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新疆證券研究所 鐘精騰
近期大盤陰跌不止，迭創年內新低，而個股也泥沙俱下，比價凌亂。從歷史經驗來看，大跌后往往是調整持股結構的良機，而對半年報披露的十大流通股東進行統計分析，不啻為尋覓主力蹤影、把握市場機會的有效途徑。當然，半年報披露的十大流通股東有滯后性及片面性，故仍需輔于股東人數變化、財務指標及市場走勢等其它指標。
主力減倉辯證看
隨著近幾年來機構超常規的發展，投資基金、券商等主力已占市場份額三成多，并主導著市場的投資理念。從去年的“二八”現象可知，市場甚至一度唯基金馬首是瞻，投資基金等主力的增減倉行動已成為市場研判個股的主要“多空指標”。但事實上，一些基金等主力機構減持的個股并非都是因為其基本面惡化，而是為了回避系統風險而進行的戰術性減倉，即進行波段操作。
今年上半年大盤走出了“過山車”行情，即一季度大漲而二季度大跌。從技術盤面及一二季度籌碼分布可知，基金等主力上半年減倉的一些個股中，股東人數的增加(即市場籌碼分散)主要集中在一季度。眾所周知，去年的11月以來的大漲使得基金等主力的重倉股累積了較大漲幅，一季度在高位減倉帶有很強的獲利回吐性質，這說明基金并不一定是看淡該股，而僅是看淡大市而已。值得關注的是，一些減倉股在大跌的二季度，股東人數增加明顯減緩，有的股東人數甚至還出現了較大幅度的減少，這顯示部分一季度高位減持的機構在二季度的大跌中又重新撿回了籌碼。另外，統計顯示，上半年不少個股中出現了“基金增券商減”或“基金減券商增”的不協調行動，這也說明市場的分歧較大，但從一些個股一二季度股東人數的變化可知，這其實并不矛盾：機構減持這些個股主要集中在一季度的高位，而另一機構增持是在二季度低位，典型的如新興鑄管(資訊 行情 論壇)、福建高速(資訊 行情 論壇)、深圳機場(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、桂柳工(資訊 行情 論壇)A、民生銀行(資訊 行情 論壇)、山推股份(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、中原高速(資訊 行情 論壇)等，后市值得關注。
眾人拾柴火焰高
目前相當部分的上市公司成長性不佳，有的甚至“王小二過年，一年不如一年”，具有中長期投資價值的個股相對較少。加上投資基金、券商、社保基金、QFII、企業年金等市場主力投資理念的趨同，往往會使“眾矢之的”的個股形成“眾人拾柴火焰高”的走勢，這從去年個股走勢的“冰火兩重天”及“二八現象”可見一斑。我們相信，隨著市場的回暖，投資者信心逐漸恢復，投資基金、券商、社保基金等主力機構一致看好、共同建倉或增倉的個股有望成為未來的領漲板塊，市場將會演繹“一九現象”。可關注福耀玻璃(資訊 行情 論壇)、長城電腦(資訊 行情 論壇)、格力電器(資訊 行情 論壇)、佛山照明(資訊 行情 論壇)、美的電器(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、福星科技(資訊 行情 論壇)、首旅股份(資訊 行情 論壇)、雙匯發展(資訊 行情 論壇)、深能源(資訊 行情 論壇)A、深寶恒(資訊 行情 論壇)A、中青旅(資訊 行情 論壇)、方興科技(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、宇通客車(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、國電電力(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)等個股。
虧損股與價值投資
統計顯示，以投資理念著稱的投資基金、QFII等買入的股票絕大部分均是行業地位突出、主業鮮明、業績優良的大盤藍籌股。但令人關注的是，素以“安全第一”為宗旨的社保基金赫然出現于虧損股深振業(資訊 行情 論壇)的十大流通股東名單中；瑞銀華寶是QFII中最耀眼的“明星”，在2003年年報中也曾購入ST黑豹(資訊 行情 論壇)等ST類個股。社保、QFII對價值投資的理解闡釋得淋漓盡致———價值投資其實并無定規，價值投資的關鍵在于投資品種內在價值與其當前價位之間的差額大小，而不在于具體股票。也就是說，在適當時候，投資長江電力與投資ST黑豹同樣是價值投資。
關注“繼續吸籌股”
不管是半年報的十大流通股東，還是半年報的股東人數變化等，其截止日期均是6月30日，距目前相差近兩個月。因此，投資者欲進一步跟蹤近期主力動向，需結合二級市場的相關指標。一般而言，如期間股價無異常波動，量能沒有劇增過，其數據也就較為有效，因為這表明大資金沒有大規模進出。沿此思路，一些在二季度大盤大跌行情中籌碼逐漸集中(股東人數減少)、近兩個月逆市逞強的個股可重點關注，因為這表明主力在目前低位繼續吸籌，如魯泰(資訊 行情 論壇)A、海正藥業(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、山東海龍(資訊 行情 論壇)、天津港(資訊 行情 論壇)、川投控股(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、皖通高速(資訊 行情 論壇)等。
遠離“一致減持股”
群眾的眼睛是雪亮的，觀察人才濟濟、研發實力雄厚的投資基金、券商、QFII等市場主力的行為，對于它們齊齊減持的個股，無疑則應謹慎，這類股票如風神股份(資訊 行情 論壇)、酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)、山東基建(資訊 行情 論壇)、亞泰集團(資訊 行情 論壇)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、一汽轎車(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)等。
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