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電廣傳媒“以股抵債”4%決定了96%
“電廣傳媒(資訊 行情 論壇)大股東以每股7.15元抵債很不公平，因為這7.15元是我們流通股小股民奉獻的。2000年電廣傳媒以每股30元的價格增發5300萬新股，從而使其凈資產猛增至每股9.06元，但大股東的成本連1元都不到。現在他們卻要以每股7.15元的價格賣給上市公司，不僅可以把非流通股套現，還得到了超額回報。”一談到電廣傳媒“以股抵債
”，西藏證券成都營業部的投資者鐘先生一臉憤怒。
4%≠96%
而更令投資者憤怒的是，這一牽涉“國有股減持”的事情，卻只有4%的流通股股東投了贊成票，96%的流通股股東的聲音被“丟進了太平洋”。“4%的流通股股票決定了另外96%的流通股股東的財產權的命運！這是一個荒唐的投票結果。”著名市場人士張衛星情緒激動。
4%等于96%，這是小學生都知道的錯誤，卻被電廣傳媒一方采用“瞞天過海”術運用得淋漓盡致。
那么，中小股東為什么會糊里糊涂成為別人的“槍”呢？據有關媒體報道，電廣傳媒流通股東李先生曾情緒激動地告訴記者：“征集投票權有貓膩！”他介紹說，“這500多萬流通股多數是公司事先安排好了的，公司把表發到一些證券營業部，讓工作人員對股民說‘縮股呢，對你們有好處，趕快通過吧’，好多人就是這樣糊里糊涂地簽了字。所以現場只有不到10%的流通股東投反對票。”
而對于61702戶流通股股東來說，不可能都到長沙參加股東大會，因為參會成本太高。從交通、食宿等考慮起碼平均每人2000元／次的費用支出。而流通股東平均每人持股為2500股，折算到市值現在虧損的也就只剩20000多元，來參加一次會議，投一個反對票，等于挨了一個跌停板！
而所謂的獨立董事征集流通股股東的意見也形同虛設。“電廣的幾個獨立董事，他們都贊同欠債大股東的提案，并且發表公告向社會征集贊同意見的人，并沒有提出征集否定意見的投資者。顯然如果是否定意見的投資者是不能委托這些獨立董事的。”張衛星認為獨立董事不“獨立”是其無法完成使命的關鍵。
在88.33%的非流通股股東和95.95%的流通股股東未有委托代表出席的情況下，一個對中國證券市場有著里程碑意義的決議就這樣四兩撥千斤般產生了。
牽一發而動全身
“在我看來，‘以股抵債’方案的推出與管理層的初衷之所以出現了‘南轅北轍’的效應，最根本的原因在于‘以股抵債’方案的制定與實施存在著重大的內在缺陷。”經濟學家韓志國直言不諱。
韓志國認為，“以股抵債”是中國股市中的一個重大決策。但目前沒有相關部門發布的有關“以股抵債”的相應文件，也沒有“以股抵債”的實施規則與相關細則。相反，相關部門采取的卻是既無法律約束力也無行政約束力的新聞發言人談話的方式發布，這未免太隨意也太欠嚴肅了。因為一旦“以股抵債”過程中發生糾紛，那么糾紛雙方或各方維護自身權利與義務的任何法律與規章實際上都不存在，市場就會陷入更大的混亂之中。“侵占上市公司資金的大股東實際上就是掠奪者，如果由大股東或由大股東控制的董事會來制定‘以股抵債’方案，那實際上就是由掠奪者來制定游戲規則，在這種情況下，就很難保證流通股股東不成為被大股東魚肉的對象。”
而國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌則認為“以股抵債”實施過程中保護中小股東權益的可操作性較差，在“以股抵債”方案的表決上，中小股東的選擇余地有限，實際上只有同意或者不同意兩種選擇。如果勉強同意中介機構確定的難以接受的價格，則自己的權益受到侵害，如果不同意，被大股東侵占的利益問題又一直拖欠著，問題仍得不到解決。
盡管反對聲音不斷，但電廣傳媒“以股抵債”方案還是已獲通過，這就可能使中國股市的運行就很可能陷入更大的無序與混亂之中。目前，有很多上市公司的大股東開始對“以股抵債”出現了趨之若鶩的現象，開始在暗地里打起“以股抵債”的主意。
“‘以股抵債’方案實施的結果，可能不但不會導致大股東侵占上市公司資金行為與規模的減少，相反，更多的與更大規模的侵占行為將很可能在這種“以股抵債”方式的慫恿下發生。”韓志國最后將電廣傳媒“以股抵債”的影響定性為“后患無窮”，不知道這是不是中國股市的又一劫難。
□本報記者劉柯
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