本報記者 可然 北京報道

　　成為在內地以存托憑證上市的第一家香港公司，東亞銀行主席李國寶早在兩年前立下的這個雄心最近重被點燃。

　　8月初的上海之行，李對東亞銀行以CDR形式在內地上市的可行性進行調研，并會見

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了相關的政府官員。“東亞銀行可能會將內地的業務打包上市。”一知情人士向記者透露。

　　而監管層的“示意”可能再度激活了東亞銀行對CDR的預期。7月25日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長郭樹清在一公開場合講到，“在推進人民幣可兌換方面，將逐步允許境外企業在境內上市，目前正在研究這項工作，初步考慮通過CDR方式進行。”

　　李國寶再度出山

　　所謂CDR(Chinese Depository Receipts，中國存托憑證)，是相對于美國存托憑證(ADR)設計的金融新品種，即將一地上市的股票存入某銀行，此銀行在另一地發相當于這批股票的存托憑證，存托憑證可以進行市場交易，以實現股票異地買賣。如發行CDR，即可實現港股在內地的正常交易。

　　作為香港規模最小的藍籌股金融機構，東亞銀行一直是CDR的積極游說者。早在2001年，李國寶就曾宣稱，東亞銀行有希望成為首家以CDR的形式在上海證券市場掛牌的香港公司。

　　“兩年來，東亞銀行向監管層提交了很多資料，但是一直沒有得到政府的回應。”東亞銀行的工作人員向記者表示。

　　如今，因擔心資金分流將加劇股市低迷，QDII至今受阻，CDR作為平衡內地與香港兩地股市利益的工具被重新提起。政策風向標的轉變令一向快言快語的李國寶再度高歌猛進。

　　但政策的不確定性使得李內地之行保持低調，對于記者的詢問，東亞銀行人士以“一切還沒有細節”含糊答復。

　　李國寶本人則將內地官員的態度比作“印水紙”。而缺乏政府回應的東亞銀行顯得有些一相情愿，盡管如此，身為香港立法會議員的李國寶依然充滿自信，香港銀行公會9月的內地之行中依然會見到他的身影。

　　為了內地開疆擴土

　　上述知情人士向記者透露，“東亞銀行的想法是將內地的業務打包上市，籌集的資金再投資于內地業務的發展。”這已被列為東亞銀行戰略要點。

　　目前，東亞銀行在內地的總資產為人民幣303億元，在上海、深圳、廣州等設有9家分行，是中國內地分支機構最多的外資銀行之一。

　　今年上半年，東亞銀行內地業務凈利潤人民幣8000萬元，對全行的業務贏利貢獻率達到8.3%，比去年下半年提高了2.4個百分點，而香港市場的贏利貢獻率則由去年下半年的86.9%，降至79.3%。

　　東亞銀行的戰略重點明顯向內地傾斜，內地貸款、收費收入和海外貸款一并被列為該行三大擴張戰略。而東亞銀行醞釀中的入股內地銀行的計劃需要巨額資金。

　　大量的資金需求是東亞銀行內地擴張的前提，CDR則為東亞銀行提供一個低成本的融資渠道。

　　全球資金鏈的下一環節

　　中信證券研究主管楊青麗表示，CDR有助于增加其有價證券之間的流動性，并維持或提高其價格；同時也為其提供了一個募集資金或收購兼并的途徑等多方面優點。但是中國市場的特殊性，似乎還不能使CDR的發行者盡得其利。

　　大鵬證券研究所的某研究員認為，由于人民幣不可自由兌換，為了避免CDR淪為套利工具，現時推出的CDR會與基礎股票完全隔離，不能互相轉換。“CDR將成為A股的一個獨立板塊。”

　　“這意味著國外公司通過發行存托憑證等方式在A股市場上籌集的人民幣資金無法自由匯兌出境。兩地證券的流動性也就無從實現了。惟一的好處就是以目前大陸相對較高的發行市盈率，在同樣的條件下，可以籌集到較海外市場更多的資金。”

　　從東亞銀行自身來說，現在將國內業務打包上市并不一定是個好時機。“目前，東亞銀行內地業務的股本回報率偏低，如果以內地業務打包上市，對投資者的吸引力十分有限。”某外資銀行人士評論道。

　　據余學強披露，由于業務受到限制，目前東亞銀行內地業務的股本回報率低于10%，而且可能要到2007年內地市場全面放開才能得到改善。

　　“但相對于其他外資銀行，東亞銀行內地業務的收益率已經很優異了。”東亞銀行內地機構的人士說，“目前，在外資銀行國內機構贏利性排名中，東亞銀行甚至超過了花旗和匯豐。主力業務的房地產融資，占據了外資銀行業務量的60%以上。”

　　截至去年，東亞銀行在美國、澳大利亞、新西蘭等地發行的DR(存托憑證)總量為57億港幣，CDR已經成為其全球資金鏈的下一個關鍵環節。