)火索，但如果把該板塊下跌完全歸因于這條消息顯然是太片面了，尤其是放到四大板塊輪跌的背景之下更是難以讓人信服。那么，煤電油運(yùn)板塊下跌的動(dòng)力何在？四大板塊的輪跌又能
為市場(chǎng)帶來什么呢？
下跌源于補(bǔ)跌
從基本面上找不到下跌的理由，不同于近期活躍在漲幅榜前列的低價(jià)超跌，從剛公布完畢的中報(bào)業(yè)績(jī)來看，煤電油運(yùn)四板塊的業(yè)績(jī)無論是從絕對(duì)數(shù)還是同比增幅來看，都非常優(yōu)異。以近期跌幅較大的山西焦化(資訊 行情 論壇)為例，其中期每股收益達(dá)到了0.568元，同比增幅超過了100%，其他多數(shù)煤炭類個(gè)股中報(bào)業(yè)績(jī)也都與此類似。即使是昨天大幅下挫的高速公路個(gè)股，業(yè)績(jī)同比大多有一定幅度的增長(zhǎng)。
基金調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)而大幅殺跌的可能性也不大。雖然近期有分析持這種觀點(diǎn)，但記者接觸的多數(shù)分析師對(duì)此持懷疑態(tài)度。申萬研究所的基金研究員徐研認(rèn)為，從基金持股方式來看，除非一個(gè)行業(yè)的基本面發(fā)生大的變化，基金不會(huì)輕易大幅度改變持倉(cāng)結(jié)構(gòu)；而且從基本面來看，煤電油運(yùn)板塊仍是市場(chǎng)中業(yè)績(jī)最為優(yōu)異的群體，相對(duì)來說，仍是市場(chǎng)最有投資價(jià)值的板塊，如果基金賣出這部分股票，又有什么股票更值得買呢？
市場(chǎng)本身具有的補(bǔ)跌要求才是四大板塊輪番下跌的最主要原因。這部分股票在本輪調(diào)整過程中，一方面由于確有業(yè)績(jī)支撐，同時(shí)又多為基金重倉(cāng)股，因此一直較為抗跌。但隨著大盤重心的逐步下移，“高處不勝寒”成為市場(chǎng)對(duì)這部分股票的一致看法，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就有可能引發(fā)市場(chǎng)恐慌，少量拋盤就有可能引發(fā)股指大幅下挫。有基金經(jīng)理指出，前天蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)盤中的表現(xiàn)就是一個(gè)典型例子：當(dāng)天該股僅成交了77萬股，但跌幅卻達(dá)到了3.72%，而該股10大8流通股股東有8家基金、兩家券商，持股量最低的也有240多萬股，估計(jì)持股在70萬以上的機(jī)構(gòu)可能多達(dá)幾十家，其中任何一家拋出幾十萬股都有可能，但并不能據(jù)此認(rèn)為是基金的整體行為。也有分析師指出，雖然不能排除基金拋出部分股票的可能，但游資興風(fēng)作浪的可能性更大。隨著大盤的下移，四大板塊的相對(duì)投資價(jià)值有所下降，而市場(chǎng)又是極度疲軟，任何利空都可能被無限放大，這在昨天的高速公路板塊上表現(xiàn)得十分明顯，但歸根到底還是市場(chǎng)具有強(qiáng)烈的補(bǔ)跌要求。
能否跌出底部
市場(chǎng)跌到這個(gè)份上雖然讓投資者信心盡失，但市場(chǎng)仍未放棄尋找底部的努力，而煤電油運(yùn)的補(bǔ)跌立刻成為一些分析師眼中調(diào)整接近尾聲的信號(hào)，大盤底部似乎也呼之欲出。
他們的理由主要有，首先，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌說明市場(chǎng)上除了這部分股票外已是跌無可跌，歷史上強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌往往意味著大盤調(diào)整接近尾聲，或者說是最后一跌；其次基金開始做空預(yù)示著反盤在即，基金的表現(xiàn)可能成為反向指標(biāo)。同時(shí)大盤已在近期創(chuàng)出了1303點(diǎn)的五年新低，而成交量又是連續(xù)創(chuàng)出了地量，綜合這些因素來看，大盤的底部特征十分明顯。
有意思的是，似乎是印證上述基金做空的分析，記者接觸的基金經(jīng)理似乎并不認(rèn)為煤電油運(yùn)的輪跌意味著大盤即將到底。有基金經(jīng)理指出，無論在大盤下跌的早期、中期還是晚期都可能出現(xiàn)板塊輪跌的情況，據(jù)此并不能判斷大盤是否到底。(中證報(bào)記者 徐建華)
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