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三元顧問
8月30日晚上證監會發布的《關于首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》(征求意見稿)，對新股發行中存在的問題進行有針對性的改進。第一，"通知"針對目前新股定價過程中的一些弊病提出了有效的對策，條條擊中要害，務實而具有操作性。披露發行市盈率時所使用的每股收益應扣除非經常性損益的影響；以新股發行后的總股本作為計算每股
收益和發行市盈率的依據；規定發行人及其保薦機構應采用向機構投資者累計投標詢價的方式確定發行價格。這三條措施將使新股發行價更加市場化，更加合理。第二，新股暫停發行，給市場提供一個利于行情展開的時間段。《通知》提到：為保證公平、公正，在《通知》正式發布前，除上市公司再融資外，暫不安排首次公開發行股票；《通知》發布后，按新政策安排新股發行， 本通知自發布之日起實施，《股票發行定價分析報告指引(試行)》(證監發[1999]8號)同時廢止。據此推論，9月5日結束征求意見，然后到正式推出，之這段時間內，新股發行將暫停。從內容上來看，通知的出臺顯然是具有較大是實質性，改變目前廣受市場指責的新股的發行方式，構成利好，尤其是新股發行的暫停，給市場營造了利于大盤反彈的氛圍。
市場所處的階段不同，對利好的反應存在很大的差別，目前位置出臺利好，有望成為大盤展開反彈行情的一個好的契機。從4月份開始跌，滬指下跌450點，期間沒有出現過持續性的反彈，市場處于一個超跌的狀態，進入8月份，市場的反彈要求變得相當強烈，部分短線資金已經開始在市場中尋找機會和制造熱點，但礙于市場人氣的低迷，反彈行情屢屢夭折。市場處于一個變盤的區域和時間周期由于積弱已久，僅憑短線資金的活躍一時無法撬動大盤，但市場已經是人心思漲，《通知》的出臺，使市場猶如久旱遇甘露，提供了一個很好的上漲契機。
目前位置出臺利好能夠產生"四兩撥千金"的杠桿效果，不光能夠刺激周二大盤展開反彈，而且有可能帶動大盤產生有一定持續性的反彈行情。《通知》的出臺顯然使市場的可操作性增強，機會增多，為場外資金進場操作提供了信號。利好出臺，行情會如何演繹，市場不同的反應方式該如何處理。利好推動的反彈行情在歷史上出現過很多次，市場的所處的階段以及市場的反應方式往往會產生了截然不融同的效果。根據我們的分析，目前位置出臺的利好是利多于弊，市場向好的方向演變的概率很高，但具體的操作策略和戰術則需要根據大盤開盤時的情形做相機抉擇的變化。其一，市場如果出現大幅度的高開，滬指高開30點以上，成交量急劇放大，那么理想的介入點是等待大盤沖高回落，即將展開第二輪上漲之時；這里需要密切關注的是盤中有沒有場內資金借助利好出逃的情形，以及這種出逃資金的數量和規模，如果僅僅是個別現象，說明市場對此的反應是良性和健康的，利于行情 持續性的展開。其二，市場如果是小幅高開，成交量溫和，則介入的時機可以選擇在開盤后15分鐘，搶一個先機；其三，這里需要密切關注幾個動向，①是盤中有沒有場內資金借助利好出逃的情形，以及這種出逃資金的數量和規模，如果僅僅是個別現象，說明市場對此的反應是良性和健康的，利于行情 持續性的展開；②，基金重倉股的動向，看看一直處于觀望的基金有沒有采取積極主動的動作，這個直接影響行情的持續性和力度；③短線資金的運做力度和參與熱情是否有的大的提升，超跌低價股中漲停品種的數量可以間接反映場外短線資金的態度。
