外資并購中資銀行第一案 民生為何嫌棄新橋

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　　文.本刊記者 唐凱林

　　在一場被稱為“外資并購中資銀行第一案”的商業(yè)故事中，美國新橋投資集團傾情表演，曾與深圳發(fā)展銀行上演了一場情節(jié)跌宕的資本故事。

　　從熱戀到訂婚，再發(fā)展到退婚、對簿公堂，新橋投資集團與深圳發(fā)展銀行的股權風 波，在經歷了兩年的起落之后，新橋投資終于在不久前將深發(fā)展(資訊 行情 論壇)擁入懷中。通過股權轉讓，新橋投資實際持有深發(fā)展17.89%的股權，成為其第一大股東。

　　故事的插曲依然很精彩。2004年3月，新橋投資卷入了一場事后被鬧得沸沸揚揚的“婚外戀”：新橋投資與民生銀行(資訊 行情 論壇)第七大股東中煤能源集團簽訂了股權轉讓協(xié)議，擬收購民生4.82%的股權。

　　但幾個月之后，民生銀行卻發(fā)布公告稱，公司接到法人股股東中煤能源集團公司的通知，經該公司與美國新橋投資集團友好協(xié)商，簽署了《補充協(xié)議》，同意終止原股份轉讓協(xié)議。

　　而在此公告發(fā)布前，民生銀行對于新橋投資的介入曾有過這樣的說辭：“新橋投資通過收購原國有股股權進入公司，并非民生銀行設定的引入境外投資者的方式，民生銀行從來沒有認為新橋投資是其戰(zhàn)略投資者。”

　　民生銀行的意思很明了，那就是說新橋投資將與民生銀行無緣，其原因則認為新橋投資不是戰(zhàn)略投資者。

　　引進國外戰(zhàn)略投資者是我國銀行業(yè)改革的必經之路，而且近幾年來，外資參股國內銀行的步伐也在加快。1996年10月，亞洲開發(fā)銀行入股光大銀行，首開國內銀行吸收國際資本先河。1999年9月，世界銀行下屬的國際金融公司(IFC)入股上海銀行。2001年11月，IFC入股南京市商業(yè)銀行1.81億股，約占總股本的15%。2001年12月，匯豐銀行收購上海銀行8%的股權。2003年9月，花旗銀行參股浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)……

　　對于這樣的趨勢，民生銀行并不持保守態(tài)度，據民生銀行內部消息稱，“再引入一家境外戰(zhàn)略投資者”、“通過發(fā)行H股打開通往國際化發(fā)展的大門”，一直是民生銀行的兩個重要愿望。

　　看來問題的關鍵還是要回到“戰(zhàn)略投資者”上。新橋投資雖然實力不弱，但畢竟只是一家投資公司，與其他“門當戶對”的大銀行投資國內銀行相比，新橋投資與民生銀行的合作，很難擔當戰(zhàn)略投資者的重任。

　　再者，新橋投資作為一家投資公司，它的出發(fā)點和行為很難逃脫短期嫌疑，引入這樣的短期利益投資人，對民生銀行的長遠發(fā)展除了資金上的支持外，很難有別的作為。

　　最后，作為即將海外上市的民生銀行來說，還不得不做一種最壞的考慮。如果新橋投資在民生銀行海外上市后再退出，新橋投資就可以在H股發(fā)行前低成本進入，在上市后高市價拋出，輕而易舉地做一個“短線”投資。

　　民生銀行對新橋投資不感興趣的另一個原因來自政策。按照新規(guī)定，單個外資機構入股中國銀行業(yè)機構的比例由原來規(guī)定的15%提高到目前的20%；合計外資投資比例累計不得超過25%，否則被入股的國內銀行的性質和業(yè)務范圍將發(fā)生改變。

　　在這一政策背后至少暗藏兩大玄機。其一，新橋投資在入股民生銀行后，完全有可能再進行對其他股權進行收購，從而達到控股民生銀行的目的；其二，如果新橋投資在民生銀行H股發(fā)行之前完成收購，由于受25%的限制，將直接導致民生銀行募集資金減少10億。

　　資本交易日志

　　8月9日，國土資源部決定：為促進土地評估行業(yè)的持續(xù)、健康、規(guī)范發(fā)展，提高土地評估行業(yè)的執(zhí)業(yè)水平，本月開始至12月，在全國范圍內開展土地評估行業(yè)的全面檢查。

　　8月6日，匯豐銀行以“香港上海匯豐銀行”名義，投資144.61億元現(xiàn)金(約折合17.47億美元)，入股中國最大的股份制商業(yè)銀行交通銀行，成為僅次于財政部的第二大股東。

　　8月5日，國務院法制辦擬定的公司法修改草案(征求意見稿)中，將允許股份有限公司不以注銷為目的的股份回購，并允許公司收購不超過已發(fā)行股份總額5%的本公司股票，用以獎勵本公司員工。

　　8月3日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布了新的《企業(yè)集團財務公司管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。這是銀監(jiān)會加強金融監(jiān)管、支持企業(yè)集團發(fā)展的重要舉措，對促進財務公司規(guī)范發(fā)展、完善我國投資環(huán)境將起到積極作用。

　　截至7月30日，深交所中小板有32家公司刊登招股說明書摘要，其中30家公司已經發(fā)行，26家公司順利上市，前32家公司的融資金額達到77.90億元。另據不完全統(tǒng)計，目前進入上市輔導期的企業(yè)有1200多家，在中小企業(yè)板塊上市的80%—90%是民營中小企業(yè)。

　　截至7月21日，40家券商公布了今年上半年的財務報表。報表表明，部分券商微弱的盈利難改券商整體業(yè)績下滑的趨勢，經紀業(yè)務穩(wěn)定，承銷業(yè)務分散、自營倉位普遍較重成為今年券商現(xiàn)狀三大特點。

　　7月16日，有媒體披露：備受市場關注的《保險資金投資股票市場管理辦法》經過相關部門的會簽，現(xiàn)已上報國務院。這預示保險資金直接入市越來越近了。