| 聚焦IPO詢價制 機構會否聯手操縱定價 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年09月02日 09:48 四川金融投資報 | |||||||||
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前日漲了，昨日又跌下來，IPO改革究竟是不是利好？市值配售會否取消？機構有了更大話語權，又會否出現聯手操縱價格的問題？市場重心會不會進一步拉低？……新股發行擬推行詢價制度的消息見報以來，很多讀者都通過多種渠道向本報記者反映他們心中的疑惑，就讀者關心的幾個熱點問題，我們綜合了多位業內人士的意見，估讀者參考。 1、是否是出于救市目的？
金元證券趙兵：此次證監會暫停新股發行，顯然不是出于救市的目的，而是出于推出市場化發股方式的一種需要。同時，為保證新老政策的銜接和保證公平、公正，在《通知》正式發布前，暫不安排首次公開發行股票。可見，“暫停新股發行”只是新政策出臺前的一個必要過程。而且，從證監會安排征求意見的時間截止到9月5日這種緊湊的時間安排來看，證監會顯然不愿意把“暫停新股發行”的時間拖延得太久，市場各方回旋的時間和余地都非常少。 2、誰是新制度的真正受益者？ 國信證券劉然：新制度一旦實施，受益最多的應該是承銷商和基金，前者會降低承銷風險，后者既可大大提高在發行定價中的話語權，又可利用現金充裕優勢在申購中占得先機。 和訊信息文國慶：這種方式能否保障投資者利益，還要看實施細則。假定市場化定價細則比較公平，對于二級市場投資者來說，也不能當利好看待，因為在一種力量均衡和充分理性情況下確定的發行價格會出現漲跌各半的情況，其本身是一種中性的信息，不應當作利好看待。 3、市值配售會否取消？ 和訊信息文國慶：一旦實行新的定價方式，其合理推論是“按市值配售新股”的制度將被取消，轉而采用現金申購制度，這對于那些長期持有藍籌股并從新股配售中獲利的投資者存在一定的“擠出效應”。 4、二級市場重心會進一步拉低嗎？ 興業證券吳震潮：按照市場詢價機制發行的股票，其市盈率及市場定價相對于現有股票來說將普遍偏低，未來二級市場的股價重心不可避免地會進一步出現向一級市場接軌的趨勢，市場重心將進一步下移。 華夏證券董晨：我覺得這可能性比較小，因為基金公司、機構投資者本身互相有競爭，這種競爭價格太低，按發行價你得不到新股，談不上在二級市場獲利這樣一種可能性，最關鍵還是互相之間競爭，包括發行人跟機構投資者之間競爭以及機構投資者之間的相互競爭。 5、會否出現發行人與機構聯合操縱價格行為？ 國務院發展研究中心巴曙松：我們要特別注意監管，如果制度有缺陷，機構投資者和發行人之間可能出現市場操縱行為，我們在2000年的時候也一度施行過市場定價，出現過88.69倍天價市盈率，最終還是損害其他中小投資者利益。 華夏證券董晨：這個實際上是一個征求意見稿，我覺得在征求意見過程中如果要改變，避免這一點實際上也是可以做到的，比如要求機構投資者獲得申購權力以后，必須得有時間進行股價鑒賞，這樣股價聯盟的可能性就小得多。同時可以規定下限，現在規定上限，比如說發行4個億不能超過20%，我想規定下限不能低于10%，這樣至少會有一些機構投資者愿意真的掏錢來買，我想他自己掏的錢肯定不會把這個價錢推得特別高。(本報記者 王筱) |
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