除了判斷市場對利好的反應態度和進場時機外，最重要的莫過于如何選擇合適的板塊和品種參與。市場針對突發性利好的反應方式很可能是對既有熱點的強化，以及選擇可進可退，能夠引起市場共鳴的板塊，結合目前的市場狀況，我們認為三大板塊可以做重點的關注，低價科技股，中小板在內的超跌次新股；低價超跌股板塊。
低價科技：股性活躍，往往扮演啟動行情的重要角色
從上周的反彈行情來看，部分科技股表現的較為活躍，如華東電腦(資訊 行情 論壇)，廣電網絡(資訊 行情 論壇)，億陽通訊等，7月底8月初，用友軟件(資訊 行情 論壇)的連續上漲一度帶領軟件股強勢反彈，周一用友軟件再度漲停，成為市場新的焦點。在歷史行情中，超跌股科技股往往在上漲行情的第一階段扮演啟動力量，2003年11月開始的行情中，海虹控股(資訊 行情 論壇)，聚友網絡(資訊 行情 論壇)，上海貝嶺(資訊 行情 論壇)等在行情的初期扮演了重要的角色。超跌科技股容易收到資金追捧，主要是基于以下幾點，其一，想象空間大，能夠以題材來擺脫業績的束縛。弱市重質，很多個股的持續下跌很大程度上業績的滑坡所導致，沒有業績的支撐，很多超跌股無法產生有力的反彈，而科技股卻可以憑借題材而輕松讓市場忽視其不佳的業績。這在以往了科技股行情中可以得到有效的驗證，科技股永遠是題材擺在第一位，而且科技借助題材的想象力打開足夠的上漲空間，這在上半年的"網絡游戲"題材中體現的淋漓盡致，江西水泥(資訊 行情 論壇)上演了烏鴉變鳳凰的故事。其二，股性活躍，板塊聯動性好。市場中的超跌科技股大多股性活躍，股價有著很好的彈性，蘭寶信息(資訊 行情 論壇)，交大科技(資訊 行情 論壇)，廈門信達(資訊 行情 論壇)近期走勢萎靡不振，但一旦反彈，各個是猛張飛，而且科技股之間有著比較了聯動性，能夠互相借力，形成很好的板塊效應。操作上可重點關注那些嚴重超跌，股性活躍的科技股，如，中炬高新(資訊 行情 論壇)，蘭寶信息，交大科技，同濟科技(資訊 行情 論壇)等。
低價次新：新資金+次新股--未來行情一條重要主線
從跌幅的角度來看，次新股顯然是本次行情的重災難區，屬于本次行情中跌幅最大板塊之一，而且出現了大量跌破發行價的個股，航民村，蘇泊爾(資訊 行情 論壇)，美欣達(資訊 行情 論壇)等更是上市第一天就跌破發行價，中小企業板則成了次新股板塊中的重災區，市盈率水平已經與主板相近。從目前的情形來看，次新股股價泡沫已經被充分擠壓，無論從絕對價格累積跌幅來判斷，次新股均已經具備了產生反彈行情的扎實基礎。而次新股在每一次板塊輪動角色中均是不可或缺的角色。目前很多次新股已經是跌無可點，行情處于一觸即發的狀態。周一達安基因(資訊 行情 論壇)的強勢封住漲停帶動了中小企業板的活躍。
看好次新股還基于另外一條重要思路：新資金+次新股--未來行情一條重要主線。目前市場中大量的股票里面的機構博弈情形過于復雜，很多個股還隱含著各種各樣的地雷，大量的機構受套其中。對于場外的新鮮資金而言，是愿意去碰這些個股的，相比而言，場外的新鮮資金更喜歡沒有歷史包袱，博弈簡單的新股，次新股，恒源煤電(資訊 行情 論壇)，七匹狼(資訊 行情 論壇)等上市首日受到資金的大力追捧，航民村和江蘇紡織在紡織股行情中表現活躍，很大程度上反映了資金的這種取向。新資金+次新股將是未來行的一條重要主線，大量的場外資金將在這些新股上尋找機會，這些次新股會涌現一部分強勢品種。操作上重點關注海越股份(資訊 行情 論壇)，中科合成等。
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